曾被李佳琦带货的新疆网红奶麦趣尔，因595万欠款面临破产清算

始于草根，崩于扩张。

你是否喝过麦趣尔牛奶？它不同于工业化味道浓重的普通牛奶，凭借自带奶油香气、口感醇厚顺滑的独特体验，被众多消费者称为“奶中茅台”“新疆之光”。在各大电商平台和直播间里，它曾是长期霸榜的流量产品，也是乳制品行业里高品质、小众高端的代表。

但谁能想到，这家曾有50亿市值、被称作“新疆奶神话”的上市公司，最终会因一笔不足600万元的欠款走到破产边缘。

近期，因595.49万元的设备货款纠纷，供应商铭慧机械向法院申请对麦趣尔进行破产清算。这笔在资本市场连一套豪宅都买不到的“小钱”，却像重锤一样，打破了麦趣尔维持已久的经营假象。

从山东枣庄的逃荒少年到身家20亿的A股公司掌舵人，创始人李玉瑚用半个世纪在天山脚下书写了“砍树换盘缠”的创业传奇。麦趣尔曾靠“国饼十佳”和“黄金奶源”占据大西北市场，2014年达到巅峰。然而，流量退去后，“网红牛奶”光环下是长达三年的亏损和高达83%的负债。

从有3.7亿现金的流量宠儿，到账面只剩1900万、连600万货款都还不起的破产被告，麦趣尔的坠落让人唏嘘。

“砍树换盘缠”，乞丐逆袭成亿万乳业富豪

作为麦趣尔的缔造者，李玉瑚的创业史是中国第一代民营企业家白手起家的典型传奇。

回到1962年，24岁的李玉瑚因家庭成分问题在村里难以生存。他听母亲建议，砍了家里仅有的一棵树换了5元钱，带着这笔钱背井离乡去新疆闯荡。在新疆，他挖过药材、当过长工，还曾被猎枪误击险些丧命，在底层摸爬滚打了二十多年。

1988年，借着改革开放的东风，李玉瑚凑了5000元在昌吉市开了一家食品小作坊，只有两间平房、五名工人和一台旧烤炉，这就是麦趣尔的起点。

虽然出身寒微、开局艰难，但李玉瑚有敏锐的商业眼光和魄力。作坊初期做饼干和蛋糕，他贷款带员工去上海学技术，还开出1800元的高薪请专业糕点师。这种对品质和人才的追求很快见效，麦趣尔迅速在乌鲁木齐打响名气，成了新疆烘焙行业的代表。

1997年，李玉瑚邀请还没大火的刀郎录制广告歌《麦趣尔之歌》，让品牌知名度大幅提升。1998到2005年，麦趣尔月饼连续七年获“国饼十佳”，还拿到“中国唯一清真品牌金奖”。从山东逃荒者到新疆知名企业家，李玉瑚完成了身份转变，但他的商业故事才刚开始。

在烘焙领域站稳脚跟后，李玉瑚发现新疆有发展乳业的天然优势——地处北纬42至47度的“黄金奶源带”，天山融雪水源充足，可当时新疆乳业市场分散，没有领军品牌。

瞄准这个空白，2002年，在当地政府支持下，麦趣尔集团成立。李玉瑚花6000万元引进国际顶尖设备，研发超高温瞬时灭菌乳。这次转型很成功，2002年集团营收2.8亿元，净利润6139万元；2003年营收突破3.8亿元，进入快速发展期。

之后几年，麦趣尔发展顺利，成了新疆乳企的龙头。2005年，它成为新疆首家获“中国名牌”的乳企；2007年营收超5亿，16层的总部大厦建成，还签约成为中国乒乓球国家队指定产品，2008年亮相北京奥运会。

李玉瑚想让公司上市，可2008年三聚氰胺事件让乳业环境变差，上市之路受阻。他蛰伏四年，2012年递交招股说明书。

2014年1月28日，麦趣尔成功登陆A股，上市首日股价涨停，市值达33亿元，李玉瑚家族财富超20亿元。

离家52年，创业25年，这位山东穷小子在新疆打造了市值巅峰超50亿元的上市公司。76岁的李玉瑚随后辞去董事长，把公司交给三个儿子。他没想到，二代接班后，家族企业会迎来完全不同的命运。

债台高筑，因600万被申请破产？

商业世界不会一直“幸福美满”。这个靠砍树换盘缠、在新疆扎根半个世纪的家族，没料到辛苦建立的商业帝国会在几年内遭遇毁灭性打击。流量退去后，问题才暴露出来。

危机的导火索是一笔不起眼的欠款。

近期，595.49万元的设备货款纠纷让麦趣尔的财务问题公之于众。麦趣尔和铭慧机械签了850.7万元的灌装机采购合同，只付了约30%的首付款，剩余近600万元尾款没付。铭慧机械因此申请对麦趣尔进行破产清算。

