林园硬气回应投资困境：坚守理念，白酒回本可期
近段时间，知名私募、林园投资董事长林园再度成为投资圈的焦点人物。主要源于两件事：一是他在活动中称买了科技股后“愁得睡不着觉”；二是其公司旗下多只产品跑输沪深300指数，遭到客户质疑。
10月13日，在重庆长江边的办公室里，林园接受了《每日经济新闻》记者的独家专访。近一小时的采访中，他坦然面对外界质疑，谈到买科技股发愁的原因，还分享了对白酒投资的最新看法。
他认为白酒是能带来快乐的消费，“多年前有人在电视节目里质疑我，最后那些质疑的人都没了声息，而我一直都在，命运掌握在自己手中”。基于当前白酒行业和经济环境，林园觉得现在坚持持有白酒股12年及以上就能回本。
那么，投资白酒行业12年回本的逻辑是什么？林园对产品业绩不佳持何态度？未来是否会改变投资理念，在科技领域变被动为主动？接下来为大家揭晓林园的投资逻辑。
回应公司业绩不佳、产品有清盘风险
林园：这么多年过去了，我还在！
2025年A股呈现结构性牛市，以AI、算力、半导体为代表的“小登股”领涨，而林园长期重仓的白酒、医药等“老登股”表现不佳，拖累了整体业绩。
私募排排网数据显示，林园旗下18只有业绩披露的产品今年均跑输沪深300指数。表现较好的“林园投资218号”，近一年15.36%的收益，仍低于沪深300同期18.77%的涨幅。“林园投资21号”等产品年内还有小幅亏损。
国庆前夕，林园投资173号净值为0.7598元，接近清盘线，但未触发强制清盘条款。虽林园否认清盘风险，但产品逼近清盘线仍引发市场质疑。
记者问：“公司旗下18只披露业绩的产品均跑输沪深300指数，部分产品近一年亏损超10%。您将原因归于‘持仓标的短期下跌’，但消费、医药龙头调整已持续数月，如何判断这些标的‘长期价值未变’？”
林园答：“我们投资的股票股价有波动，这种情况过去也常遇到，股价不是我能决定的。如果我持有或准备买入，我会算回本期，我算的都不会错。全世界的资产价格都有波动，说我的产品亏了，买其他资产也可能亏钱。但我投资的企业都在盈利，行业下滑增速下降很正常，过去增速太高了。我相信自己的投资，好的行业我都投了。”
林园 每经记者 郑得锐 摄
记者问：“市场传言部分产品接近清盘线，您否认存在清盘风险并提及‘外来投资者占比不足20%’。这种投资者结构是否会影响策略的包容性？未来是否考虑调整客户结构？”
林园答：“我们不拒绝外来客户，但也不主动调整客户结构，这是我们的方针。我们没把这事看得过重或过轻，每个投资者投我们的产品，我都觉得是责任。我希望他们比我赚得更快，但市场难测。我的信念告诉我，我的投资不会错。多年前有人质疑我，最后那些质疑的人都没了声息，而我一直都在，命运掌握在自己手中。之前和一家上市公司高管吃饭，对方感慨我这么多年还在，我告诉他我还会一直在。我的命运永远掌握在自己手上，接下来我还会在市场上！”
白酒何时能走出低谷？
林园：白酒是快乐需求，闭着眼12年也能回本
林园的核心投资原则很谨慎，要明确知道投资标的价值、能算清回本周期才会投资，避免风险投资。对白酒行业的持续投资，就是他投资理念的体现。
林园一直坚持重仓食品饮料、医药生物、商贸零售等传统板块的几只“老牌”消费股。白酒是他长期看好并重仓的行业之一，但这两年白酒行业陷入低谷。资本市场上，茅台、五粮液等头部酒企股价也有波动；消费市场端，行业调整加剧，刚过去的双节旺季动销也不及预期。白酒何时能走出低谷，拐点在哪？
