专注于研发创新药的轩竹生物科技股份有限公司，于2025年10月15日在港交所上市。每股发售价11.6港元，开盘涨153.97%至29.46港元；截至午间休盘，每股涨128.45%至26.5港元，总市值137.26亿。
轩竹生物的历史可追溯到2008年，当时通过山东轩竹开始运营，启动研发创新药业务并建立内部小分子药物研发平台。2012年，四环医药收购山东轩竹其余股权，轩竹生物成为四环医药全资附属公司，主要专注研发创新药。值得一提的是，四环医药早在2010年就在香港主板成功上市，其创始人车冯升是山东青岛人，在2024年胡润百富榜中，以50亿元人民币
财富位列第1019位。截至目前，四环医药总市值已超130亿港元。截至最后实际可行日期，轩竹生物有超十种药物资产在积极开发中，涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎（NASH）。其中，有三项NDA批准资产，一个药物项目处于NDA注册阶段，一个药物项目处于III期临床试验阶段，四个药物项目处于I期临床试验阶段，五个已获IND批准。
在消化系统疾病领域，轩竹生物核心产品KBP - 3571获国家药监局NDA批准，用于治疗十二指肠溃疡，现正扩大适应症覆盖范围到反流性食管炎，已进入III期临床试验。在肿瘤领域，两款核心产品为支柱XZP - 3287（获治疗乳腺癌两项NDA批准）和XZP - 3621（获治疗肺癌NDA批准）。招股书显示，轩竹生物产品管线结构分不同阶段且相辅相成，既含已证实成药性的有效靶点，也有新作用机制和药物模式；既涵盖肿瘤等成熟治疗领域，也有NASH等高增长潜力治疗领域，这种管线设计从战略上平衡了开发风险和创新。在资本市场方面，2020年，轩竹生物完成8亿人民币A轮融资，投资方为国投招商；2021年，完成超6亿元B轮融资，由阳光人寿领投，倚锋资本等知名投资机构跟投。不过，轩竹生物上市之路并非一帆风顺。2022年，四环医药首次计划将其推向科创板，因未盈利及政策调整等因素，2024年5月科创板上市申请终止。随后转战港股市场，2025年9月通过港交所聆讯。IPO前，四环医药通过轩竹医药、海南四环分别持股47.78%、8.69%；董事长兼执行董事徐艳君女士持股1.05%；执行董事长兼总经理李嘉逵博士持股0.67%等。业绩上，轩竹生物目前仍处于投入期，尚未盈利。2023年、2024年及2025年第一季度，分别实现收入2.9万元、3009.4万元及255.9万元；同期分别亏损3.01亿元、5.56亿元及0.65亿元，不到两年半累计亏损超9亿元。其全部收入均源自
商业化药品KBP - 3571，该产品2023年6月获国家药监局NDA批准，未来随着适应症拓展和市场推广加强，有望成收入增长重要引擎。对于本次IPO募资用途，轩竹生物计划用于核心产品研发与商业化、关键产品研发、其他候选药物研发、增强商业化及市场营销能力等。本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：韩文静，36氪经授权发布。
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