交易所昨夜行动！“20天涨13倍”的上纬新材股价大跌16.7%

在20个交易日里，股价累计涨幅达1320%的“疯牛”股上纬新材（688585，SH），终于出现回调。

8月6日开盘，上纬新材股价大幅低开，开盘即大跌16.73%，成交金额为1.01亿元。截至发稿时，跌幅收窄至12.22%，最新股价为96.98元，市值达391亿元。

那些急于出逃的资金原本有充足的机会。8月5日，上纬新材在停牌核查后复牌，当天股价短暂下跌后迅速上扬，最终再度以“20CM”涨停收盘。当日成交额高达23.19亿元，这表明相当一部分追高资金已被套牢，但也有同样金额的资金于昨日成功逃顶。

在这轮上涨过程中，从上市公司到交易所都在不断提示风险：公司股票交易7次触及异常波动情形，7次触及严重异常波动情形，累计发布10次异常波动、严重异常波动及交易风险提示公告；7月25日和8月1日，上交所公告对其进行重点监控。即便停牌核查，也未能让股价降温。5日晚间，上交所表示，部分投资者在交易上纬新材时存在影响市场正常交易秩序、误导投资者决策的异常交易行为，依规对相关投资者采取了暂停账户交易的自律监管措施。

在“20CM涨停”的助力下，上纬新材成为A股历史上最快成为“10倍股”的大牛股（不含上市首日新股），仅用时16个自然日。到8月5日，上纬新材股价突破110元，总市值达到446亿元，而在行情启动前，其股价仅为7.78元，总市值不过31亿元。

上纬新材的大幅上涨有一定合理性。智元机器人运营主体及其核心团队共同出资设立的持股平台入主，为上市公司日后的重大资产重组带来了想象空间。智元机器人是人形机器人领域的头部初创公司，人形机器人也是资本市场热门概念。然而，在股价涨幅达13倍之后，投资者不得不思考其股价是否合理：智元机器人最近一轮估值为150亿元，即便考虑置入A股后的增值，1年内估值翻2倍的可能性有多大？更关键的是，智元机器人若要置入上市公司，需按市场价进行，无论是资产置换还是直接并购，若不采用现金支付，发行新股或可转债等权益工具不可避免，届时上市公司股本将大幅增加，如此高的股价能否维持？此外，上市公司股价过高还会给重组带来阻碍，因为同样价格的资产，若上市公司用股份支付对价，所需支付的股份数量将大幅减少，资产卖方会接受这样的价格吗？

把视野放宽。自2020年以来，A股短期“10倍股”（1年之内）的案例并不多，这些案例的最终情况如何？详见下表：