300亿身家，江苏姐弟踏上IPO征程

海澜之家也要开启IPO之路了。

投资界消息，本周海澜之家公告称，计划在境外发行股份（H股）并于港交所上市。该公司早在2014年就已登陆A股市场，目前最新市值超300亿元。

自2006年“男人一年逛两次海澜之家”的广告语传遍全国，海澜之家凭借轻资产模式和亲民价格，迅速成为国民男装品牌。其创始人周建平经过数十年打拼，将公司交到子女手中——2020年周立宸正式接班，姐姐周晏齐也进入大众视野。

由此可见，越来越多的二代接过父辈的权杖，开始出现在IPO敲钟的舞台上，这也是中国民营企业接班潮的一个缩影。

国民男装崛起历程

姐弟已接棒

海澜之家的故事，要从周建平说起。

1960年，周建平出生于江苏江阴，因家境贫寒早早进入社会打拼，后来进入纺织行业。经过多年努力，周建平取得了一定成就，创立了海澜集团，名字寓意“以海阔天空之博大，创波澜壮美之事业”。

周建平的灵感源于一次海外考察。21世纪初，日本服装业丰富的产品品类、亲民的价格和量贩式的购买方式给他留下了深刻印象，其中就有知名的优衣库。

回国后，他立刻将想法付诸实践，成立了江阴海澜之家服饰有限公司。2002年9月，第一家门店在南京中山北路开业，门口挂着“海澜之家，男人的衣柜”的招牌，很快便闻名全国。

公司采用轻资产的连锁经营模式。简单来讲，就是在供应商和门店之间架起“桥梁”，通过选品实现工厂直销。加盟商只需支付加盟费和货款，门店管理由海澜之家负责，卖不掉的服装可退还总部，无需承担滞销风险。

这种以平台为核心的模式，整合了供需资源，是海澜之家能够快速规模化的主要原因。

真正让品牌家喻户晓的是一段魔性广告。2006年，印小天穿着彩虹条纹POLO衫，哼着“男人一年逛两次海澜之家”走进大众视野。后来的代言人杜淳，一身绿袜子、背带裤的形象也深入人心，进一步巩固了品牌的国民地位。

此后几年，海澜之家的门店数量迅速增加，到2013年底突破3000家，年净利润达到14.7亿元。公司于次年借壳凯诺科技，成功登陆A股市场，总市值一度接近450亿元，周建平也曾以269.3亿元的资产成为国内服饰零售首富。

家族中的年轻面孔开始崭露头角。

周建平曾表示“32岁的海澜之家，由32岁的周立宸接班”。2020年11月，周建平辞去海澜之家和海澜集团董事长职务，由儿子周立宸接任。周立宸出生于1988年，拥有清华大学金融学学位。毕业后，他先在上海挚信资本工作，2012年回到海澜之家，随后担任集团副总裁。

另一位是比他大五岁的姐姐周晏齐。她早年在加拿大留学，曾在新加坡星展银行工作，回国后于2014年加入海澜之家，后来随着公司上市身价大增，一度成为“江苏女首富”。如今，周晏齐活跃在社交媒体上。

历经成长，这对姐弟最终走到了台前。

“男人的衣柜”

面临中年危机

你有多久没去过海澜之家了？

曾经，深蓝配色的海澜之家门店遍布城市步行街。但不知不觉中，年轻人开始称其为“老男人的衣柜”，原本沉稳的设计也被贴上了“爸爸衫”的标签。

寒意直接体现在财报数据上——2024年公司实现营收209.57亿元，同比下降2.65%，归母净利润为21.59亿元，同比减少26.88%。同时，存货规模持续上升，2024年存货余额达到119.87亿元，同比增长28.38%，较2020年的74.16亿元增长约62%，创下历史新高。

海澜之家将业绩下滑归因于“服装消费市场回暖乏力”，行业整体都面临压力。但从长期来看，自2015年起公司净利润增速就持续下滑，产品“越来越难卖”已不是秘密。

从国民品牌到“中年危机”，海澜之家经历了什么？

先从公司特有的类直营模式说起。由于不参与服装业上游环节，海澜之家几乎没有厂房、设计师等成本，“可退货”的采购模式将商品滞销风险转嫁给了供应商。

初期，这种模式让海澜之家快速扩张，但也意味着放弃了产品设计权。供应商缺乏市场数据反馈，也缺乏创新动力——于是出现了“一件经典款卖10年”的情况，而隔壁快时尚品牌每周都有新品。渐渐地，海澜之家的款式老化问题愈发严重。

另一方面，供应商愿意承担库存风险，本质上是因为前端流量规模足够大。如果人流增长放缓，原本依靠平台实现资源整合和规模扩张的模式就会缺乏动力。

海澜之家董事长曾这样形容合作关系的脆弱性：“我们这个模式就是，卖得好笑哈哈，卖不好我找他（供应商）合作他都不来。”

海澜之家并非没有努力——在品类上，推出了女装品牌OVV、潮流品牌“黑鲸（HLA JEANS）等，也尝试了街头、运动、国风等风格；在营销上，签约了林更新、沈腾、张颂文等代言人，展现了向年轻群体靠拢的决心。

但效果并不理想。

于是，出海被提上日程。从去年开始，海澜之家的海外布局明显增多，在进军东南亚市场的同时，也在推进中亚、中东、非洲等地的布局。2025年上半年，公司海外地区实现收入2.06亿元，较上年同期增长27.42%，成为一大亮点。

不过，在社交媒体评论区，海澜之家仍约等于“中老年男人的标配”，这个从二三线城市崛起的男装品牌，已难以与H&M、优衣库、ZARA等快时尚对手竞争。

二代集体接棒

不知不觉中，越来越多的“创二代”走上了IPO敲钟的舞台。

不久前，卧龙电驱正式向港交所递交招股书，冲击“A+H”双重上市。这家由浙商创立的电驱动产品公司，背后是陈建成、陈嫣妮父女，目前市值超700亿元。

几乎同时，国内最大的零食企业之一万辰集团发布公告拟赴港IPO。此前，创始人王健坤之子、32岁的王泽宁出任总经理，已成为公司实控人。这位90后将接手超300亿的零食版图。

今年6月，中策橡胶登陆上交所主板，市值一度接近500亿元，成为杭州年内最大IPO。该公司脱胎于浙江最早的一批橡胶厂，掌门人是宁波富商仇建平和女儿仇菲，合计持有约46.95%的股权。

这样的例子还有很多。

比如珀莱雅完成换帅，温州创二代侯亚孟走到台前；1993年出生于常州的高海纯接任光伏巨头天合光能联席董事长；刘舒琪成为近千亿市值通威股份的新掌门人……接班潮来临了。

一个时代背景是，中国民营企业中超过80%是家族企业，而百强家族企业中，创始人大多出生于20世纪50年代。到了知天命之年，企业资产积累到一定规模，传承问题便摆在了面前。

然而，接班之路向来充满波折。最广为人知的是宗馥莉，接任第一年公司营收重回700亿区间，与十年前的业绩相当。但在此期间，她面临员工辞职、家族争产等一系列风波，道路并不平坦。

无数例子表明，传承并非简单的财富转移，而是一项复杂的系统工程。正如新希望刘畅所说：“接班不是接职位，而是接使命。”

守业比创业更难。时代不断发展，如何顺利完成交接，已成为中国企业的必修课。

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