曾率先盈利的理想汽车，如今在行业竞争中陷入亏损困境

4分钟前

本文来自微信公众号：知危，编辑：大饼，作者：知危编辑部

作为造车新势力里第一个实现盈利“上岸”的企业，理想汽车在2025年下半年再次陷入亏损状态。

2025年第三季度，受MEGA召回事件影响，理想一次性计提超11亿元损失，经营亏损达11.7亿元；若剔除召回因素，其业绩则处于盈亏平衡边缘。

而根据最新发布的2025年第四季度财报，理想在主营业务上明确重回亏损——经营亏损为4.4亿元。

由于理想手中现金储备超1000亿元，通过购买理财产品获得的利息及投资收益达4.3亿元，再加上政府补贴等非经营收入，才让财报最终呈现净利润为正。

具体来看，四季度理想销量为10.9万辆，同比下降31.2%；车辆销售收入273亿元，较2024年第四季度的426亿元减少36.1%，可见销量与产品均价（低价车型i6销量占比提升）均出现下滑。

其整车毛利率也从2024年第四季度的19.7%降至本季度的16.8%。

整体而言，理想季度总收入288亿元，较2024年同期的443亿元减少35.0%；毛利润51亿元，较同期的90亿元下降42.8%。

一方面收入缩减，另一方面为在行业竞争中占据优势，研发投入并未减少，加上AI战略的推进，本季度理想研发费用达30亿元，较2024年第四季度的24亿元增长25%。

尽管销售与管理费用因裁员及销售人员提成减少有所下降，但总经营费用仍从53亿元增至56亿元，同比增长5.8%。

因此，理想出现亏损并不意外。就连本田这样的老牌全球车企，也刚宣布2025财年预计亏损，这是其上市以来首次亏损。

那么，2026年理想能否扭转局面？答案尚不确定。

2026年理想汽车的销量目标是实现超20%增长，约50万辆，这一数字与2024年实际销量相近，可见其今年策略更为务实。

但一季度销量已显疲软。今年前两个月，理想销量分别为2.8万辆和2.6万辆，财报显示一季度预计销量8.5-9万辆，同比减少3.1%至8.5%；预计收入204-216亿元，同比下滑16%-21%。

这意味着后续季度的销售压力将更大。

为应对挑战，理想今年将陆续推出以全新L9为代表的L系列换代车型；同时推动纯电车型稳定上量，包括i6、i8、MEGA及下半年推出的i9。

此外，理想也在深化销售渠道改革。在季度电话会上，管理层表示：

“3月初，理想正式推出门店合伙人机制。我们将坚持直营模式，确保全国服务体验与价格政策统一；同时向店长下放经营决策权与利润分享权，激发团队经营意识与活力，其中经营决策权包括获客自主权、经营自主权和团队管理自主权。”

“对店长的考核从单一销量指标转变为门店整体经营结果考核，希望店长能将门店视为自己的事业。这套机制能从根源解决过去盲目开店、扩张外展等问题；未来新店选址店长将全程参与，评估权责直接绑定到人，从源头提升门店经营质量。”

“公司还将通过财务支持与数字化工具全力赋能一线团队，力争2026年第三季度看到销售经营层面的明显改善。我们始终认为，销服体系的健康与效率是保障销量和市场地位的核心。自去年8月起，我们用近7个月时间系统梳理直营模式管理体系，包括高质量开店、精细化运营、店长激励、一线培训及功能性机制搭建，全力夯实销服体系的长期竞争力。”

从逻辑上看，若有爆款新车与顺畅的销售渠道，理想的销量目标有望实现。

但在利润层面，情况可能并不乐观。

首先，实行十余年的新能源车购置税免征政策今年初改为“减半征收”，主流车企推出的补贴方案必然会压缩企业利润率。

其次是原材料涨价问题。

作为电池原材料的碳酸锂，2025年6月最低跌至5.99万元/吨，年底翻倍至11.95万元/吨，今年以来继续上涨，最高达18万元/吨。

同时，车身材料铜、铝及智能化所需的DRAM存储芯片价格也大幅上涨。今年1月底，瑞银证券研报指出，一辆典型中型智能电动车的成本将增加4000至7000元。

具体测算如下：

铝：单车用量约200公斤，铝价上涨导致单车成本增加约600元；

铜：单车用量约80公斤，铜价上涨导致单车成本增加约1200元；

锂：按每1kWh电池消耗600克碳酸锂计算，纯电动车（80kWh电池）锂成本增加约3800元，增程式电动车（40kWh电池）增加约1900元，插电混动电动车（20kWh电池）增加约1000元；

此外，智能汽车通常配备约100美元（约700元人民币）的DRAM芯片，过去三个月DRAM现货价格暴涨180%，导致单车DRAM成本从700元升至2000元。

当前增程式电动车普遍追求大电池，电池包容量远超40kWh，多在50-60kWh区间，作为增程销量大户的理想，成本将进一步上升。