长江证券调研京东方Ａ、湖南裕能、招商轮船三家企业（附调研要点）

证券之星消息，依据市场公开信息及12月8日披露的机构调研情况，长江证券近期对三家上市公司展开了调研工作。具体调研企业及相关内容如下：

1）京东方Ａ （长江证券参与公司特定对象调研）

调研纪要：TV产品出货量受国家补贴政策和抢出口因素刺激，全年出货量有增长预期，但大尺寸化发展趋势阶段性放缓；IT产品在换机需求带动下出货量增长较快，MNT产品出货量与之前持平。12月行业稼动率有望提升，产品价格趋于稳定并逐步回升。下半年折叠OLED产品出货量预计下降，海外LTPO需求上升，低端产品增长迅速，市场竞争加剧导致企业经营面临压力。公司三条六代OLED产线已完成转固，新项目将分阶段转固，折旧预计在2025年达到峰值。资本开支下降后，公司将适时收购少数股东股权。创新业务布局涵盖钙钛矿光伏、玻璃基封装载板、机器人领域，钙钛矿中试线已建成，转换效率处于行业第一梯队水平。

2）湖南裕能 （长江证券参与公司电话会议）

调研纪要：得益于储能电池与动力电池需求的共同增长，磷酸盐正极材料的市场需求有望持续增长。储能市场方面，大电芯技术发展、电力市场化改革推进、容量电价补偿政策实施以及数据中心等新兴应用场景拓展，推动储能行业高速发展，海外市场需求也在快速提升。动力电池领域，乘用车和商用车电动化渗透率不断提高，单车带电量增加，为电池需求提供支撑。公司CN-5、YN-9等新产品符合大电芯与快充需求，出货占比快速提升。行业竞争较为激烈，未来发展取决于技术创新能力与产业链综合实力。公司将谨慎规划产能布局，在成熟生产基地扩建具备效率优势的产能。

3）招商轮船 （长江证券参与公司电话会议）

调研纪要：受西方限制措施及黑海事件影响，CPC出口量下降、保费大幅上涨，ESPO出口减少，中国进口量降至69万桶/天，价格折扣扩大。巴西盐下油田开发带动对动力定位穿梭油轮的长期需求，相关项目有望增加企业盈利。VLCC期租比例多在5%-15%区间，当前一年期以上期租成交价格已超过6万美元/天。2026年运价中枢有望高于2025年，2027年市场存在不确定性，但无需过度悲观。运价处于高位主要因需求强劲，预计至2028年下半年前，新增运力供给难以满足合规需求。

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