肯德基外卖涨价背后：百胜中国的利润模型重塑与扩张平衡术
2026年1月26日，肯德基正式确认在中国市场对部分产品进行小幅调价，其中外卖产品价格平均上调0.8元，而堂食价格则保持不变。在餐饮业价格竞争尚未完全消退的背景下，这一涨价行为多少有些出人意料。
对于肯德基的母公司百胜中国来说，此次涨价并非单纯为了应对通胀压力，更是在外卖业务占比突破50%的关键节点，对自身利润模型进行的一次结构性调整。
在朝着2026年开设2万家门店的目标全力冲刺的过程中，这家餐饮巨头正努力在规模扩张、渠道变革和股东回报之间寻找一个微妙的平衡点。
外卖业务的双刃剑效应
肯德基此次涨价的核心原因，直接指向了外卖业务带来的成本结构变化。
根据百胜中国最新的财务报告，截至2025年第三季度，外卖销售额在肯德基餐厅总收入中的占比已经上升到51%。这一数据表明，肯德基已经从一家以堂食为主的餐厅，彻底转变为堂食与外卖双引擎驱动的企业。不过，这种转型也伴随着相应的成本代价。
财报显示，外卖业务虽然带来了明显的收入增长，但也大幅推高了劳动力成本。
2025年第三季度，百胜中国的劳动力成本占比同比上升了110个基点，达到26.2%，增长的主要原因就是外卖订单增加导致骑手成本上升。尽管公司通过优化运营和引入自动化手段降低了非骑手部分的人力成本，但外卖配送费用的刚性增长仍然对利润造成了一定影响。
此次外卖涨价、堂食不涨的差异化定价策略，目的就是精准覆盖不断上升的履约成本。外卖用户通常对价格敏感度较低，更看重便利性，因此更容易接受0.8元的价格上浮。同时，肯德基保留了“疯狂星期四”等高性价比活动，以稳住价格敏感型消费群体。
总的来说，肯德基希望在不牺牲客流量的前提下，改善外卖渠道的单位经济模型。
这一策略的底气来自于百胜中国对行业竞争格局的判断。管理层认为，外卖平台的补贴大战从长期来看是不可持续的。在行业普遍面临压力的背景下，肯德基选择通过小幅调整价格来测试消费者对品牌的粘性，并抢在平台补贴退坡之前，率先建立起更健康的定价机制。
效率提升与韧性打造
涨价只是策略的一个方面。在百胜中国首席执行官屈翠容（Joey Wat）提出的RGM 3.0战略（即韧性Resilience、增长Growth、护城河Moat）中，通过技术手段实现极致的运营效率，才是支撑利润增长的核心引擎。
面对外卖成本带来的压力，百胜中国并非仅仅依靠涨价来解决问题，而是进行了一场深刻的内部效率革命。例如，通过数字化和自动化手段，将餐厅管理去中心化。
其中一个核心举措就是推广Mega RGM（超级店长）模式。目前，百胜中国有近一半的餐厅经理负责管理多家门店。通过AI辅助决策、自动化库存管理和数字化排班系统，百胜中国打破了过去“一店一长”的人力限制，扩大了单店管理半径。
这不仅缓解了新店扩张过程中的人才压力，还直接降低了管理成本。
此外，供应链的极致优化也在为利润增长助力。尽管人工成本有所上升，但得益于原材料采购的规模效应和租金结构的优化，比如肯德基的租金及其他经营开支占比同比下降了100个基点，其在2025年第三季度的餐厅利润率反而逆势提升至17.3%。
破解“不可能三角”的尝试
涨价和控制费用的最终目的，是为了支撑百胜中国激进的扩张计划。
在投资者日上，公司重申了其宏大的增长目标：2026年门店总数达到2万家，2028年达到2.5万家，2030年突破3万家。
对于肯德基而言，这意味着未来几年需要保持极高的开店速度。为了在保持利润率的同时实现这一规模目标，肯德基正在从重资产的直营模式，向直营与加盟相结合的混合模式转型。
2025年前三季度，肯德基净新增门店中有41%是加盟店。公司计划在2026-2028年间，让加盟店在净新增门店中的占比维持在40%-50%的较高水平。重点发展方向则是低线城市和特殊渠道，如高校、医院、景区等。
在下沉市场，肯德基推出了投资额仅为50万-70万元的小镇门店模型，这不仅大幅降低了加盟门槛，还将投资回收期压缩至2-3年。通过吸纳加盟商的资本，肯德基能够以更轻的资产模式渗透到中国庞大的低线市场，这不仅规避了高线城市的租金压力，也为系统销售额的增长提供了新的动力。
在传统商业逻辑中，高增长、高利润率和高股东回报往往构成一个难以同时实现的“不可能三角”。现在，百胜中国试图通过精密的财务模型来打破这一魔咒。
在利润方面，公司的目标非常明确：肯德基计划在2028年成为中国首个经营利润达到100亿元的连锁餐厅品牌。为了实现这一目标，肯德基必须将餐厅利润率长期维持在17.3%以上的高位。此次外卖价格的上调，也是为了守住这一利润率红线。
在股东回报方面，百胜中国承诺在2024-2026年间，每年向股东回馈约15亿美元。更激进的是，公司计划从2027年起，将100%的自由现金流回馈给股东。这意味着公司必须拥有极强的盈利能力。
肯德基的0.8元涨价，表面上看是消费端的一次价格波动，实际上是百胜中国在宏观环境存在不确定性的情况下，为确保长期竞争优势而做出的精准决策。
这反映了这家餐饮巨头清晰的战略定力：在外部，通过温和的价格调整消化渠道变革带来的成本冲击，并测试品牌的定价权；在内部，通过AI技术和管理变革最大限度地压缩非生产性成本；在战略上，利用加盟模式加速抢占低线市场份额。
顺境能够塑造信心，逆境则能锻造品格。在中国餐饮这个瞬息万变的市场中，保住领先地位不仅需要规模，更需要对利润模型近乎苛刻的掌控能力。此次涨价，正是肯德基为这场长期竞争补充的一次关键能量。
对于投资者而言，关注点不应仅仅停留在涨价本身，而应聚焦于接下来的两个季度——肯德基能否在涨价后保持同店销售额的稳定，以及加盟模式在下沉市场的盈利能力是否如预期般强劲。这将是检验百胜中国RGM 3.0战略效果的试金石。
本文来自微信公众号“涌流商业”，作者：林更，36氪经授权发布。
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