同时，消费人群迭代、健康观念崛起，酒企在存量竞争中寻找增量的需求迫切。今年五粮液、泸州老窖等酒企推出30度以下白酒产品。酒企迎合年轻人能否拓展市场、创造新机会，林园有自己的看法。
林园 每经记者 郑得锐 摄
记者问：“白酒行业今年表现不佳，国庆中秋行业也呈现旺季不旺的特点，目前您怎么看待白酒行业？”
林园答：“我相信白酒行业不会消失。未来机器能做很多事，享乐的东西会变少。白酒能带来快乐，以后能带来快乐的东西越来越少，所以这个行业不会被淘汰，喝酒的人都这么跟我说。”
记者问：“白酒行业整体下滑，分化加剧。贵州茅台、五粮液等头部酒企仍能增长，一些区域酒企却首次业绩下滑。这种分化会持续多久？行业的拐点在什么时候？会不会影响您的白酒投资结构？”
林园答：“我们不会调整投资比例和结构，一直抓龙头。白酒行业格局已形成，不像新兴科技产业龙头难抓。我认为你说的拐点和市场热点有关，也和经济形势、消费需求相关。从目前情况看，白酒产量在收缩，消费不旺，什么时候出现拐点，我们不做判断。”
记者问：“当前市场存在‘老登股’与‘小登股’的风格分化，白酒作为‘老登股’代表，您认为这轮市场的投资价值如何？”
林园答：“投资多少年回本是可以判断的，白酒的账能算清。我曾在《每日经济新闻》举办的中国酒业资本论坛上说过，坚持持有白酒股19年以上，现在买入没问题。基于目前白酒行业和经济环境，我们测算保守估计持有11或12年以上能回本，这就是回本期。投资回报风险最大就是12年，闭着眼持有12年也能回本。”
记者问：“您所说的‘回本’具体是什么概念？”
林园答：“简单说就是通过分红收回成本。长期持有白酒股，大约12年的累计分红就能覆盖初始投资成本，不包含股票本身的价值。”
记者问：“今年多家酒企为迎合年轻消费趋势，推出低度白酒、‘文创产品’等，您认为低度白酒能否赢取年轻人的心，酒企低度策略能取得怎样的成效？”
林园答：“过去观察他们做类似的东西都不太成功，可能忽略了喝酒群体的真实感受。年轻人到了需要商务社交的年龄就会喝白酒。我年轻时也很少有商务社交，人上了年纪会更怀旧，社交场合也更多。白酒在中国文化中承载着‘礼仪、待客、传承’的重要意义，在很多重要场合是情感载体和纽带，传递和接收情感时双方都能获得情绪满足。‘快乐需求’让白酒行业值得投资。”
投了科技股为什么睡不着觉？
林园：虽然是未来的方向，但账算不清楚，不会主动介入
今年，“小登”股受市场追捧，人形机器人、人工智能等领域股价表现出色。前段时间，林园关于“小登”科技股的言论引发关注。他表示投资科技股是被动操作，让他困扰不已，“买了以后就后悔，折腾得我好多晚上睡不着觉”。
专访中，林园也谈到了让他“愁到睡不着觉”的科技股。
记者问：“之前您在公开场合说被动买入科技股让您睡不着，而从市场表现来看，今年是典型的科技股牛市，您对科技股现在观点是怎样？未来是否可能主动扩大科技股布局？”
林园答：“不光是科技股，账算不清楚就意味着命运不掌握在自己手上，我就不会主动介入，这是我们坚守的投资原则，不能改变。科技肯定是未来的发展方向，过去也是。比如钢铁产业，也曾代表先进生产力。我非常看好科技，但它有不确定性。即便行业发展了，企业也有不确定性。伟大的发明如电话机、飞机、胶卷等，但掌握科技核心技术和长期盈利、成为行业主导是两回事。所以科技不像白酒等与嘴相关的行业容易把握。我是投资人，投资原则是不见兔子不撒鹰，算清账才会投资，不然就是风投了。”
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