账上41亿现金，于东来烦恼顾客太多

胖东来的吸金能力再次让外界震惊。近日，胖东来创始人于东来晒出胖东来的雄厚家底，没有一分钱贷款，账上有41亿元现金。在刚过去的国庆节，胖东来日均销售额达1.02亿元，今年不到10个月就完成了去年全年的业绩。

01 账面上躺着41亿

10月15日，“于东来称胖东来账上有41亿”的话题登上热搜，让外界直观感受到胖东来的雄厚实力。

胖东来创始人于东来是在2025中国超市调改大会上透露家底的，10月14日他将演讲内容发布在个人社交账号，强调做企业要有社会责任，不能只图家族私利，不要盲目扩张，并透露，截至目前胖东来没有贷款，账上有41亿元资金。

此消息一出，网友们炸开了锅，纷纷评论：“胖东来家底真厚”“比一些上市公司还厉害”“账上41亿元，这可是实打实的现金”。

于东来确实有骄傲的资本。胖东来官网数据显示，2025年胖东来集团合计销售额已超184亿元，10月集团合计销售额突破11亿元。其中，国庆假期8天，胖东来合计销售额达8.2亿元，日均销售额约1.02亿元。

对比2024年全年169亿元的销售额，胖东来2025年仅用不到10个月就超过了去年全年的销售额。在盈利方面，于东来此前曾公开表示，胖东来净利润维持在5%左右。业内据此估算，胖东来2025年净利润有望接近10亿元。

这样的财务数据令人惊叹。在零售业竞争激烈，许多巨头濒临亏损的背景下，胖东来能持续保持约5%的净利润率，且净利润超过很多规模更大的全国性上市超市，说明其单店运营效率和盈利质量很高。

而且，如果按照于东来所说“账上有41亿元现金，且无一分钱贷款”，意味着胖东来有很强的自我造血和抗风险能力，就像构筑了深厚的“护城河”，能应对市场波动和突发事件。

多名胖东来代购和河南本地人士告诉《财经天下》，自2023年胖东来受到广泛关注后，2024年和2025年其热度持续上升，人气越来越旺。尤其是河南许昌的天使城、时代广场、生活广场这三家大型综合商场。

其中，超市业务最为火爆，“里面的自营烘焙、熟食等卖得最好”，一名胖东来代购说。胖东来商贸集团官网2025年前9个月的销售数据显示，除超市外，其他表现较好的业务依次是珠宝、百货、电器、服饰。

《财经天下》梳理发现，胖东来的自营烘焙与熟食坚持极致产品主义，不断推出爆款，如网红大月饼、芋泥奶酪罐子等，引发全国代购热潮，有代购单次采购额达30万元；电器与百货严选高性价比品牌，如口碑国货，提供远超市场水平的售后服务，成为高频复购品；珠宝与服饰主打极致透明与实惠，顾客信任度极高，服饰区甚至直接标注进货价和售价，严控毛利率。

02 强调不能盲目卷规模

胖东来的商业模式挑战了传统零售业的逻辑，从于东来的演讲中可见一斑。他表示，员工利益最大化是胖东来的核心价值，在胖东来，员工每天工作时间严格控制在6 - 7小时，加班甚至会受处罚。

这种“反内卷”的工作制度提高了人效。此外，胖东来的服务理念也很独特，公司设立“委屈奖”，对在工作中受到顾客或供货商辱骂的员工给予经济补偿。公开数据显示，胖东来将利润的95%分给员工，清洁工月薪可达6500元（含分红），远超行业平均水平。

在企业追求规模的时代，于东来却主动限制增长。早前他表示，“今年我们规划的销售尽量控制在200亿元以内”。业内人士宋枫认为，于东来这样说是为了避免行业“卷规模赔幸福”的风险。正是这种克制，让胖东来深耕区域市场，形成独特的竞争壁垒。

“反对盲目扩张”的决策也是为了保障员工幸福。于东来在演讲中强调，销售额上升太快，员工就得加班、承担更多压力，这违背了企业的初心。在商品策略上，胖东来采取低价策略，背后是极致的供应链效率：通过自建仓储物流体系，提升商品配送效率，降低综合成本。

