全球存储芯片价格上调，股价疯涨，“超级周期”降临？

过去半年，全球存储芯片价格不断攀升，近一个月涨价消息愈发频繁。韩国三星电子公司、美国闪迪等主要厂商陆续通知客户调整报价，现货市场价格也在短期内快速上涨。

近一个月内，芯片制造商美光股价累计涨幅约达60%，铠侠与闪迪股价累计涨幅均超100%。

9月下旬，韩国三星电子向主要客户发出第四季度提价通知，部分DRAM价格计划上调15% - 30%，NAND闪存价格上调5% - 10%。美国芯片制造商美光9月曾暂停部分存储芯片报价，恢复后新价格普遍上涨约20%。另一存储芯片巨头闪迪9月也上调了NAND闪存报价，幅度约为10%，涉及消费级与企业级产品。

近年来，随着生成式AI的迅猛发展，全球对高带宽内存HBM的需求急剧增长。例如，OpenAI的“星际之门”数据中心项目预计每月需要高达90万片晶圆，可能占全球DRAM总产量的40%。

随着存储芯片产能向计算卡、服务器等高利润、高附加值方向倾斜，传统存储类别如DDR4供应紧张。业内人士分析，DDR4产能被边缘化，而下游个人电脑及部分工业设备仍有稳定需求，短期市场供需结构性失衡，推动DDR4价格异常上涨。

现货市场的波动也反映了这一问题。集邦咨询公司数据显示，主流DRAM芯片现货均价连续三周涨幅超5%，供应紧张的DDR4价格不到一个月累计上涨近30%，半年累计涨幅超200%。

此外，上游厂商的涨价潮已蔓延至中下游市场。存储模组大厂威刚日前宣布停止DDR4报价，DDR5与NAND闪存优先供应主要客户。

资本市场对存储芯片行情变化反应明显，多家厂商股价持续刷新历史最高值。近一个月，美光股价累计上涨约60%，铠侠与闪迪股价累计上涨均超100%。分析师指出，由于AI计算等需求强劲，存储产能向高端集中，短期内涨价趋势可能延续。

外资追捧助推

三星电子和SK海力士股价大幅上涨

作为全球存储芯片领军企业，SK海力士和三星电子在本轮涨价潮中备受关注。

随着AI技术发展和应用，AI服务器、数据中心等AI基建需求大增，存储芯片供应紧张，全球存储芯片市场正经历价格风暴。据韩国业内消息，三星电子或于第四季度上调内存和闪存产品价格，部分产品上调幅度约达30%，SK海力士近期也可能加入涨价行列。

由于市场前景和涨价后业绩攀升的预期，近期三星电子和SK海力士股价一路上涨。截至节前最后一个交易日（2日）收盘，9月以来SK海力士股价暴涨约47%，公司市值首次突破288万亿韩元（约合人民币1.46万亿元）；同期，三星电子股价累计涨幅约达28%。两家公司本轮上涨得益于外资追捧，数据显示，外资对SK海力士和三星电子的持股比例分别在9月末和10月初增至今年以来最高水平。

近日，韩国券商上调了三星电子和SK海力士的业绩展望，普遍预测两家公司第三季度营业利润均将突破10万亿韩元，这可能是SK海力士单季最高水平。两家公司节后将发布第三季度业绩，芯片价格上涨对营收和利润的实际影响是行业关注焦点。

值得注意的是，SK海力士和三星电子在全球HBM高带宽芯片等高附加值芯片领域影响力巨大。目前SK海力士已建成全球首个HBM4量产体系，三星电子也在加速扩建工厂，为HBM4量产做准备。同时，两家公司本月初与OpenAI就构建全球人工智能基建签署意向书，达成战略合作。

行业分析认为，两家公司未来可能为OpenAI的“星际之门”项目供应芯片及其他设备，此次合作有望成为公司股价和业绩上升的新动力。

人工智能热潮下

存储芯片行业将迎来“超级周期”

从行业角度看，摩根士丹利最新研报预测，人工智能热潮下，存储芯片行业将迎来“超级周期”。市场需求旺盛，存储芯片行业出现供不应求、涨价、转变订货模式等连锁反应。

芯片概念广泛，驱动人工智能模型运转，既需要负责运算的逻辑芯片，如CPU、GPU等处理器，也离不开能高速存储和调用数据的存储芯片。近期，摩根士丹利研报预测，存储芯片行业或迎来“超级周期”。

存储芯片主要分为两类：一类是动态随机存取存储器DRAM，类似大脑的笔记本，容量大，可临时保存和调用数据；其中的高带宽存储器HBM采用特殊封装形式，像大脑的短时记忆，速度极快，用于AI训练和推理，受市场追捧；另一类是NAND闪存，类似大脑的档案库，负责存放海量数据和模型参数。

长期以来，存储芯片在半导体行业中关注度较低，英伟达、AMD等公司的逻辑芯片更受市场关注，但如今情况正在改变。

生成式AI热潮使高容量、高速芯片需求大增，存储芯片龙头企业三星和SK海力士接到大量订单。

存储芯片行业出现供不应求、涨价、转变订货模式等连锁反应。摩根士丹利预测，到2026年NAND闪存将出现8%的供应缺口。

摩根士丹利还预计，今年第四季度动态随机存取存储器DRAM价格将环比上涨约9%。因此，摩根士丹利将韩国半导体行业评级上调至“具有吸引力”，将SK海力士评级从“保持”上调至“增持”。

在高带宽存储器HBM领域，每块HBM芯片需针对特定AI GPU定制，客户需提前一年下单，合同通常为一年期，与传统DRAM芯片随时采购、当天交付、易更换供应商形成鲜明对比。新订货模式提升了供应稳定性，增强了存储厂商议价能力。花旗分析指出，HBM毛利率约在50% - 60%，而传统DRAM仅为30%左右。

受益于市场对HBM芯片的需求，近期SK海力士相关营收首次超过三星，打破行业长期格局。多数分析认为，未来五年HBM将主导存储芯片市场。不过，也有分析人士提醒，存储芯片仍是强周期行业，价格依赖供需变化，未来需警惕技术替代和需求波动风险。

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