三战并进，阿里以重投入锚定未来增长
阿里最新财季多项核心指标超出市场预期。
集团整体营收达2478亿元，剔除高鑫零售与银泰后同比增长15%；云业务表现强劲，同比增速34%，大幅跑赢市场预期；中国电商集团收入同比增长也达到16%。
财报发布后，阿里美股盘前涨幅超3%。受AI相关市场消息推动，财报发布前两日，阿里股价已呈现持续上涨态势。
在市场高度关注阿里AI进展的背景下，阿里CEO吴泳铭在财报会上首次明确新AI战略：阿里将在AI to B与AI to C两大方向同步发力——AI to B领域，致力于成为世界领先的全栈AI服务商，满足千行百业日益增长的AI需求；AI to C领域，依托性能领先的AI模型与阿里生态优势，打造面向C端用户的AI超级原生应用，推动AI从产业端普及至大众用户。
他进一步阐释：“这一战略将激发核心业务的协同效应，成为驱动阿里持续增长、迈向新高度的动能引擎。”
吴泳铭还透露，当前AI服务器上架速度难以匹配客户订单增长，不排除后续进一步增加投入的可能。
今年以来，阿里在AI+云基建、即时零售、千问AI to C三大关键领域持续加大投入，集中资源攻坚，凭借这一策略保持了强劲增长势头，赢得了市场重估的契机。
01. 坚定布局AI，企业与用户市场双轨推进
在旺盛的AI需求拉动下，阿里云本季度收入同比增长34%至398亿元，外部商业化收入同比增速达29%，远超市场预期，这一增长主要由AI业务驱动——相关产品收入已连续9个季度实现三位数同比增长。随着收入提升与运营效率优化，阿里云经调整EBITA同比增长35%至36亿元，较上季度26%的增速进一步提升。
关于市场关注的AI资本支出，阿里巴巴本季度资本开支315亿元，基本符合预期。管理层对云基建投入前景持积极态度，财报显示过去一年阿里在AI+云基础设施的资本开支达1200亿元，处于国内互联网大厂第一梯队。
云栖大会上，吴泳铭的发言彰显了阿里投入AI的决心，释放诸多利好信息。他首次系统阐述了超级人工智能（ASI）的三阶段演进路线，并明确阿里云战略路径：作为“全栈人工智能服务商”，阿里云将通过两大核心举措落地AI战略——一是通义千问坚持开源开放，打造“AI时代的Android”；二是构建“下一代计算机”级别的超级AI云，提供全球智能算力网络。期间阿里发布7款AI模型，在性能、深度推理、多模态、Agent及代码能力等方面实现突破，旗舰模型Qwen3-Max性能超越GPT5、Claude Opus 4等国际竞品，跻身全球前三。
据吴泳铭介绍，为实现ASI愿景，阿里正推进三年3800亿的AI基础设施建设计划，并将持续追加投入。
该发言提振市场信心，直接推动阿里港股单日涨幅超9%，最高触及174.9港元，市值单日增长近3000亿港元，创2021年10月以来新高。
瑞银认为阿里云的投资强度与持续性“超出市场预期”，测算其未来或将以每年新增1-2吉瓦的速度扩张数据中心容量，对应每年1000亿至2000亿元的增量资本投入。大摩则预测2026-2032年阿里云每年新增容量将超3吉瓦，规模与2025年中国市场整体新增容量（3-4吉瓦）相当。
随着市场期待提升与客户认可，阿里全栈布局与技术能力持续获得肯定，企业客户名单不断扩大，通义已成为全球最大开源模型族群，NBA、万豪、中国银联等行业头部企业也加速与阿里云达成AI合作。
近期阿里AI战略出现新动向：千问App公测开启，快速补齐AI to C产品矩阵，实现AI to B与AI to C双轨并行。这意味着阿里正凭借顶尖开源模型、应用端连接能力与生态创新，进军AI超级应用市场，向全球发起新一轮冲击。
吴泳铭在财报会上解释，一方面Qwen3-Max模型智能水平与工具调用能力已达全球领先，另一方面AI与阿里电商、地图、本地生活等生态的协同潜力巨大。基于此，阿里在AI to B加速增长的同时，决定全力布局AI to C市场。
AI to C产品的战略价值显著，作为AI时代的超级入口，率先跑通者将获得未来数十年的发展先机。
据悉千问App公测一周下载量超1000万，成为史上增长最快的AI应用之一。
按阿里官方表述，千问App目标是打造“AI生活入口”，成为“会聊天能办事”的个人AI助手，核心发力点不仅是智能对话，更在于“能办事”。
阿里多年积累的产品生态为千问提供了丰富场景支撑。目前公测的千问App仍为初级版本，后续计划接入地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等生活场景。
面向海外市场，千问国际版即将发布，依托Qwen海外用户基础与ChatGPT争夺全球用户。
02. 聚焦长期增长，淘宝闪购亏损收窄成效显著
Q3涵盖竞争激烈的“夏战”，淘宝闪购表现备受市场关注。
