企业家必看，娃哈哈夺权大战启示3：“企”之危
娃哈哈三位与宗馥莉同父异母的“宗氏子女”将宗馥莉告上法庭一事闹得火热，核心诉求落在一笔高达21亿美元的离岸信托以及娃哈哈集团29.4%的股权（市场估值超200亿人民币）上，数额之高创下中国家族企业遗产纠纷的新纪录。不仅娃哈哈，近期杉杉股份也应股权争夺战轰动一时。因集团创始人郑永刚猝然离世，未立遗嘱，引发了“太子出局、继母上位”的惨烈家族内斗，最终导致这家风光一时的民企市值蒸发数百亿，滑向破产重整的深渊。
在商业世界的聚光灯下，宗庆后与郑永刚家族的财富传承纠纷，撕开了中国家族企业传承困境的一角。这些看似个别的豪门恩怨，实则是中国民营经济转型升级过程中必须直面的系统性课题。凸显出家族企业在“人、家、企”几个维度极易遭遇的系统性风险。本文将从企业管理和股权结构设置方面简要分析。 |
股权结构设计如同企业危机中的“阿喀琉斯之踵”，极容易出问题。宗庆后的股权代持问题，让娃哈哈的控制权面临着重构风险，这就好比娃哈哈这艘大船的掌舵权在别人手里，企业控制权随时可能旁落他人，面临重新洗牌的风险。
而郑永刚未运用信托或AB股机制，所以在他去世后，其股权被法定继承分给了12个主体，最大的单一股东才持股15.7%。这直接导致连续3次董事会决议无法通过，企业决策陷入僵局。
如何破解“企”之危呢？企业需要建起两道保护墙：一道是架构防火墙，一道是治理防护网。
在优化股权控制架构上，可以学习龙湖集团创始人吴亚军的做法——通过家族信托设立高投票权的B类股和普通A类股，这样家族就能牢牢掌握企业的控制权，无论以后股权怎么分，企业还是家族说了算。吴亚军和蔡奎在2008年上市前就分别设立吴氏和蔡氏家族信托，通过汇丰国际信托作为受托人控制公司股权。吴亚军为龙湖的实控人，其通过家族信托持有龙湖集团控股公司42.609%的股权，其前夫蔡奎同样通过家族信托持有龙湖集团控股公司22.951%的股权（由吴亚军代持）。2012年，吴与蔡虽然离婚，但这种架构确保了公司控制权不受影响，吴亚军持股从共同控制的75.6%调整为单独持有45.4%，2018年11月，吴亚军将原由吴氏家族信托所持的43.98%龙湖股权全部转至女儿蔡馨仪的信托之下，但投票权仍在吴亚军手中。
另一个解决方案是采用有限合伙架构，让家族里的核心成员当GP（普通合伙人），掌握决策权，其他继承人当LP（有限合伙人），只享受收益，这样既能让家族利益得到保障，又能让决策更科学合理。
构筑严格的风险隔离也至关重要。首先是账户的物理隔离，要严格区分企业账户和家族账户，泾渭分明，不能混着用；其次，禁止个人给企业做担保，不然就会像郑驹那样，股权被法院强制执行，企业也跟着受牵连；再者，信托资产也需进行隔离，依据《信托法》第16条，运用信托持有企业的核心资产，这样就算家族欠了债，企业的资产也不会受牵连被用于偿清家族债务。
此外，企业还需完善现代治理结构。董事会可以推行“三三制”，家族成员、职业经理人、独立董事各占三分之一，就像三个人一起划船，每个人都有自己的本事，船就能又稳又快地往前开。也可以学习方太集团，引入外部董事，建立科学的决策机制，打破“一言堂”的局面，让企业的发展更有活力。
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商机拓展：
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