太平洋给予云从科技买入评级

太平洋证券股份有限公司的曹佩近期对云从科技开展研究，并发布了研究报告《收入快速增长，聚焦人工智能 CWOS 系统》，给予云从科技买入评级。

云从科技 ( 688327 )

事件：公司公布 2025 年半年报，收入达 1.69 亿元，同比增长 40.21%；归母净利润为 -2.30 亿元。

聚焦人工智能系统。公司的人机协同操作系统（CWOS），其目标是构建各类“数字人”运行的基础底座。如今，该系统已升级为 AI - Agent 平台，公司在机器视觉领域的领先优势得以在这个平台上充分展现，并且深度赋能金融、制造及治理等多种应用场景。

探索安全智能体落地。以“东西湖”项目为代表的“设备部署 + 运营服务”类项目成功落地，这标志着公司在 AIGC 领域取得了战略性突破。此项目以“算力基建 + 安全模型 + 内容审核智能体”为特色，积极探索安全智能体的落地。

夯实国产算力底座。在鲲鹏昇腾开发者大会上，公司推出了从容大模型智用一体机。该一体机基于昇腾 AI 基础软硬件平台，深度融合了云从科技从容多模态大模型、DeepSeek 语言大模型与工具链，还预置了超 200 个行业模型，实现了大小模型的结合。

投资建议：全球 AI 产业和应用正处于蓬勃发展的态势，云从科技作为 AI 四小龙之一，在 AI 行业积累丰富。公司以 CWOS 系统为核心，打造 AI 应用落地的基石。预计 2025 - 2027 年公司的 EPS 分别为 -0.35、 - 0.27、 - 0.12 元，维持“买入”评级。

风险提示：AI 落地可能不及预期；一体机销售或许不及预期；行业竞争可能会加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，为增持评级。

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