烟台芝罘万达广场一日两易主：万达回购旋即转手，背后藏何玄机？

向来以“出售资产”为主旋律的万达集团，近期却上演了一出罕见的“回购”戏码，只是这剧情反转之快，令人始料未及。

12月2日，爱企查信息显示，烟台芝罘万达广场有限公司出现工商变更，新华保险旗下的坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）与坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司退出股东名单，大连万达商管旗下的上海万达锐驰企业管理有限公司成为新的全资股东，吴华接任法定代表人。

此次万达回购该项目，距离其上次出售已过去近一年半。过去三年间，大连万达商管累计卖出约80座万达广场，此次是首次启动“回购”，这让业内纷纷猜测：难道大连万达商管已熬过最艰难的时期，即将迎来转机？

然而，仅一天后剧情就发生反转。

12月3日，刚被万达回购的烟台芝罘万达广场有限公司再次易主。

爱企查信息显示，苏州联商玖号商业管理有限公司成为该公司的100%控股股东，法定代表人也由吴华变更为牟舟。

万达刚将项目收回囊中一天就迅速卖出，这波操作让外界颇为困惑。更值得注意的是，此次买入和卖出价格均为7.08亿元，万达并未从中赚取差价。此外，苏州联商玖号若有意收购芝罘万达广场，为何不直接与当时的股东坤华投资等公司交易，反而要通过万达转手？

烟台芝罘万达广场已开业11年，凭借地理位置等优势，成为烟台重要的商业中心之一，收益表现良好。据悉，其金街铺位出租率常年接近100%，商场年化租金回报率超5%。在坤华投资等持股的一年多里，该项目年化收益率约8%，即便现在退出，这两家公司也已获得稳定收益。

随着旧股东退出，新买家苏州联商玖号商业管理有限公司登场，这家公司也颇具背景。

它由苏州新联管理咨询有限公司全资控股，而苏州新联隶属于中联前源不动产基金管理有限公司（简称“中联基金”）。据媒体报道，中联基金背后股东阵容强大，包括广州市政府、陕西省国资委、铜川矿务局等重量级国资背景投资方。

在大连万达商管过去三年的资产出售中，中联基金是常客。2023年至今，其旗下公司已接管太仓、湖州、广州萝岗、上海金山等5座万达广场。加上此次收购的烟台芝罘万达广场，中联基金已接盘6座万达广场。对中联基金而言，商业收益并非首要目标，为消费基础设施REITs铺路或许才是核心目的。

资料显示，中联基金的核心业务是以REITs为核心的不动产金融业务。2018年，它参与了以奥特莱斯为底层资产的类REITs产品，后续又推动了新零售基础设施REITs、租赁住房REITs等产品。目前，中联基金在不动产证券化业务市场的产品占比约半数，稳居市场第一。由此推测，将万达广场打包发行REITs或许指日可待。

20年前，大连万达曾尝试推动相关REITs但未成功，若后续中联基金发行成功，对万达而言也算间接圆梦。

2023年，珠海万达商管港股IPO失败，巨额回购款导致债务压力攀升，大连万达商管开启“断臂求生”模式，大规模出售资产。两年多来，已变卖超80座万达广场（约占原有自持规模的四分之一），还包括约200家酒店、万达电影控股权等。

新华保险、中联基金、阳光保险等组成了主要买家团。新华保险旗下的坤华投资先后接手赤峰、淮北等9座万达广场，以及铜陵、安阳等5座万达广场的全部股权，北京万达广场总部最终也归新华保险所有。

阳光保险接手了合肥、东莞等6座万达广场；大家保险则将西宁、台山等万达广场收入囊中。

近期，万达的资产出售仍在继续。一个多月前，大连万达商管退出广州增城万达广场有限公司；10月中旬，同程旅行完成对万达酒店管理公司100%股权的收购。

曾风光无限的万达，经过“瘦身”后已不复当年盛景。11月初，福布斯中国内地富豪榜发布，昔日中国首富王健林已不在榜单之列。

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