公募指数基金“圈地”战：“一指多发”成头部玩家主场

随着布局持续推进，基金公司在指数基金领域的“圈地”策略愈发清晰。

券商中国记者观察到，在岁末年初的基金发行潮中，华泰柏瑞、汇添富、易方达等头部公募通过“一指多发”（针对同一指数推出多种形态产品）的方式不断抢占市场份额。这种阶梯式布局模式，通常先打造核心产品（如ETF）形成规模效应，再结合市场行情逐步推出其他类型产品，构建多品类产品矩阵。

无论是中证A500还是沪深300指数，该策略已催生出不少领先者。不过，这种需数年甚至十年布局的策略，主要被头部公募采用，中小公募仍难以参与其中。

多品类矩阵适配多元资金需求

中证A500指数于2024年9月推出，是总市值超60万亿元的宽基指数。自2024年以来，布局该指数的基金公司已近80家。截至1月7日，华泰柏瑞中证A500ETF规模突破500亿元，成为跟踪该指数的最大基金。2026年1月19日起，华泰柏瑞开始发行中证A500指数增强基金，这是其旗下第三只挂钩中证A500指数的产品（不同份额合并统计）。

这并非个例。其他布局中证A500指数基金的主流公募，旗下相关产品基本都在3只以上，部分公募甚至多达5只。以易方达为例，2024年11月成立的易方达中证A500ETF规模已超350亿元；2025年底，该公司又推出中证A500红利低波动ETF和中证A500指数量化增强基金，加上此前的中证A500ETF联接基金和中证A500增强策略ETF，相关产品已不少于5只。华夏基金目前也有4只中证A500相关产品，包括中证A500ETF、中证A500增强策略ETF、中证A500指数增强基金及中证A500ETF联接基金；2025年三季度，华夏基金上报的中证A500增强策略ETF联接基金，将成为其第五只相关产品。

据Wind数据显示，华安基金、摩根基金等公募旗下的中证A500相关指数基金均不少于4只。摩根基金的布局包括2024年9月和11月成立的中证A500ETF及联接基金，以及2025年推出的中证A500增强策略ETF和指数增强基金。

即便不发行ETF的公募，在中证A500布局上也采用“一指多发”策略。以中欧基金为例，这家以非ETF产品为主的公募，已推出跟踪中证A500指数的普通指数基金和指数增强基金；2025年12月申报的中证A500指数量化增强基金，将是其第三只相关产品。

一位资深公募产品研究人士向券商中国记者表示，对于中证A500这类资金容量大、能承接大体量资金的热门赛道，公募通常会采用“一指多发”策略：先凭借先发优势打造核心产品（如ETF）形成规模效应，再根据渠道需求和市场行情逐步推出其他产品，构建多品类矩阵以满足不同类型资金的需求。

跨年度布局成常态

实际上，“一指多发”的阶梯式发行策略并非仅适用于中证A500指数或少数基金公司。华南某公募产品总监告诉券商中国记者，指数基金同质化程度高，先发优势固然重要，但行情具有阶段性，资金需求也呈多样化，仅靠单一基金难以承接增量资金，尤其是在近年资金配置趋势愈发明显的背景下。

“对大型公募而言，在已有早期产品的基础上，需顺应趋势持续布局多类型产品，比如针对场外资金需求的非ETF产品，或是面向量化机构的增强型产品。这种‘圈地’策略不仅适用于中证A500，沪深300等经典指数以及近年兴起的自由现金流等指数也在采用。”该产品总监称。

券商中国记者梳理发现，“一指多发”策略在沪深300指数布局上横跨多个年份，产品体系更为丰富，堪称指数巨头中长期产品线布局的缩影。易方达旗下沪深300指数挂钩基金有4只，成立时间从2009年延续至2020年，涵盖ETF、ETF联接基金、量化增强指数基金和精选增强指数基金；若加上沪深300非银、沪深300医药等优化指数品种，相关指数基金多达8只。

汇添富基金旗下有6只沪深300指数基金，布局跨度长达8年：2017年成立沪深300指数基金，2019年底推出沪深300ETF，2020年和2021年先后成立沪深300指数增强基金和基本面增强基金，2025年又推出沪深300ETF联接基金和指数量化增强基金；截至1月7日，正在发行的汇添富沪深300自由现金流指数基金，将成为其旗下沪深300相关指数品类的又一新品。

Wind统计数据显示，目前沪深300指数基金已超140只，来自100多家基金公司，但数量和规模分化显著。以ETF为例，40只沪深300ETF中有4只规模超1000亿元，其余产品规模均不足90亿元，其中27只规模不足10亿元；这4只千亿规模产品分别来自华泰柏瑞、易方达、华夏和嘉实基金，成立时间均在2014年之前。

头部公募主导格局难破

指数基金“一指多发”策略的背后，反映出基金公司产品线布局思路的转变。“以往面对行情时，我们首先想到的是主动权益基金，现在第一反应则是指数基金：我们有哪些指数产品能承接客户需求？还缺哪类品种？如何补齐？”北京某公募市场人士对券商中国记者表示，这种变化既与近年指数基金的发展潮流相关，也是顺应投资者配置需求多元化、A股行情结构化等因素的结果。2025年ETF净流入已超万亿元，若指数化配置是大势所趋，指数基金布局自然会日趋多样化。

以近期火热的卫星互联网赛道为例，沪上某大中型公募市场营销人士称，在本轮行情启动前，已有不少基金公司布局相关产品。“这类细分赛道资金容量不算太大，全产品线公募通常会通过主动权益基金重仓核心标的；但随着行情持续演绎，基金公司会通过发行ETF、ETF联接基金及指数增强基金，以‘由主动到被动’的方式承接增量多元资金。”

不过，采用“一指多发”策略的主要是头部公募，多数中小公募的指数基金布局相对单一，尤其是在ETF领域主动性不足。前述沪上公募人士表示，从欧美市场经验来看，指数基金初期可能有众多参与者，但最终能留下并稳固占据份额的只有少数公司，如贝莱德、先锋等，这一规律在国内也应适用。

该人士进一步指出，国内ETF尚处于发展初期，规模不足10万亿元，但多数公募积极性不高。部分后入局的中小公募（如券商、银行股东背景的公募）心态较为犹豫：从全金融布局角度，ETF常被纳入股东整体发展战略，旗下公募迫于压力才勉强入局，但长期内ETF业务或难以带来利润贡献。“倒是个别大型公募，随着ETF优势持续凸显，投入会越来越多。他们的指数业务已获得市场和渠道认可，具备规模和流量优势，且主动权益、养老金、年金、专户等业务也能对ETF形成强劲反哺。”