瑞银证券：今年消费复苏的大趋势是服务大于商品 旅游、酒店等领域的快速增长

上证报中国证券网讯(记者 “从整体情况来看，汪友若的消费增长速度将快于GDP，今年约为6.1%，明年约为5.4%。上半年，特别是4、5、六月份三个月，消费行业的整体增长是不错的，但是这主要来自于基数效应。一旦基数效应消失，明年的消费增长就会呈现出前低后高的趋势。近日，瑞银大中华消费品行业主管彭燕燕在瑞银“分析师系列”媒体分享会上分享了她对未来消费品行业复苏的展望。

彭燕燕说，从2020年开始到2022年底，中国的储蓄率大幅上升。随着储蓄率的上升和中国国内生产总值三年的增长，客户手中囤积了大量的超额储蓄。一旦超额储蓄释放，有望成为中国消费增长的巨大动力。

从上半年的情况来看，与疫情前相比，中国目前的消费恢复仍有15%-20%的差距。彭燕燕强调，但这并非中国特有的现象，而是与发达市场相比，整个新兴市场普遍存在。因为在疫情中，政府的消费补贴是促进消费恢复的一个重要因素。据瑞银证券计算，美国政府在2020年至2021年间给予的客户补贴占GDP的3.49%。

“综上所述，上半年大消费行业整体复苏不如预期的主要原因是资源配置没有通过补贴的方式直接流向客户，消费信心的恢复与疫情前还有差距。”彭燕燕说。但与此同时，她强调，从消费结构来看，今年消费复苏的大趋势是服务大于商品，即客户将更多的资金投入到服务中，因为他们的旅行不再有障碍。比如今年餐饮、旅游、酒店等领域恢复很快。

中国休闲交通运输行业研究主管瑞银证券陈欣分享了他对中国旅游业复苏的看法。他指出，8月初，团队游已经放开，尤其是去日本和韩国的团队游。因此，从9月下旬开始，中国团队游的恢复将迅速增长，下半年出境游的恢复应该比上半年好。陈欣预测，韩国和日本是未来出境旅游目的地迅速恢复增长的第一个目的地，澳大利亚、新西兰和东南亚。

在国内旅游方面，从五一假期开始，人流量已经超过了2019年的水平，今年暑假也是如此。但目前国内游客人均消费仅恢复到2019年的85%。、86%的水准。

他指出，酒店数据更强。今年以来，中国酒店行业的房价和单房收入都快速上涨，基本超过了2019年的水平。他认为，这主要来自商务旅客的消费增加。

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