包含淘宝闪购的中国电商业务经营利润为103亿元，同比有所下降。但阿里核心电商“家底深厚”，市场估算本季度闪购投入约360-370亿元，在此情况下电商经营利润仍超百亿，CMR（客户管理收入）也保持10%增速。
闪购作为战略业务，短期亏损在市场预期内，是阿里为长期发展的必要投入。市场更关注亏损是否“有价值”，即能否带来长期增长与效率提升。
从结果看，淘宝闪购投入已转化为即时零售单量与市场份额的爆发式增长：4月30日上线至今100多天，日均单量稳定在8000万单左右，与行业头部的美团基本持平，短期利润波动实为业务增长下的阶段性调整。
尽管投入规模较大，淘宝闪购的资金使用仍保持理性。
市场还关心闪购投入能否拉动核心电商增长，蒋凡在两次财报会上均给出肯定答复：闪购带动淘宝App活跃消费者增长，流量转化为广告与CMR提升。他还预告，用户活跃度提升、新用户拉新与流失用户召回将减少营销费用，中长期显著带动电商收益，阿里对此已有清晰规划。
淘天体系内近场与远场电商的融合持续深化。今年“双11”期间，外卖与电商交叉销售初步形成，截至10月31日约3500个天猫品牌将线下门店接入即时零售，协同效应下淘宝App消费者同比实现双位数增长。蒋凡表示，食品、健康、超市等品类与闪购协同效应明显，盒马、猫超闪购订单环比8月上涨30%。
正如蒋凡所言，淘宝闪购正进入第二阶段，运营效率显著提升：10月以来UE（单位经济效益）较7-8月减半。一方面订单结构优化，高客单价用户占比提升，未来将通过新客留存进一步提高笔单价；另一方面物流规模效应显现，配送时效提升，单均物流成本显著低于大规模投入前。
阿里CFO徐宏在财报电话会表示，闪购投入预计下季度显著收缩，将根据市场竞争调整策略。
淘宝闪购已完成第一阶段规模扩张，当前处于第二阶段UE改善期，未来将聚焦用户体验优化、高客单价用户提升及近远场协同。
业务协同方面，淘宝闪购将在稳定外卖单量基础上加速布局零售领域，利用淘天供给优势。非餐供给将从两方面推进：一是增加便利店等小店密度，覆盖3公里内未满足需求；二是发力闪电仓、天猫品牌与淘宝远场供给。
近期淘宝闪购上线“淘宝便利店”即时零售IP，以闪购仓形式提供“24小时营业、30分钟达”服务，SKU达1万，计划打造100个百万单大单品，帮助远场品牌与白牌商家进行近场改造。为此闪购将投入10亿元扶持商家开设闪电仓，并成立专项团队为品牌设计定制化方案，优先解决3公里内高频需求。
淘宝闪购还通过业务协同实现增长，“88VIP”、淘宝大会员体系等串联各业务场景，产生1+1>2的协同效应。
在阿里AI战略中，闪购也发挥重要作用：以近场为切入点积累生活场景与消费数据，助力提升大模型准确率与运营效率，未来大消费与AI的协同潜力巨大。
03. 三大战役并行，阿里以投入锚定未来增长
电商行业竞争激烈，阿里向来以“善战”著称，这家25年历史的互联网巨头正发起最激进的自我革命——押注AI与大消费平台的未来。
今年5月吴泳铭在阿里内网发布全员信《回归初心重新创业》，强调“阿里基因里没有‘守成’，只有‘创造’”，并明确三大战役：投入AI+云基建、打造闪购大消费平台、全力进军AI to C。
为打好这三场硬仗，阿里计划投入超4300亿元。今年7月CFO徐宏首次解读：“这两笔投资是阿里历史上最大的，在中国民营企业中也前所未有的。”
这些投资与关键战役代表阿里未来方向，旨在打造驱动增长的新飞轮。
在三大战役推动下，阿里在组织与业绩上均实现质的飞跃。
AI战略已渗透阿里业务与组织各层面：电商业务为员工设定AI相关OKR指标（如AI工具渗透率、AI产品收入规模、问题订单解决率等）；高德、飞猪、饿了么等产品型业务将AI带来的增长量化；各业务推出免费学习机会、奖励措施等激励员工拥抱AI。
正如吴泳铭在内部信中所言：“除提升产品与用户体验，运用AI重塑组织运作与效率同样重要。我们将在工具、组织、考核上全力保障，让改变落到实处。”
AI领域中，阿里常被与谷歌关联，“西谷歌东阿里”被投资圈热议，二者均为全栈AI布局，覆盖底层基础设施、基础模型到AI应用全产业链。这一格局源于双方长期技术投入，成就全球唯二的全栈AI公司。
从结果看，阿里擅长集中资源打“大仗”，今年各领域突破印证这一点：淘宝闪购上线100多天快速获取即时零售市场份额；高德扫街榜推出一月用户破4亿，渗透线下高利润到店领域，10月DAU达7000万；千问公测一周新用户超1000万，成为增长最快的AI应用之一。
对阿里而言，升级大消费平台与押注AI未来，本质是抢夺当下与未来的流量入口。在竞争激烈的互联网战场，阿里正以充足资源、快速响应与战略眼光，稳住电商基本盘的同时，抢占AI时代超级入口。
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