市场热点轮动下的投资观察：端侧AI、光刻胶与铜价波动解析

今日指数走高，但个股呈现3100余家上涨、1800余家下跌的格局，赚钱效应并未全面扩散。前期热点板块遇冷，资金主要流向端侧AI、金属及光刻胶领域。

近期市场的核心特征是热点快速轮转，尚未形成明确的主线共识，资金仍在积极寻找新的领涨方向，这一态势预计还将持续一段时间。

AI手机、AI眼镜等消费电子板块今日大涨。周末市场情绪已提前酝酿，早盘猫哥在星球内对此做过分析，板块全天走势强劲。

板块上涨的核心催化因素是豆包发布手机助手技术预览版，目前主要合作方为中兴，工程样机已推出，定价三千余元，主打AI功能，支持对话交互、相册内文生图与图生图，还具备屏幕内容读取、用户习惯记忆及应用接口调用能力。

AI眼镜方面，阿里发布千问首个硬件产品夸克AI眼镜，支持语音交互、导航、支付、出行提醒等功能，10月开售至今已售出2万余副。

后续值得关注的是影石将于12月4日举办全球首款全景无人机空中发布会，主打全景无人机概念。

不过猫哥认为，这些标的上涨更关键的逻辑在于前期跌幅较深、估值处于低位。

当前这类硬件多处于样机或发烧友尝鲜阶段，距离大规模量产仍需时间，且端侧应用场景尚待完善。例如AI眼镜对特定职业（如警务人员）提升效率作用显著，但对普通消费者而言，目前缺乏不可或缺的应用场景。未来或会出现类似iPhone的革命性硬件，但现阶段尚未成型。

因此，投资者需谨慎追高。

光刻胶板块今日同样大幅上涨，起因是日本某右翼人士声称，若对中国使用针对韩国的手段，将轻易“收拾”中国。

日本当年针对韩国的手段是半导体材料断供，通过管制光刻胶等三种芯片材料，导致韩国半导体产业近乎瘫痪，三星、SK海力士险些停摆，该人士所指便是此事。

市场担忧情绪升温，推动今日光刻胶板块走强：

日本虽是光刻胶生产大国，但这一手段若用于中国，结果难料。东京电子中国市场收入占比超40%，信越化学、东京应化、JSR、富士胶片四大企业供应了中国超半数的光刻胶需求。

若真实施断供，这些日本企业股价或遭腰斩，且日本工业上游原材料多依赖中国供应，中国也具备反制能力，因此断供将是双输局面。

接下来重点分析铜价暴涨现象。

此前特朗普称要对铜加征50%关税，美铜价格应声大涨，随后他又表示精炼铜不加关税，美铜价格随即大跌。

当前市场多数投资者押注特朗普仍会对精炼铜加征关税，美铜价格再度上涨，且持续高于伦铜价格。

这一价差形成巨大套利空间，大量资金在其他市场买入现货铜并运往美国赚取利差。

套利规模究竟有多大？

伦铜库存已被搬空60%，美铜库存则大幅攀升。

目前美铜库存占全球总库存的70%，预计明年一季度将升至90%。

铜价由此进入螺旋上升通道：铜资源大量流向美国，导致伦铜与沪铜价格上涨，进一步强化美铜涨价逻辑，最终推动全球铜价普涨。

这背后不仅是套利交易，更是全球资源争夺战。铜的用途广泛，预计明年全球铜缺口达15万吨，2030年缺口将扩大至200万-400万吨。未来做空铜的投资者或面临交割难题，甚至可能买不到铜用于交割。

这一长期趋势值得投资者重点关注。