巨亏1800亿后，全球第四大车企欲借中国新造车重拾竞争力 法系增程车或将登场？

近日，Stellantis集团公布2025年全年财务业绩，不出所料，其财务表现堪称“史诗级灾难”——

去年全年净亏损高达223亿欧元，换算成人民币约1800亿元。

简单计算可知，这相当于去年每天净亏近5亿人民币。从已公布全年业绩的传统汽车巨头来看，Stellantis的亏损幅度已“领跑全球”，而2024年该集团还实现了55.2亿欧元的盈利。

尽管亏损由非常规因素导致，但持续的利润下滑与业务亏损，仍让这家曾以盈利著称的车企面临严峻生存危机。

就在Stellantis发布财报当天，彭博社披露，该集团正考虑扩大与零跑汽车的合资合作，计划采用中国合作伙伴的电池及电驱动技术，以降低菲亚特、欧宝、标致等欧洲主流品牌的开发成本。

从“销售合作”升级为“技术共享”，Stellantis集团开始借助东方技术力量寻求突破。

01 战略调整与资产减值

全年净亏损223亿欧元（约1800亿人民币），这是Stellantis集团合并成立以来首次出现年度亏损，前任CEO唐唯实也因此引咎辞职。

巨额亏损的核心原因与福特汽车此前的年度亏损如出一辙，均因电动化战略调整而一次性计提巨额资产减值。

福特曾因计提约195亿美元特殊项目费用，交出全年巨亏82亿美元的业绩；Stellantis同样如此，战略全面重置导致一次性特殊支出总额达254亿欧元。

早在财报发布20天前，Stellantis就宣布计提260亿美元（约222亿欧元）的转型支出。

其中147亿欧元用于调整纯电车型规划及适配美国新排放法规，包括叫停RAM 1500纯电皮卡美国生产、推迟阿尔法·罗密欧多款电动车型项目等。

21亿欧元与电动汽车供应链规模调整相关，Stellantis此前宣布剥离与LG新能源合资的加拿大电池企业NextStar Energy的49%股权，由LG新能源全面接管该工厂；另有54亿欧元用于填补质量漏洞和裁员成本，其中41亿欧元因通胀上升和质量问题导致合同保修估算变更，13亿欧元为欧洲地区扩大裁员的相关费用。

如今交出这样的成绩单也在情理之中。

新任Stellantis集团首席执行官安东尼奥·菲洛萨（Antonio Filosa）表示，2025年业绩反映了两方面代价：“我们2025年的业绩体现了因高估能源转型速度，以及需调整业务以让客户自由选择电动、混合动力和内燃机技术所产生的成本。”

这也意味着，若剔除重组影响，Stellantis经营层面的实际状况虽好于账面数据，但仍不容乐观。核心数据显示：2025年Stellantis全球销量541.7万辆，同比微增1%，仍居全球第四；全年净营收1535亿欧元，较2024年的1568亿欧元下滑2%。

Stellantis解释称，上半年外汇因素压制收入，新车价格下降也拉低了整体营收。

此外，经调整后的经营利润仍为亏损，金额达8.42亿欧元，同比暴跌110%，利润率从5.5%降至-0.5%。

可见，与2024年相比，2025年盈利能力显著下降，经营活动现金流为负46.5亿欧元，而2024年为正15.3亿欧元。

不过Stellantis仍持乐观态度：“下半年已出现初步积极迹象，包括质量改进初见成效、新产品系列成功推出及销售额恢复增长。”

数据显示，2025年下半年Stellantis运营明显回暖，净营收达792.47亿欧元，同比增长10%；全球综合出货量282万辆，同比增长11%。其中北美市场贡献最大增量，新增23.1万辆，同比增幅39%。

Stellantis还重申2026年全年预测，预计各项财务指标逐步改善：销售额将实现中个位数增长，调整后营业利润率计划达到低个位数。

02 借力中国新造车企业

从账面数据看，Stellantis无疑经历了“最艰难的一年”。对年营收超1500亿欧元的巨头而言，关键并非单年盈亏，而是转型能否成功。

此次，Stellantis再次将目光投向东方。

据彭博社报道，Stellantis正评估扩大与零跑汽车的合资范围，以获取更先进的电池及电动动力总成技术，降低菲亚特、欧宝、标致等欧洲大众市场品牌的成本。目前谈判处于初期阶段，双方计划年内达成协议。

两年前，Stellantis以15亿欧元入股零跑汽车，获得20%股份，并成立零跑国际（Leapmotor International B.V.），助力零跑拓展欧洲市场。

最初合作设定中，零跑与Stellantis在海外成立合资公司，Stellantis控股，零跑借助其经销商网络和工厂生产销售，Stellantis则通过零跑产品抢占市场。

如今，零跑已通过Stellantis的欧洲分销网络销售C10等车型。官方数据显示，2025年零跑累计出口超6.7万台，成为新势力海外销量冠军，其中欧洲销量达3万台。

合作深化的消息传来，若协议达成，零跑技术或将直接应用于Stellantis自有品牌产品线。这将是西方主流车企首次在欧洲本土车型中，依靠中国企业的车辆技术提升产品力。

这或许意味着，零跑车型对Stellantis而言已不再是“补充产品”，在欧洲极可能成为对抗大众ID系列和雷诺电动车的核心主力，甚至“法系增程车”也有望推出。

此前，零跑国际CEO忻天舒曾表示，双方正“评估利用彼此技术的各种机会”，并特别提到零跑的增程式（REx）技术，可有效解决欧洲用户续航焦虑，同时满足低碳要求。

不仅是零跑，数月前有消息称Stellantis集团正与东风集团接触，拟开展深度合作，计划将东风猛士的技术应用于JEEP品牌。正因如此，Stellantis高层在2024年底集体到访东风集团商谈合作。

除了借助东方技术，Stellantis自身的电动化战略也已调整，此次223亿欧元巨亏更像是一次主动的战略“出清”。

产品层面，Stellantis为Ram皮卡品牌重新启用Hemi V8发动机，计划2026年将其产量提升10万台，用于Ram 1500 SRT TRX等高性能车型，重心转向燃油/混动；甚至重新启用柴油发动机，计划在欧洲为欧宝雅特、标致308搭载柴油发动机，并推出菲亚特500混合动力版。

2026年，北美市场将推出Jeep Cherokee、Dodge Charger SIXPACK等车型，重新布局中型SUV和内燃机动力细分市场。

安东尼奥·菲洛萨强调，未来Stellantis仍将坚守电动汽车研发前沿，但电动化转型节奏将“由市场需求而非主观规划主导”，不再追求激进转型目标。

经历此次“阵痛”的Stellantis，能否跟上市场节奏？

本文来自微信公众号 “超电实验室”（ID：SuperEV-Lab），作者：王磊，36氪经授权发布。

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