粤港澳大湾区第二季度经济复苏势头减弱？

渣打银行与香港贸易发展局7月3日公布公布2023年第二季“渣打大湾区营商景气指数”（GBAI）。其中，二季度的“营商信心”现状指数回落至50的中性水平，而预期指数”仍保持在扩张区间（58.7），达到近两年来的次高值。

渣打大湾区营商景气指数为渣打银行2020年6月联合香港贸发局推出的季度性调查，是市场首个针对大湾区营商景气的前瞻性季度调查，分析区内营商气氛，以及跨城市、跨行业之间的协同效应，每季度采访超1000家企业。

50是分界线，大于表示乐观和扩张态度，低于50则相反。第二季是继第一季度营商信心指数跃升至51.3后回落至50。渣打大中华区高级经济师刘健恒表示，“从宏观上看，这跟季初至今的全国经济数据回软对应。”第二季的回落在预期内。

“这仅意味复苏势头减弱，而非复苏结束。我们判断下半年复苏还会继续，固定资产投资表现突出，现金流预期也很稳健。”刘健恒说。

报告显示，“固定资产投资”得分最高，为52.9，反映受访者认为需求会进一步恢复正常，需要投资扩充产能；借贷指数中，“盈余现金”达51.2，反映企业现金流改善。

该季度去库存的压力依然存在。各项子指数中，六项低于50，其中现状水平最低的是“原材料库存”，为47.1，这影响了企业的盈利能力。与上季度相比，“新订单”（跌3.3点至49.8）和“利润”（跌2.6点至49.9）的跌幅最大。

从细分行业来看，“制造和贸易”、“批发和零售”、“金融服务”表现平稳，分别为49.9、51.2和51.5；“专业服务”得分56.1，表现最差的是“创新和技术”，仅43.7。

与上季度相比，“金融服务”及“创新和技术”在行业领域中的跌幅最大。报告分析，复苏势头放缓而出现的利润压力和信贷担忧很可能影响金融受访者的情绪。

香港贸易发展局研究总监范婉儿认为，创新和科技相比其他行业水平偏低与全球环境相关：“全球来看，整个电子行业仍处于一个下行周期，很多公司还没有推出新产品；欧美市场需求也比较疲弱，导致不少中国电子产品出口下跌，包括计算机和手机出口；美国最近收紧半导体出口管制，所以企业的信心也受到打击。”

反映在主要城市层面则是工业和外贸表现的下滑。1-5月，东莞规模以上工业增加值同比下降6.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值下降5.5%，电气机械和器材制造业下降7.9%。同期，东莞进出口合计744.22亿美元，降幅16.57%。作为大湾区重要转口城市的香港出口货值也下跌了16.3%。

然而，从预期指数来看，深圳、佛山和东莞排在前列，达到60.4、58.5、64.3，范婉儿认为这说明以制造业为主的城市可能在生产、订单方面正在改善，普遍有更大的信心，“一般来说，第三、四季度是出口的旺季。电子下行周期差不多已经两年了，根据以往数据，见底的时候就是有新产品刺激消费。我们也陆续见到一些大型企业推出新产品。美元加息的幅度正在减小，对于外围需求提升也有帮助。”

而参照欧美国家，各行业复常后的消费反弹也普遍存在差异：“刚开始的时候消费会集中在旅游、餐饮，其他产品需要等几个月后。毕竟疫情期间买了最好的家电和厨电，现在更换动力小。”范婉儿说。

刘健恒认为，6-8月去库存进度有望稳定，接近谷底时将迎来新订单的反弹。根据报告，“原材料库存”预期指数为53.6。

“下半年还要考虑到这些风险因素：欧美是否进入衰退、内地房地产市场、科技周期。我们比较担心的是欧美经济，现在为止没有特别明显的增长，通胀非常高，仍是收紧货币政策，欧美需求放缓的压力依旧存在。”刘健恒表示。

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