鲁中投资拟发3.5亿中期票据资金将用于偿还金融机构借款

2025-12-24

经济导报记者初磊

12月19日，山东鲁中投资有限责任公司（以下简称“鲁中投资”）对外披露了2025年度第二期中期票据的发行材料。

根据募集说明书内容，本期债务融资工具采用发行金额动态调整机制，基础发行金额为0亿元，发行金额上限设定为3.5亿元，债券期限3年，面值100元。债券发行日定在2025年12月23日，起息日为2025年12月24日，主承销商及簿记管理人为青岛银行股份有限公司，募集资金将全部用于偿还发行人的金融机构借款。

截至募集说明书签署之时，鲁中投资待偿还的直接债务融资余额总计42.65亿元。其中，待偿还中期票据（MTN）余额5亿元，待偿还非公开定向债务融资工具（PPN）余额21亿元，待偿还公司债券余额14.8亿元，待偿还境外债1.85亿元。

国药集团入主事宜正在推进

鲁中投资成立于2016年7月，注册资本3亿元，法定代表人为冯加友，是淄博市沂源县属国企山东鲁中控股集团有限公司（简称“鲁中控股”）的全资子公司，实际控制人为沂源县财政局。

截至2025年9月末，鲁中投资合并范围内共有14家子公司，其中包括全球主要的药用玻璃包装制品和丁基胶塞系列产品生产商之一——山东药玻（600529.SH）。通过股权穿透可知，鲁中投资是山东药玻的第一大股东，持股比例为19.5%。

山东药玻成立于1970年，在国内同行业的产量、市场占有率、经济效益等各项经济指标中均处于领先地位，服务领域涵盖医药、食品、日用品行业。2002年6月，山东药玻在A股市场挂牌交易，成为中国药用玻璃包装行业首家上市公司，同时也是国家重点高新技术企业、国家火炬计划项目企业。

值得关注的是，2025年6月20日，中国国际医药卫生有限公司（简称“国药国际”）、国药国际香港有限公司（简称“国药国际香港”）与鲁中控股、鲁中投资等公司签订了《关于山东鲁中投资有限责任公司之投资合作协议》。协议约定，国药国际和国药国际香港将共同向鲁中投资增资24.49亿元，从而取得鲁中投资合计51%的股权，实现对鲁中投资的绝对控股。不过，该投资合作协议目前尚未生效。

截至目前，本次增资事项已获得国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》（反执二审查决定[2025]447号），同时也取得了沂源县财政局出具的《关于山东鲁中投资有限责任公司以非公开协议方式增资的批复》（源财国企[2025]16号），同意国药国际和国药国际香港以非公开协议方式对鲁中投资增资24.49亿元。当前，各方正在积极推进相关工作，以确保《投资合作协议》约定的生效条件全部达成。

若本次增资顺利完成，鲁中投资的控股股东将由鲁中控股变更为国药国际，实际控制人也将从沂源县财政局变更为国药集团，但该事项的进展仍存在不确定性。

提示多项相关风险

募集说明书中提示了鲁中投资面临的多项风险，如“主营业务波动风险”“政府补贴不确定性风险”“经营活动产生的现金流量净额持续波动风险”等。

具体来看，药用玻璃瓶业务是鲁中投资的核心业务，收入占比较高。2022年度、2023年度、2024年度以及2025年1-9月，鲁中投资药用玻璃业务收入分别为41.30亿元、49.37亿元、50.66亿元和34.00亿元，占各期营业收入的比例分别为90.83%、92.02%、98.37%和99.43%。

此外，鲁中投资还涉足能源业务。2022年度、2023年度、2024年度和2025年1-9月，该业务板块的收入分别为1619.68万元、3682.48万元、2260.39万元和1594.08万元，占各期营业收入的比例分别为0.36%、0.69%、0.44%和0.47%。

2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-9月，鲁中投资的其他收益分别为4678.35万元、3253.20万元、2670.57万元和1733.29万元，分别占各期净利润的7.05%、4.59%、3.63%和3.25%。由此可见，鲁中投资所获得的政府补贴收入对净利润的影响较大。若未来政府相关补贴政策发生重大变化，将对其净利润水平产生不利影响，进而影响发行人的偿债能力。

关于未来发展战略及业务发展目标，募集说明书显示，鲁中投资是沂源县最重要的国有资产运营管理主体之一。未来几年，公司将依托市政府、县政府的大力支持，不断扩大经营规模、提升经济效益，优化资产配置、增强市场运作能力与抗风险能力，实现城市开发建设服务与投资主体多元化发展并行。

编辑 | 徐松丽

版权 | 山东财经报道