宽松周期未止：澳洲联储年内第三次降息并下调经济预期

澳洲联储再度释放鸽派信号，在经济增长前景不佳的状况下，持续推行宽松政策。

8月12日周二，澳洲联储宣布年内第三次降息，将基准利率下调25个基点至3.6%，创下2023年4月以来的最低水平。这一决策符合市场预期，至此澳洲联储本轮宽松周期已累计降息75个基点。

澳洲联储主席布洛克（Michele Bullock）在会后声明里表示，未来的政策走向将依据经济数据来确定，同时会密切关注全球经济、国内需求、通胀以及劳动力市场的发展趋势。他指出：

对于政策利率的最终水平没有明确的点位预估，会在每次会议上做出决定。

决议公布后，澳元汇率随即下跌，而对政策敏感的三年期国债收益率也抹去了之前的涨幅，交易员们加大了对明年进一步降息的押注。

此次降息的背景是，澳大利亚的核心通胀指标已回落至央行2%-3%的目标区间内，但经济增长前景堪忧，失业率升至四年以来的最高位，并且还面临着全球贸易紧张局势以及主要贸易伙伴需求放缓等外部风险。

经济前景堪忧，下调增长预期

与降息决定一同发布的季度货币政策声明，呈现出更为严峻的经济形势。据路透社报道，澳洲联储大幅下调了经济增长预测，将2025年的GDP增长预期从五月份的2.1%下调至1.7%。

更值得关注的是，该央行下调了对生产率的长期增长假设，从1.0%降至0.7%。这一调整意味着澳大利亚经济的潜在“限速”已从之前的2.25%降至2.0%。报告指出，这一变化反映了过去十年大多数发达经济体生产率表现欠佳的现实，并且可能导致居民生活水平和收入增长放缓。报告将增长预期下调归因于2025年初公共需求增长低于预期。

不过，报告也提到了一个积极因素。在房价上涨、借贷成本降低以及监管放松的推动下，住宅建设有望成为经济中的亮点。澳洲联储主席表示：

到目前为止住宅投资正在逐步回升。希望房价以良好、有节制的方式上涨。

通胀得到控制，但劳动力市场状况复杂

澳洲联储此次降息的部分依据是通胀压力的持续缓解。该央行密切关注的季度核心通胀指标已降至2.7%，接近其2%-3%目标区间的中点，为货币政策的放松提供了空间。

澳洲联储副主席Andrew Hauser此前称这一结果“非常受欢迎”。

然而，劳动力市场却传递出复杂的信号。一方面，澳大利亚六月份的失业率已升至4.3%，为四年来的最高值，显示出市场降温的初步迹象。但另一方面，澳联储预测显示，失业率预计将在4.3%的水平上保持稳定，直至2027年底，表明劳动力市场不会出现大幅波动。这种紧俏与疲软并存的局面，增加了政策制定的难度。

宽松周期远未结束

尽管澳洲联储官方表态谨慎，强调未来行动将“视数据而定”，但市场普遍认为这只是新一轮宽松的开端。PIMCO的执行副总裁兼澳大利亚投资组合管理负责人Adam Bowe表示：“尽管今天降息，但货币政策仍然具有限制性……澳洲联储的宽松周期远未结束。”

值得注意的是，澳洲联储自身的最新预测，是基于市场定价所隐含的假设，即未来一年将总共降息80个基点，使利率降至2.85%至3.1%的区间。

机构的预测更为大胆。彭博经济研究的经济学家James McIntyre认为，澳洲联储需要采取比其自身假设更为激进的行动，并预测未来12个月将有100个基点的降息空间。

不过，澳洲联储主席布洛克也曾强调，鉴于澳大利亚在2022 - 23年加息周期中没有像其他国家那样激进，其降息幅度也可能无需与全球同行看齐。

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