负债237亿仍拿1.8亿炒股，乐视靠《甄嬛传》续命背后的生存困局
一家背负237.63亿巨额债务的公司，突然宣布动用1.8亿元开展证券投资。
这条消息一出，不少网友都感到错愕：如此操作，是否太过冒险？
这家公司正是曾在科技领域风光无限的乐视网。
十年过去，创始人贾跃亭仍未归国，乐视却以这样意外的方式，再次成为舆论焦点。
据乐视网公告，公司计划使用1.8亿元进行证券投资，相当于用仅存的部分资金尝试“炒股”增值。
值得注意的是，这已是乐视网今年第二次发布证券投资相关公告。
对于“为何不优先还债”的疑问，乐视回应称，公司长期高负债运营，并非不愿偿债，而是缺乏足够的清偿能力。
2020年退市时，乐视网股价仅0.18元，退市后转入新三板且长期停牌，市值大幅缩水。
2025年三季报显示，乐视网前三季度营收1.15亿元，同比下降2.88%；归母净利润亏损2.42亿元，较上年同期的1.73亿元亏损进一步扩大。
审计报告显示，2020年至2024年，乐视负债从213亿增至237.63亿，资产仅18.55亿，净资产为-213亿。
乐视表示，扣除基本运营资金后，现有资金的清偿率不足1.5%，公司不排斥按此比例逐步偿债。
这凸显了乐视的尴尬处境：既无法破产清算（资产不足以覆盖债务，会损害债权人利益），业务也难有增长可能。
要活下去，只能从资金端寻找突破——通过投资让资金增值，缓解现金流压力，为存续争取时间。
这也是乐视“炒股”计划的逻辑：“公司存续是首要任务，这是乐视人的坚守。若公司倒闭，债权人、投资者和用户的沟通渠道将彻底中断。”
对于乐视的投资计划，网友看法不一。有人认为，靠这笔钱还债，需“股神”级操作；也有人觉得风险可控，或能带来收益。
同时，乐视与贾跃亭的关系再次引发关注。
2022年，贾跃亭将6亿股表决权委托给“致新云网”，该公司成为乐视第一大股东。
此后乐视公告称，“近年已无法直接联系贾跃亭本人”。
不少人好奇：创始人失联，乐视为何还能拿出1.8亿？
现实中的乐视虽艰难，却未倒下。其主营业务（网络视频会员、短视频运营、版权业务等）仍能产生稳定现金流，支撑基本运营。
其中最可靠的现金来源是老剧版权，尤其是《甄嬛传》和《芈月传》。《甄嬛传》的版权合约持续至2027年，每年能带来上千万元收益——当年9亿收购的花儿影视，如今成了乐视的“救命稻草”。
此外，乐视团队大幅精简（从数千人缩至150人），降低了运营成本。
乐视还曾通过社媒讨债。2025年10月，乐视公开指责代工厂南京中电熊猫家电（已破产），称其代工的40万台电视屏幕不良率近20%，导致乐视垫付1400万维修费，虽胜诉却因对方破产难以获赔。
回望2025年，乐视像是中国科技早期探索的“残影”：曾领先的生态化布局、内容硬件协同等理念，如今已成行业标配；但在资金管理和节奏把控上，它几乎犯了所有可能的错误。
如今的乐视，不谈梦想，也无扩张可能，唯一的目标就是“活下去”。
本文来自微信公众号“科技狐”（ID：kejihutv），作者：狐妹，36氪经授权发布。
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