手握3吨黄金却难偿2.5亿债务，百年老字号萃华珠宝陷三重危机

来源| 是史大郎&大猫财经Pro

一夜之间，有着“关东第一金店”之称的萃华珠宝接连爆出危机。

1月底，萃华珠宝宣布借款出现逾期情况，其从6家银行累计借款5.24亿元，其中2.34亿元本金已逾期；进入2月后，逾期金额进一步攀升至2.54亿元。

银行迅速采取措施，冻结了萃华珠宝及3家子公司共计45个银行账户，冻结资金累计达472万元，足见其现金流状况已极度脆弱。

核心账户被冻结后，萃华珠宝因此被实施其他风险警示（ST）。

危机并未就此结束，2月10日，萃华珠宝因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查，而此次信披问题仍与资金相关。

去年9月，萃华珠宝曾收到监管函，因其在2025年1月和4月为子公司提供了共计2亿元的授信担保，却迟至8月才进行公告披露，中间存在最长7个月的信息披露真空期。

未来萃华珠宝或将面临不小的罚单，其财务风险已十分突出。

按常理而言，近期本应是萃华珠宝的发展良机。

萃华珠宝创立于清光绪二十一年的沈阳中街，拥有130年历史，不仅是百年老字号，更曾是“清宫御用”金饰品牌，皇亲贵胄皆对其首饰青睐有加，溥仪在伪满“登基”时所戴的王冠，便是由萃华打造。

此外，萃华珠宝还掌握着非遗技艺，“关东第一金店”的名号名副其实。

黄金属性、百年老字号、古法工艺、非遗技艺，这些要素叠加，本应是当下备受追捧的黄金品牌配置。

同为黄金品牌的老铺黄金线下门店排队盛况空前，其股票也随之大涨，然而相同的配置在萃华珠宝身上却未能激起波澜。

外界对此充满疑问。

最受关注的疑问便是：在黄金价格大涨的背景下，萃华珠宝为何连2.54亿元的债务都无力偿还？

如今的萃华珠宝正处于“看似富有实则窘迫”的状态。

根据萃华珠宝半年报显示，其账面上有价值29.8亿元的黄金存货，按当时700元/克的金价计算，这些黄金约有4吨多。

若按当前金价计算，这些黄金价值约47亿元，一个季度卖出11亿元后，剩余黄金价值仍有约36亿元，换算成重量约3吨多。

截至三季度，萃华珠宝的经营状况尚可：总营收33.82亿元，同比略有增长；归母净利润1.74亿元，同比涨幅近50%。若保持此态势，全年利润本应可观，但业绩预告显示，其全年净利润仅为2100万-3100万元。

这意味着，在黄金价格上涨的黄金时期，萃华珠宝的利润不升反降。百年老字号的身份并未带来实际利润增长，即便进驻故宫、获得故宫IP加持，业绩依然没有起色。

尽管手握3吨黄金，资产看似厚重，但其变现难度较大，企业实际资金流紧张。

目前，萃华珠宝手中的现金仅有1.6亿元，经营活动产生的现金流不足5000万元，其余资金均依赖借贷。而债务暴雷后，45个银行账户中仅余472万元。

更严峻的是，萃华珠宝的短期借款高达17亿元，高杠杆、低周转的运营模式，使得债务暴雷成为必然。

原本账户资金连支付利息都显不足，如今账户被冻结，资金状况更是雪上加霜。

除黄金业务表现不佳外，萃华珠宝的另一主业也成为拖累。

2022年，四川商人陈思伟成为萃华珠宝的实际控制人，其主导的首个重大决策便是让上市公司以6.12亿元收购其实际控制的四川思特瑞锂业51%的股权。

彼时，陈思伟意在蹭新能源热点，锂电池行业发展迅猛，甚至催生了新首富，黄金珠宝与锂盐业务的跨界组合看似充满想象空间。

然而事与愿违，收购完成后碳酸锂价格急剧下跌，跨界的想象空间化为泡影，锂业业务反而成为最大拖累，三年累计亏损近3亿元。

锂盐业务属于重资金行业，消耗了萃华珠宝大量现金流，进一步推高了企业杠杆率。

陈思伟曾作出三年盈利3亿元的业绩承诺，如今承诺期将至，他需将此前获得的收益返还，这在理论上有利于萃华珠宝的利润增长，公司也表示“期末确认业绩承诺事项，预计净利润增加”。

但实际要拿到这笔返还资金难度不小。

受债务暴雷影响，陈思伟持有的12%萃华珠宝股份已被司法冻结，他自身也已自顾不暇。

当前，萃华珠宝的首要任务是解决流动性危机。

其提出的解决方案是“资产置换”，下一步或许会动用那3吨黄金。理论上，2.54亿元的逾期债务约需227公斤黄金即可清偿。

不过，抵债黄金的价格可能无法达到珠宝首饰的售价水平，企业大概率会因此承受不小损失。

至于百年老字号的声誉是否会受损，最终还要看证监会的调查结果。