没有下降！MLF利率持续9个月保持不变

政策利率持续9个月不变！

五月十五日，中国人民银行宣布，为维护银行系统合理充裕的流动性，中期借贷方便1250亿元。（MLF）经营和20亿元公开市场逆回购经营，充分满足了金融企业的需求，中标利率均与前期持平。

MLF的运营利率保持不变，打破了上周市场弥漫的降息传闻。上周，市场对“降息”的猜测是由于各种宏观数据显示，经济处于“弱复苏”趋势，存款通知和存款利率调整协议两个因素造成的。

然而，这次小幅超价续集，一是银行间市场流动性合理充裕，二是目前政策利率水平处于满意水平，无需进一步下降。

更新符合市场预测。

专家指出，MLF的小幅增长符合市场预测，考虑到信贷投放回调、近期市场利率快速下降等因素。第一季度集中力量后，4月份新增信贷投放规模明显下降，预计短期内信贷投放节奏调整过程将持续。这将有助于在稳定增长和控制宏观杠杆率之间保持良好的平衡，从而实现社会回升。5月份MLF加量规模继续处于“地量”的直接原因是信贷投放节奏回调代表着银行对MLF操作的需求减弱。

同时，继续增加MLF有利于保持资金利率稳定。目前经济处于修复阶段，资金利率仍将围绕政策利率略有波动。5月份潜在流动性缺口不大，实体经济仍处于修复阶段。继续增加少量MLF有利于保持资金利率稳定。

专家强调，目前银行系统流动性充裕，4月份信贷增长适当。1250亿元的运营量已经完全满足了金融机构的需求。MLF继续小幅增长，释放央行继续实施稳定轻松的政策，引导金融企业加强对制造业、中小企业等实体经济重点领域和薄弱环节的支持，为经济复苏保驾护航，稳定市场预期。

预计LPR利率将保持稳定

MLF本月的运营利率保持不变。许多专家指出，在社会复苏趋势明朗的背景下，下调政策利率的迫切性和重要性并不强。

一年LPR利率主要由MLF利率和银行加分产生。5年LPR决定了抵押贷款利率。当前，LPR利率有望在银行“净息差”压力大、MLF利率不变的背景下保持稳定。

有专家分析，一是MLF作为LPR利率锚的利率保持稳定；1月至4月的金融数据显示，目前市场利率处于合理水平；近年来，一些银行的净息差压力有所增加。总的来说，短期内LPR利率下调的门槛还是比较高的。

经济修复正在推动各类市场主体自主融资需求的上升，通过降低一年LPR价格来激发市场融资需求并不重要。在5年LPR价格方面，受之前积压需求集中释放的影响，第一季度房地产市场呈现边际复苏势头；高频数据显示，4月份房地产市场销量再次回落，需要进一步观察未来趋势。

在这种背景下，专家分析判断，5月5日LPR价格将保持不变。但在城市政策的基调下，各地将继续引导新发放的住房贷款利率下降，通过第一套房利率政策动态调整机制等政策工具。

责编 蒋赛赛

检校 张小楠

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