美市场遇股债双跌：芯片股集体走弱 美联储年底加息概率超八成

5月19日深夜，海外金融市场迎来大幅波动，行情极不太平。

美股三大核心指数集体收跌，道琼斯指数跌幅超200点，以科技成长股为主的纳斯达克指数下跌超过1%，标普500指数跌幅约0.8%。

今年以来热度居高不下的半导体芯片板块此次集体大幅下挫，费城半导体指数跌幅超过2%。

此前扎堆涌入芯片股的拥挤交易持续瓦解，成为拖累美股此次下跌的主要因素。市场观点认为，地缘冲突推升通胀风险、冲击债市的背景下，芯片股从今年年初低点开启的反弹行情已经涨幅过度。此番下跌中，高通、希捷科技、AMD跌幅接近5%，英特尔下跌超3%，台积电、谷歌跌幅约2%。

美国银行公布的最新基金经理调查显示，本月押注行情上涨的机构已经创下纪录最大幅度加仓股票。由迈克尔·哈特奈特带队的策略团队指出，当前受访基金经理的股票仓位敞口已经接近触发卖出信号的阈值。在所有受访对象中，有高达73%的受访者看好半导体板块，这也让芯片交易成为当前市场最拥挤的交易方向。

此次市场异动的核心变量来自美国国债遭到大规模抛售，美国30年期国债收益率一度攀升突破5.18%，触及近19年以来的最高水平。收益率快速上行，主要因为上周公布的一系列经济数据显示，地缘冲突推高国际油价之后，美国通胀压力重新抬头。国债收益率上行会带动信用卡、房贷等市场利率走高，有可能压制居民消费需求；同时，利率持续走高也会压低市场对长期经济增长的预期，进一步暴露了前期部分芯片股估值偏高的问题。

避险资产方面，黄金、白银价格同步大幅下挫，国际油价则出现小幅调整。

Prime Capital Financial首席投资官威尔·麦高对此点评称，债券市场的“义警”已经开始行动，市场参与者普遍意识到能源价格将长期维持高位，这会进一步推高通胀，市场当前认为美联储应对通胀的节奏已经落后于形势。

市场常说的“债券义警”，指的就是通过抛售美国国债，表达对宽松货币政策、通胀失控不满的机构投资者。

他进一步补充，这批投资者正在向市场传递信号：美联储抗击通胀的步伐已经落后，尤其是在新任美联储主席凯文·沃什本周五宣誓就职之前，这种市场压力会更加突出。

威尔·麦高表示，市场一直有“新任美联储主席往往会被市场测试”的说法，按照这个逻辑来看，债券义警此次行动显然是在给新任主席施压测试。

Argent Capital Management投资组合经理杰德·埃勒布鲁克认为，芯片股经历了一轮幅度极大的上涨之后，现在出现回调完全符合市场规律。他还提到，此次回调的时间点非常微妙，因为全球市值最大的芯片企业马上要公布最新财报，市场预期这份财报和业绩指引大概率会非常亮眼。

按照日程，英伟达会在本周三公布最新季度财报，这份财报将在美股从3月低点开启一轮强势反弹之后，给后续科技股行情定下新的基调。

Granite Bay Wealth Management的保罗·斯坦利表示，市场经过前期上涨已经积累了较多获利盘，同时还要面对债券收益率上行、通胀反弹迫使美联储继续加息的新担忧，这种情况下，英伟达这份财报的重要性比以往更高。

他称：“投资者需要得到确认：AI赛道的增长逻辑仍然成立，且发展状况良好；相关企业也确实能拿出足够的收入增长，来支撑当前的高估值。我们认为英伟达会交出能够支撑其当前估值的财务业绩，这也正是当前股市最希望看到的结果。”

最后，从利率互换市场的定价来看，市场预计美联储在2026年底之前启动加息的概率已经超过80%。