PayPal：数字支付领域仍然是数字支付领域的第一

商界观察

2023-08-25

PayPal（NASDAQ：PYPL）到目前为止，今年已经下跌比历史高点下跌20% 80%。公司公布了一些令人失望的季度业绩，让投资者感到失望。他们看不到这个金融科技巨头更光明的未来，但即便如此，PayPal 仍在有益的环境中运行，关键指标和负债表看起来非常健康，估值看起来比以往任何时候都便宜。

从长远来看，数字支付行业具有良好的增长前景。Statista预计2023年全球数字支付年度营业额将达到 9 亿美元，并且预计到 2027 年将增至 15 1亿美元(复合年增长率为1亿美元) 11.8%)。电子商务产业的增长，BNPL 企业支付解决方案的自动化应该是服务普及的主要增长动力。

尽管全球电子商务产业本身不断扩大，但是 PayPal 管理人员估计，2022 年度同比增长率将低于 10%。2020年以前，该行业平均每年增长15%，2020年增长30%，多年来一直处于领先地位。所以市场正在“降温”，到2023年底或者2024年初可能会回到增长轨道。

PayPal曾经以其方便、周到的技术(特别是与传统银行转账相比)首次出现在前景广阔的数字支付市场。PayPal 拥有大多数竞争者根本无法实现的一系列优势。PayPal 在所有平台上，钱包是最接近个人理财超级应用程序的平台之一。

据调查，37% 在网上购物时，美国顾客更喜欢使用 PayPal 钱包，而非任何其它类型的技术。另外，82.8%的北美和欧洲零售商接受PayPal支付。最接近的竞争对手是苹果Pay 钱包，但是只有40%的零售商接受这个钱包。总体而言，该公司占线上支付处理技术市场的40.5%。

在过去的几个季度里，公司停止了吸引新的活跃账户。然而，这已经被每个活跃账户交易了。 (TPA) 所抵消，TPA 升到 54.7。所以，总支付量没有受到这种影响，同比增长 5%。

PayPal已经达到了巨大的规模，扩张变得越来越困难。因此，公司应该对当前客户更深层次的货币化感兴趣。每笔交易的平均支出(或平均支付金额)达到 62 与去年第二季度相同，美元的交易量增加了。 10%。请记住，当这种情况发生时，活跃的账户几乎没有变化，所以目前客户的营业额同比增长。 10%。

去年，PayPal 终止了与 EBay的合作关系。这种情况造成了短期的不良影响，但是公司将来会表现出更高的增长率。长期以来，管理层一直表示，eBay 这笔交易并不占很大一部分，更像是 PayPal 的压力。与相关业务相比，这一细分市场的增长速度较低，阻碍了整体增长。到2022年底，eBay只占支付总额的2%。

同时，Venmo仍在迅速普及。在过去的几年里，收入翻了一番，该应用程序有60000。万活跃用户和 9000 一万个活跃帐户。2023年，总量回升。23 2000年第二季度，Venmo 应用交易金额为 670 亿美元，同比增长 9.1%，而 22 2008年第二季度同比增长 5.9%。自亚马逊于 2022 年开始接受 Venmo 到目前为止，购物付款，Venmo 在美国，电子商务支付交易总额的份额已经从百分之几增加到百分之几 35% 以上。最新 iPhone 里的全新 Tap to Pay 功能允许用户使用智能手机 POS 终端，这将有助于提升数字钱包和数字钱包 Venmo 使用品牌信用卡和储蓄卡。

Venmo 有很大的盈利机会。请看以下内容：

到2022年，总收入达到9.35亿美元，达到2440亿美元。所以年化率为0.38%。而 Block 的 Cash 应用则为 2.7%（高出 7 倍）。Venmo 由于平台拥有200多个平台，货币化水平严重不足，这是可以改变的。万商，而且还在流动。鉴于其规模和品牌知名度，它将成为未来几年的主要增长动力。前CEO丹·舒尔曼(Dan Schulman)同样的话也在第二季度财务报告电话会议上说。

我们将继续努力使用它 Venmo。正如我常说的，Venmo 它比我们产品组合的许多部分更有潜力。我们仍然需要确保我们可以货币化，甚至超过我们正在做的事情。但是我认为团队现在在这个领域做了很多努力，取得了进步。

PayPal 一个巨大的成本削减计划正在实施。去年，这些运营措施节省了9个。亿美元。管理人员预计到 2023 年初将节约 13 1亿美元，利润率将超过1亿美元。 100 个别基点。二月初，该公司宣布裁员约2000人(占员工的7%)。

由于该公司计划在第二季度将欧洲的现金流转为负数， BNPL 贷款应收账款转售给贷款 KKR 财团，并且预计将从这笔交易中获得约定 18 亿美金。在今年的晚点时期，欧洲 BNPL 销售结束后，资产配置(即时购买，后期支付)，收益将在经营现金流中得到确定，并抵消此次下降。另外，PayPal从自由现金流预测来看。 40 亿美元上涨到 50 亿美金。因此，该公司还提高了回购门槛，同样从40亿美元提高到50亿美元，因此100%的自由现金流应用于股票回购，即目前市值的7.4%。

2022 年与 2023 年，PayPal 股票的表现落后于标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数。然而，在市值大幅下降后，该股目前的交易价格与同行相比(2025年年度市盈率)平均折价 30%。

即使考虑到非远期市盈率，公司的交易价格也处于绝对的历史低点。