净利润大幅下滑近四成，边缘化的好太太晾衣架如何盈利？

今年上半年，好太太归属于上市公司股东的净利润为8617.1万元，同比大幅下降39.97%。

投资时间网、标点财经研究员 李路

提及广东好太太科技集团股份有限公司（以下简称好太太，603848.SH），很多消费者仍会将其与晾衣架产品紧密联系在一起。20多年前，好太太凭借晾衣架产品起步，逐渐为众多消费者所熟知。但如今，好太太传统晾衣架业务对收入的贡献仅剩下10%左右，那么公司的主要营收来自哪里呢？

公开资料显示，在智能化浪潮的推动下，2016年起，好太太开始从单一的晾衣架业务向多品类智能家居业务拓展。根据最新披露的半年报，2025年上半年（以下简称报告期），公司智能家居产品贡献的收入为5.69亿元，占比高达84%左右，而晾衣架产品收入仅有0.73亿元。

好太太主营业务收入产品构成（元）

数据来源：公司公告

然而，主营业务的转变在一定程度上影响了公司的盈利能力。2025年上半年，公司实现营业收入6.77亿元，较上年同期的7.13亿元减少了5%。公司解释称，收入下滑主要受整体经济环境和消费降级的影响。从市场环境来看，消费市场的疲软使得消费者对智能家居产品的购买力下降，好太太的销售端面临较大压力。尽管公司在渠道拓展和产品创新方面做出了努力，但外部经济因素的影响依然显著。

同期，公司归属于上市公司股东的净利润为8617.1万元，相比去年同期的1.44亿元大幅下降39.97%。根据半年报，除了营业收入减少的影响外，营业成本的上升也压缩了公司的利润空间。据披露，报告期内公司营业成本较上年同期上涨9.58%，这表明公司在成本控制和盈利能力方面都面临着不小的挑战。

由于中介机构费用及职工薪酬增加，报告期内公司管理费用较上年同期同比上升12.3%。作为专注于智能家居的公司，好太太上半年的研发费用同比下降17.85%至2012万元，从绝对值上看，与销售费用存在数量级的差距。在当下的智能家居赛道，不仅有传统家居企业涉足，还有来自小米集团（1810.HK）等高科技企业的竞争。对于好太太来说，重销售轻研发的发展路径或许并非长久之计。

值得关注的是，好太太盈利能力的下滑并非从2025年才开始。早在去年同期，公司就已经出现营收和净利润双降的情况，这一趋势一直延续到2024年年底。2024年，公司实现营业总收入15.57亿元，同比下降7.78%；归母净利润2.48亿元，同比下降24.07%。到了2025年上半年，这一双降趋势进一步加剧。

在盈利能力受到挑战的同时，公司的应收账款情况也十分严峻。根据中报，截至2025年6月末，公司应收账款中3年以上账龄金额达6753万元，占总应收账款账面余额的比例高达41.4%。此外，公司经营现金流净额为5020.75万元，同比下滑16.02%，回款能力减弱。

好太太截至2025年6月末应收账款账龄分布（元）

^{数据来源：公司公告}

半年报发布后不久，9月1日晚间，公司发布股东减持公告。公司股东侯鹏德因个人资金需求，计划在未来3个月内通过上海证券交易所集中竞价方式减持不超过350万股公司股份，约占公司总股本的0.8698%。截至公告披露日，股东侯鹏德持有公司股份2250万股，占总股本的5.59%，减持股份来源于IPO前取得的股份。本次减持是其首次减持，按照好太太9月1日股票收盘价23.9元/股计算，侯鹏德本次减持约套现8365万元。

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