Lululemon CEO卸任引盘后股价大涨 七年执掌路：扩张与挑战交织

北京时间2025年12月11日清晨，知名运动休闲品牌Lululemon Athletica Inc.对外宣布，现任首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日正式离任，同时退出公司董事会。

该消息与公司2025财年第三季度业绩报告同步发布，当季公司收入同比增长7%至26亿美元，受此影响，其股价在盘后交易中涨幅超10%。

据了解，Lululemon董事会主席Marti Morfitt将担任执行主席，首席财务官Meghan Frank与首席商业官André Maestrini将共同出任临时联席CEO，直至新CEO人选确定。

目前董事会正联合猎头机构物色下一任CEO。McDonald则会以高级顾问身份留任至2026年3月31日，确保公司管理平稳过渡。

McDonald的离任并非毫无征兆，背后是Lululemon近年美国市场表现持续疲软，以及创始人Chip Wilson的公开指责。作为公司最大个人股东，Wilson在2025年多次批评McDonald领导下的Lululemon“丢掉了品牌酷感”，称其过度关注华尔街财务指标，忽视产品创新，导致品牌市场份额被Alo Yoga、Vuori等新兴竞争对手侵蚀。

Wilson甚至在《华尔街日报》刊登全版广告，将公司现存问题比作“飞机失事”。这些压力叠加公司股价今年暴跌超50%（市值蒸发约266亿美元）的现状，让McDonald任期尾声的困境愈发凸显。

七年掌舵：推动全球版图扩张

Calvin McDonald于2018年8月20日接棒Lululemon CEO一职，此前他曾任丝芙兰美国CEO，并在Loblaw Companies积累了17年零售行业经验。他上任时，恰逢前任CEO Laurent Potdevin因不当行为离职造成的领导空缺期。

McDonald上任后迅速推出“Power of Three ×2”增长战略，聚焦产品创新、客群拓展与市场渗透三大方向，助力Lululemon在疫情期间实现强势复苏。

在他的领导下，Lululemon取得了显著成就：年收入从2018年的33亿美元增长至2025财年预计的110亿美元，实现三倍增长。这一成绩得益于多项关键举措：

全球布局与新兴市场突破：公司门店从17个国家和地区拓展至30余个，中国大陆市场跃升为第二大市场，仅次于美国。国际收入占比从2018年的不足20%提升至2025年的近40%，有效缓解了北美市场波动带来的影响。

产品多元与创新探索：McDonald推动品牌从瑜伽核心品类向跑步、训练、高尔夫、网球等领域延伸，推出“On The Move”生活方式系列，并于2022年正式涉足鞋类市场。2020年，公司以5亿美元收购家用健身设备企业MIRROR，标志着Lululemon从单一服装品牌向综合健康生态转型，不过MIRROR的整合效果未达预期，仅在数字化体验方面有所助力。

品牌韧性与疫情应对：2020-2022年疫情高峰期间，Lululemon休闲服饰需求激增，McDonald带领公司坚持全价销售策略，避开行业常见的折扣战，既维持了高毛利率（2025财年第三季度达57.5%），也巩固了高端运动休闲的品牌定位。

McDonald本人也曾表示：“担任Lululemon CEO是我职业生涯的高光时刻，我们的团队改变了运动服饰行业格局。”

现存短板：美国市场竞争力下滑

尽管成绩斐然，McDonald的领导也面临不少争议，主要集中在产品创新不足与美国市场表现疲软上。这些问题在2024-2025年逐渐暴露，成为其离任的导火索。

产品创新乏力：McDonald坦言，公司休闲及社交系列产品“变得过于模式化”，核心品类生命周期过长，导致消费者产生审美疲劳。

例如，新品颜色反响平淡，部分产品在货架停留时间过长，错失潮流机遇。创始人Wilson批评McDonald“过于注重财务指标”，未能激发创意团队活力，使得Lululemon从“潮流引领者”沦为“平庸品牌”。

美国市场运营失势：作为公司最大收入来源（占总营收60%以上），美洲地区2025年销售额连续下滑，同比降幅达5%-7%。McDonald虽在财报电话会议中多次提及“产品执行失误”，但推出的增加新品、缩短供应链等解决方案效果缓慢。

市场竞争加剧也是一大痛点，Alo Yoga、Vuori等品牌通过社交媒体营销和年轻化策略抢占份额，Lululemon“酷感”流失导致忠实客户转向竞品。

不过这些问题并非全由McDonald个人造成，零售业整体受美国关税政策和消费者支出缩减影响较大。只是McDonald的领导风格在成熟市场已显疲态，难以应对快速变化的潮流周期。

上述因素导致McDonald任期内公司股价波动剧烈。

公司股价从2018年的约150美元攀升至2021年峰值超500美元。但在2024年12月至2025年12月期间，受美国市场销售疲软、业绩预期下调及竞争加剧影响，股价暴跌超50%，从年初约370美元跌至12月11日收盘的约182美元（52周低点为159.25美元），市值缩水266亿美元，Wilson个人持股损失约20亿美元。

尽管如此，2025财年第三季度业绩超预期（每股收益14.23美元，高于市场预期的13.85美元），且公司宣布扩容10亿美元股票回购计划，提振了市场信心，12月11日盘后股价一度反弹超12%。

McDonald的离任标志着Lululemon从“高速增长”阶段转向“转型优化”阶段。公司董事会表示，将寻找一位“兼具增长与变革能力”的领导者，以维持品牌的全球领先地位。

目前Lululemon的国际市场，尤其是中国市场仍保持增长亮点，但能否重拾往日辉煌，将考验继任者的战略眼光。正如McDonald所说：“Lululemon前景广阔，我们已打下坚实基础。”

本文来自微信公众号“涌流商业”，作者：李伟，36氪经授权发布。

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