胖东来对商品品质的把控延伸到最上游。例如，为保障食品安全，会对供应商严格审查，并建立可追溯体系。这种深度介入确保了从源头到终端的品质一致，是普通零售商难以做到的。

胖东来还敢于公开成本细节，如联名白酒会详细标注成本构成。在消费信息不对称的当下，这种“裸奔式”的坦诚给消费者带来了安全感和信任感，让顾客相信在胖东来购物不用担心品质和价格问题。

曾在某头部商超任职的陈晓向《财经天下》总结，胖东来不仅满足消费者高品质需求，还保证无假货、提供高水平服务，这让胖东来不仅是零售业的标杆，还成了其他行业的参观打卡地。它不再只是一家普通超市，是消费者信任的品质零售，也是各行各业学习的对象。

这并非没有依据。陈晓曾接触过一家工厂，其一款洗衣液在某头部商超销售不佳，但与胖东来合作后却卖爆了。在陈晓看来，这本质上是一场关于信任、尊重和真诚的商业实践，是胖东来的商业价值观和运营体系共同作用的结果。也正因如此，近两年尤其是今年，越来越多企业开始学习胖东来模式。

03 学习的企业越来越多

与胖东来的良好发展形成对比的是，一些零售企业陷入营收下滑、亏损加剧的困境。胖东来模式像一面镜子，照出传统商超的不足，也为它们指明了方向：商业成功可以建立在真诚和信任之上。

最早学习的是步步高、家家悦等商超，它们直接接受胖东来的帮扶调改。规模最大的是永辉超市。就连处于改革旋涡中的大润发也在学习胖东来。“人资、采购、营运都参与了，人资学人员管理，采购看商品管理，营运学商品陈列。”大润发的一名前员工说。

最意外的是绿城服务集团等非零售企业，它们组织员工研学，将“以人为本”的理念引入自身管理。胖东来对企业的帮扶很务实深入。如对永辉超市，胖东来不仅开放商品目录、共享供应链信息，还派团队现场指导，甚至以成本价供应自有品牌并承担前期物流费用，团队在调改期间自费食宿。

10月13日，在永辉2025新品发布会上，于东来通过视频为永辉站台，明确认可永辉学习胖东来模式后的变化。实际上，一些企业学习后取得了不错的成效。永辉超过80%的调改店客流增长，超过60%进入稳定期的调改门店盈利水平超过5年最高值。

步步高成功“摘帽”，业绩扭亏为盈，调改门店销售额和客流激增数倍；家家悦调改门店的客流和销售保持较好增长，盈利能力进一步提升。然而，学习胖东来不只是调整经营策略，而是一场涉及企业价值观、利益分配机制和长期主义决心的深度变革。

这些企业也面临一些问题。有的急于求成、照搬表面，有的面临财务压力，有的供应链重塑困难……这使得一些企业的胖东来模式后续发展乏力。如中百集团，虽然门店销售额短期显著增长，但仍未摆脱困境：2025年上半年预计亏损2.13亿 - 2.9亿元，亏损额同比扩大。

总体而言，学习胖东来是一场深刻的自我变革。能否将短期热度转化为长期盈利，看似是企业能否解决利益分配、成本控制和商品力构建等核心问题，实则是经营理念的根本转变：从追求规模和短期财报数据，转向真正关注服务员工与顾客的长期主义。

作为当下的零售传奇人物，于东来也有烦恼。在演讲中，他谈到胖东来目前的排队拥挤情况，称目前的胖东来不正常，进门还需铁栏杆，无法实现原本的温馨、浪漫。宋枫认为，于东来称胖东来为“怪胎”，是清醒的自我批判，也是映照商业世界的镜子。

“胖东来迟早会回归到原本的状态。”于东来强调。

（文中人物陈晓、宋枫为化名）

本文来自微信公众号“财经天下WEEKLY”，作者：易浠，编辑：吴跃，36氪经授权发布。

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