3分钟直线封板！航运港口板块集体爆发背后的逻辑

航运港口板块强势飙升！

今日早盘，海运相关个股再度迎来大涨行情：招商轮船开盘仅三分钟便强势涨停，中远海能在四天内收获第三个涨停板，招商南油早盘也同步涨停，整个航运港口板块呈现集体飘红态势。而在前一日，中集集团H股已大涨11.85%。

这波行情的导火索究竟是什么？据路透社报道，自今年年初起，租用超大型油轮（VLCC）从中东运输至多200万桶原油到中国的费用，已飙升至原来的三倍以上，周二单日费用突破17万美元，创下2020年4月以来的最高纪录。

运费“通胀”来袭

近期，不仅实物资产价格大幅上涨，运费也在悄然间迎来爆发式增长。

受此影响，航运港口板块股票集体走高。早盘开盘后不久，招商轮船率先封死涨停，该股昨日已收获涨停；中远海能近四天内三次涨停，招商南油、中远海发早盘也纷纷涨停；海通发展、辽港股份等其他个股同样表现强劲。

近期，港运板块的基本面出现了显著变化。

方正证券研报数据显示，截至2月20日，克拉克森VLCC-TCE指数达到14.6万美元/天，周环比上涨24%、月环比上涨42%；TD3C-TCE（中东-中国航线）、TD22（美湾-中国航线）分别突破15.7万美元/天和10.1万美元/天，创下2020年4月疫情行情以来的新高，同时也是有统计记录以来春节同期的最强表现。根据Clarksons统计，VLCC、带脱硫塔VLCC、带脱硫塔Eco型VLCC的一年期租金指数分别达到9.25万美元/天、9.6万美元/天、10.35万美元/天，均为历史新高。

路透社周二（24日）报道称，航运分析公司Kpler的数据显示，今年2月中东原油出口量达到1900万桶/日，同样是2020年4月以来的最高水平。

多重因素共同推升价格

除了美伊对峙的地缘因素外，全球原油供应趋势的变化、韩国航运公司大举订船等因素，都对运费价格的飙升起到了助推作用。

Sparta Commodities高级分析师June Goh认为，VLCC运价受到多项积极基本面因素驱动：此前通过“影子船队”运输的委内瑞拉原油，开始转向合规、透明的正常航运；OPEC+增产；炼厂端原油需求保持健康，其中印度表现尤为突出，其原油采购正从俄罗斯转向中东。

经纪商Clarksons在一份报告中指出，VLCC现货运价的变动，并不依赖实际运输原油数量的减少。只要市场对风险的感知上升，运价就可能被迅速重新定价——包括战争风险保费上调、船东要求额外补偿，以及租船方为降低航期不确定性而提前、拉长订舱周期。

此外，有消息称韩国长锦商船（Sinokor）正在大举收购市场上的VLCC，进一步压缩了此类船舶的整体供应。多个信源估算，长锦商船目前至少控制78艘VLCC，预计本季度内这一数字将达到至少88艘。业界人士估计，长锦商船的目标可能超过100艘，甚至可能达到120—130艘。

航运数据分析机构Signal Group此前的报告指出，当船队规模达到88艘时，长锦商船已成为VLCC领域最大的商业营运方，其掌控的现货交易船队约占整个VLCC现货市场的24%，在全球VLCC总船队中的占比也接近12%。

从地缘因素来看，方正证券认为，霍尔木兹海峡若全面封锁或面临封锁威胁，短期内可能引发大规模抢油、抢船行情，油价和运价将脉冲式上涨；随后运价可能因原油出口需求骤降而显著回落（部分原油或通过沙特东西管道、阿联酋ADCOP管道转移），但该事件发生的概率相对较低。不考虑过程，若最终通过政权更迭或谈判等方式，伊朗原油转向合规市场，则VLCC油轮“双轨制市场”将融合，正规市场可能出现边际供需双增、需求增长更多更快的情况——即伊朗的原油和船舶都会回归；不过，由于老旧运力存在大量拆解可能、部分船舶回归需通过各类检验及满足环保指标要求，供给回归的数量相对有限。