民生银行转型：初现曙光，挑战犹存

息差企稳，对公存款却下滑

撰文｜周公子&UU

编辑｜周大富

近日，周观察对比9家A股上市股份行的息差表现，发现了一丝“暖意”：上半年民生银行净息差为1.39%，同比提升1BP，环比去年末持平，在同业中逆势企稳。

多年来，民生银行在业绩和资产质量方面努力“爬坡”。在今年中报业绩会上，副董事长、行长王晓永称“战略转型成效显现”，这一评价被诸多半年度业绩报道引用。

王行长的判断有一定依据。除息差企稳外，在部分股份行既不增收也不增利时，民生银行虽归母净利润同比降4.87%，但营收达723.84亿元，同比增长7.83%。更重要的是，净利息收入和净非息收入双增，并非所有股份行都能做到。

不过，我们也不能忽视民生银行面临的挑战——对公存款罕见负增长，资产质量压力巨大。

这家曾被称为“小微之王”的银行，较去年末对公贷款仅上升1.77%，增长乏力，而公司存款却罕见下降0.52%。结合细分业务资产质量问题，谈“成效”仍任重道远。

对公存款逆势下滑

对公存款较去年末下滑0.52%意味着什么？

从自身来看，拉长到十年，对公存款余额年度同比下降仅有三次，分别是2017、2021和2024年。今年上半年，仍延续下降趋势。

从大趋势和行业表现看，央行报告显示，上半年人民币存款增加17.94万亿元，其中非金融企业存款增加1.77万亿元。9家A股上市股份行对公存款较去年末均增加，6家国有大行也有所增加，唯有民生银行下滑0.52%。

可见，民生银行对公存款“逆势下降”，这对于有“民营企业的银行”“小微之王”称号的它来说，十分罕见。

对公存款与对公贷款密切相关。上半年，民生银行对公贷款规模4.47万亿，较去年末微增0.45%，同比增1.13%。

从增速看，民生银行对公贷款增速从去年开始明显放缓，这或许能解释其上半年对公存款表现。即便2024年末部分同业对公存款规模同比下降，但今年上半年都跟上了大趋势，只有民生银行掉队。

副行长李彬在业绩说明会上谈及息差管理时隐晦提到，信贷资产竞争激烈，受“存款表外化”影响，存贷款规模增长不确定，业务量平衡难度大。因此，在负债端管理上，要优化存款结构，提升结算性存款占比。

（9家股份行息差 数据来源 :wind）

在这种背景下，与对公存款“逆势”下跌相反，民生银行息差“逆势”企稳，虽在同业中垫底，但同比上升1个BP。业内人士认为，对公类高息存款退出，对息差平稳有一定贡献。

部分行业风险上升

不良处置影响利润

对公存款的异常表现，可能与民生银行对公贷款业务调整有关。

该行对公贷款中，租赁和商务服务、制造业、房地产、批发零售占比较高，上半年分别为22.56%、18.63%、12.75%、11.06%。

从细分行业看，近五年民生银行对公贷款结构和质量在努力优化。

房地产行业是“老问题”，贷款规模和坏账率虽不断压降，但风险仍大。截至上半年，房地产行业不良率为3.48%，较去年末的5.01%明显下降，但仍是各细分行业中最高的。

采矿业坏账率第二高，为2.45%，规模不大且持续压降，截至上半年在对公贷款中占比降至2.62%，较去年末微升。

制造业贷款占比较2014年末下降，不良率较去年末上升，但近五年有所压降。

值得关注的是，小微集中的租赁和商务服务、批发零售业，两大行业贷款占比较2014年末一升一降，不良率都上升。租赁和商务服务业不良率从去年末的0.34%升至0.98%；批发零售业不良率从1.44%升至1.63%。

新增的科学研究、技术服务行业贷款不良率也“显著”上升，从去年底的0.39%升至今年中的0.68%。虽规模不大，但攀升速度惊人。

综上，民生对公贷款占比较高的四大行业中，只有房地产不良率较去年末下降，其余都上升，新增行业也不例外。

过去的不良处置侵蚀利润，当下正在生成的不良将影响未来资产质量。中报显示，报告期内累计清收处置不良资产351.56亿元，核销近150亿元。其中，房地产贷款吞噬了多少拨备？

资产质量方面，除对公贷款，零售业务的信用卡不良率一直居高不下。2020 - 2024年信用卡不良率分别为3.28%、2.95%、（2022未披露）、2.98%、3.28%，2025年中为3.68%。零售贷款中占比较高的个人经营性贷款，不良较2024年末也在上升。

可见，优化结构和质量并非易事。

今年上半年，民生营收同比增7.83%，是“暖意”，但在不良侵蚀下，归母净利润下降4.48%。

庆幸的是，利息净收入与非息收入均增长，非息收入增幅大，弥补了利息净收入增速放缓的缺口。

然而，“乍暖还寒”时，资产质量仍是难题。民生银行拨备覆盖率处于同业较低水平，正常贷款迁徙率、关注贷款迁徙率持续上升，未来可能需牺牲更多利润化解问题。

如果说负债结构调整是短期挑战，那么长期来看，资产质量才是最大压力。