面对债权人的行动，麦趣尔公告称公司“生产经营正常”，没收到法院裁定，不符合破产条件，还成立专项工作组，承诺高管半年不减持股票。但市场很敏感：若法院受理破产清算，公司股票可能被实施退市风险警示。

不到600万元为何难倒曾经市值几十亿的上市公司？

看麦趣尔的财务报表就能找到答案。截至2025年9月底，公司账面现金不足1900万元，较年初减少超四成；资产负债率达83%，远超行业平均水平，突破了80%的偿债风险警戒线，意味着每1元资产里有0.83元是借来的。

这种情况不是突然出现的。截至2025年4月，麦趣尔过去一年卷入55起诉讼仲裁案件，涉案金额超8000万元。控股股东麦趣尔集团也因与东方证券的质押回购纠纷，近3000万股股票被司法拍卖，涉及金额4.8亿元。李氏家族的股权财富在债务压力下不断减少。

讽刺的是，几年前麦趣尔还是“流量宠儿”。

2019年左右，麦趣尔靠“新疆天山牧场”的产地优势和独特口感，在小红书等平台被KOL们推荐，成了“网红牛奶”。2021年，公司花900万元做直播电商，通过李佳琦等主播带货红遍全国。当年营收达11.46亿元的历史巅峰，账上有3.7亿元现金。

但流量带来的繁荣是短暂的。

2022年6月，麦趣尔纯牛奶被检出含禁用的“丙二醇”，食品安全丑闻让消费者失去信任。产品下架召回，生产线停滞，监管部门罚没7315.1万元，这相当于公司过去两年净利润的总和。

“丙二醇事件”成了麦趣尔由盛转衰的转折点。2022到2024年，营收从近10亿降到6亿多元；净利润连续三年亏损，分别亏3.5亿、9700万和2.3亿。2025年前三季度仍在亏损，四年累计亏损超7亿元。

“网红”光环消失后，李氏家族只剩债务和烂摊子。

成于流量，毁于失控

2026年回望麦趣尔，这个在天山脚下崛起的商业帝国衰落速度和蹿红速度一样快。从5元钱创业到市值50亿，再到因不足600万元欠款被申请破产，麦趣尔的失败是长期问题积累的结果。

李玉瑚掌舵时，麦趣尔对品质要求很高，是第一代企业家的工匠思维。

但2014年上市、二代接班后，这种思维被激进的资本运作取代。最明显的是研发和销售费用失衡：2021年麦趣尔销售费用1.23亿元，同比增长近20%，大部分用于直播和KOL推广；研发费用不足千万元，占营收比重不到1%。“重营销、轻研发”让麦趣尔只有华丽外表，没有核心竞争力，在流量中忘了制造业的根本。

经营重心偏移导致管理层忽视供应链底线。

2022年的“丙二醇事件”表面是添加剂问题，实际是企业追求快速扩张和低成本的必然结果。

事件中，麦趣尔被罚7315.1万元，一个月损失数亿元订单。2020和2021年净利润总和才7000多万元，一次合规疏忽就让两年努力白费。

从那时起，麦趣尔的品牌价值不断下降，消费者对“新疆奶”的信任被打破。

和第一代创业者谨慎对待负债不同，二代接班后的麦趣尔依赖杠杆。2025年三季度资产负债率83%，在乳制品行业属于高危水平。同行业优秀企业负债率一般在40%-50%，麦趣尔每100元资产有83元是债务，对资金流动非常敏感。当现金从3.7亿降到不足1900万时，600万元尾款就成了致命问题。

资本市场很残酷。控股股东麦趣尔集团因债务违约，股权质押率很高。2023到2025年，其股份多次被司法拍卖，涉及金额数亿元。

控股权动荡加剧了供应商和金融机构的恐慌，形成恶性循环。李氏家族的20亿财富因股价下跌和资产拍卖大幅缩水，市值从50多亿跌到谷底，跌幅超80%。

麦趣尔的兴衰是中国民营企业代际传承和资本运作的惨痛案例。它说明，就算有好的奶源和流量红利，失去对实业的敬畏，企业也会很快瓦解。

破产申请是债权人的无奈之举，对麦趣尔来说像迟到的手术，可能治好病也可能伤根基。这个在天山脚下书写“奋斗改变命运”的家族，没能抵御资本的冲击。李玉瑚退休时的坦然，在累计亏损超7亿的财务报表前显得很苍凉。

麦趣尔留给市场的不仅是崩塌的网红神话，更是关于“底线”的课题。

任何时代，商业竞争不是比谁跑得快，而是比谁根基稳。巅峰时挥霍的信任和品质，要用企业生命来偿还。这个从山东逃荒来的家族，以奋斗开始，以失控结束，这是李氏父子的遗憾，也是很多激进扩张企业的共同命运。