理想汽车业绩转亏：从学习华为到回归创业模式的自救之路

11-30 07:00

2025年第三季度，曾连续11个季度盈利的理想汽车遭遇业绩滑铁卢。财报显示，公司总收入274亿元，同比减少36.2%；车辆销售收入259亿元，同比下滑37.4%；净亏损6.24亿元，上年同期盈利28亿元。车辆毛利率和整体毛利率分别降至15.5%和16.3%，同比下降5.4和5.2个百分点。理想汽车解释称，毛利率下滑受MEGA召回影响，剔除该因素后毛利率分别为19.8%和20.4%。交付量方面，第三季度交付93211辆，同比减少39.0%；前三季度累计交付29.7万辆，同比下降13.2%。

在财报电话会上，董事长兼CEO李想反思道：“过去3年，我和团队学习职业经理人的管理体系，却变成了越来越差的自己。”他宣布从第四季度起回归创业公司管理模式。此时的理想汽车已被蔚来、小鹏等新势力反超交付量，零跑汽车更是连续8个月领跑新势力。截至11月26日，理想汽车港股年内股价缩水23.68%，市值约1535亿港元，被小鹏反超，而刚上市的赛力斯市值已超2000亿港元。

纯电赛道上，理想i8因对撞测试争议和配置价格问题失去先发优势；理想i6虽订单火爆，但产能受限，2025年产能已售罄，公司计划11月起启用双电池供应商，明年初月产能提升至2万台。增程赛道同样承压，被问界压制，核心车型L9、L8面临乐道L90等竞品围剿，L6销量仅为巅峰期一半。公司表示2026年L系列将大改款，回归精简SKU，全系标配5C超充，以重回增程领先地位。

业绩下滑背后是组织管理的“水土不服”。2022年问界M7冲击理想ONE销量后，理想决定学习华为，引入华为高管李文智、邹良军，推行PBC绩效模式和矩阵型组织。但一线销售出现抢单、返现乱象，内部流程造成内耗。2025年，理想多次调整组织架构：6月邹良军退出管理层，7月放弃PBC重启OKR，11月整合“组织部”与“人力资源”为新部门，由老员工杨海山负责并直接向李想汇报，李文智也随之离开。李想坦言，管理问题源于理念差异和阶段适配性，与流程结构无关。

为自救，理想在秋季战略会提出“加速出海”与“重投AI”。出海方面，明确重点拓展中东、中亚和欧洲市场，乌兹别克斯坦首家零售中心已开业，计划11月在哈萨克斯坦新增两家门店，2026年拓展拉美、东南亚市场。但对比小鹏（前三季度海外交付29706辆，增125%）和零跑（出口37772辆），理想出海进度滞后。AI领域，全年研发投入预计120亿元，AI投入超60亿元，目标成为具身智能企业。李想认为，未来汽车竞争核心是自动和主动能力，需构建涵盖感知、模型、操作系统、算力、本体的完整AI系统。

技术落地方面，理想自研的VLA司机大模型已全量推送，计划12月底升级，适配2026年自研芯片M100上车。同时布局空间机器人、穿戴机器人等AI终端，考虑发布智能眼镜和音箱，保留IPD等有效流程优化工具链。李想畅想具身智能机器人从汽车开启，千亿收入是起步，但技术切换需时间，企业需兼顾长期布局与短期生存，把车造好、卖好。