三大核心维度解析阿里2477亿营收财报背后的战略布局

出品/节点财经

撰文/安妮

11月25日，阿里巴巴发布2026财年第二季度（对应2025年7月至9月）业绩报告，集团当期营收达2477.95亿元，同比增长5%；若剔除已处置的高鑫零售与银泰业务收入，同口径营收同比增幅达15%。从1200亿AI资本投入到淘宝闪购亏损收窄，再到国际业务实现盈利，阿里在关键赛道的战略取舍与进展，清晰勾勒出其下一阶段的发展蓝图。这份财报中，AI、外卖、国际化三大议题最受市场关注，《节点财经》对此逐一展开分析。

AI赛道：四个季度1200亿投入，C端爆发与B端赋能双线推进

11月，阿里“千问”App以惊人速度闯入市场，公测一周下载量即突破1000万，增长速度超越ChatGPT、Sora、DeepSeek等，成为目前增长最快的AI应用。尽管字节豆包、DeepSeek等先行者已构筑亿级月活护城河，阿里在C端大规模发力虽稍晚，但当前增速显示其正加速“攻城略地”。

早在今年9月云栖大会上，阿里云就公布了全栈AI能力的重大升级，覆盖从前沿AI基础模型到高性能AI基础设施，包括服务器、高性能网络、分布式存储、智算集群、人工智能平台（PAI）及模型训练推理服务。如今，AI能力对业务的推动已在财报中显现：阿里云营收398.24亿元，同比增长34%，其中AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长。

阿里在AI领域的投入堪称“硬核”，本季度资本开支315亿元，过去四个季度在AI+云基础设施的资本投入约1200亿元。《节点财经》认为，AI能力的最终检验标准在于客户是否买单。国际权威机构Omdia报告显示，2025年上半年阿里云在中国AI云市场份额居首，占比35.8%，超过第二至第四名总和，这表明阿里AI产品正被企业客户广泛采用，形成技术投入与业务增长的正向循环。

除B端客户认可外，千问App正加速进军AItoC市场。未来，千问有望陆续接入电商、地图、本地生活等阿里业务生态，双11期间的AI大规模应用就是典型案例：500万商家使用AI工具“生意管家”，效率平均提升1.5倍；AI客服“店小蜜”累计服务3亿人次消费者，助力商家转化效率提升30%。

不久前，阿里巴巴集团副总裁吴嘉作为千问应用负责人首次公开露面时表示，公众对AI助手的需求尚未被充分满足，“AI助手比拼的是智力与办事能力，而非仅作为聊天陪伴机器人”。他指出，千问的快速增长标志着AI应用爆发进入关键节点，“阿里大模型经三年发展取得巨大突破，让打造真正好用的AI助手成为可能”。

11月25日财报会上，阿里CEO吴泳铭进一步强调，阿里将在AItoB和AItoC两条线同时发力，尤其在C端要打造“AI原生超级应用”，将AI从企业工具推向普通用户。可以肯定的是，构建AI技术与基础设施平台，并将AI能力深度融入电商业务，是阿里创造长期战略价值的必由之路。

外卖业务：高投入换规模增长，盈利优化成关键课题

今年以来，外卖平台补贴大战此起彼伏，在“造就消费者人均高血糖”的同时，平台自身状况如何？从阿里财报看，其以高投入换取增长，但也承担着经营利润大幅下滑的风险。本季度阿里销售和市场费用达665亿元，同比增长104.8%。

高投入下效果如何？阿里电商事业群CEO蒋凡在财报分析师会议上披露了即时零售业务进展：过去数月公司专注优化单位经济效益（UE），取得显著成效。一方面订单结构持续优化，过去两个月高单价订单占比提升，非茶饮订单占比超75%，淘宝闪购每笔购买单价较8月环比上涨超两位数，客单价提升带动GMV份额增长；另一方面物流规模效应凸显，配送时效优于去年同期，单均物流成本显著降低，已低于大规模投入前水平。在两者共同作用下，短期内每单亏损较七八月份减半的目标顺利完成，业务收敛过程中用户留存与使用频次也好于预期。

《节点财经》认为，蒋凡所述仅是订单表层逻辑，对阿里而言，外卖大战并非孤立战争，核心逻辑是为电商业务开辟新流量入口与增长空间。2025年“双11”是淘宝闪购首次全面参与的“双11”，阿里中国电商事业群淘宝总裁处端曾表示，“预计未来5年，闪购将为平台带来万亿新增量”。财报显示，本季度中国电商集团营收1325.78亿元，同比增长16%；其中电商业务收入1029.33亿元，同比增长9%，在消费增长放缓背景下这一增速实属亮点。

市场关注的另一问题是外卖补贴是否持续。阿里巴巴CFO徐宏表示，随着淘宝闪购运营效率提升、UE改善及业务规模趋于稳定，下个季度投入将显著收缩，“但会根据市场竞争态势动态调整策略”。这意味着长期补贴不具持续性。蒋凡也从侧面回应：第一阶段淘宝闪购完成规模快速扩张，第二阶段单位经济模型优化符合预期，为长期可持续发展奠定基础。“下一阶段将持续精耕用户体验，聚焦高价值用户经营与零售品类发展。淘天闪购是淘天平台升级核心战略之一，目标是三年后带来万亿级成交额，带动相关品类市场份额上涨。”

长期补贴难以为继，如何在规模扩张与盈利优化间达成动态平衡，已成为阿里外卖业务不容回避的关键课题。

国际化布局：精细化运营显成效，营收增长与扭亏并行

国际化是近年阿里备受关注的业务方向。一方面国内市场内卷严重，消费趋势向“性价比”“质价比”转变；另一方面海外市场的巨大机会成为国内平台新增长点。《节点财经》观察到，阿里国际业务从上个季度起重度关注精细化运营，尤其是速卖通运营效率显著提升。本季度速卖通升级“超级品牌出海计划”，推出“Brand+”项目，对标亚马逊强化“品牌出海”定位，招募天猫品牌、亚马逊大卖等知名品牌入驻。

受益于速卖通的拉动，阿里国际业务本季度实现盈利：国际零售商业收入280.68亿元，同比增长10%；阿里国际数字商业集团（AIDC）营收347.99亿元，同比增长10%，经调整EBITA盈利1.62亿元，去年同期为亏损29.05亿元。截至9月30日的六个月，AIDC营收695.4亿元，同比增长14%，经调整EBITA盈利1.03亿元，去年同期亏损66.11亿元。这意味着阿里国际已完成蒋凡设定的2026财年盈利目标。

财报背后，是阿里在AI、外卖、国际化三大核心赛道战略布局的逐步落地：1200亿AI投入下C端应用爆发与B端赋能双线并进，淘宝闪购以高投入换规模增长，国际业务成功扭亏。亮眼数据显示阿里正更积极地进攻，在当前市场环境下，如何持续突破瓶颈是企业核心命题，阿里通过三大战略布局提供多维度答卷，最终“考分”仍需时间检验。

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