基金研究周报：A股高位震荡，中小盘延续强势（7.21 - 7.25重写版）

一周摘要

市场概况：上周（7月21日至7月25日），A股处于高位震荡状态，上证指数突破3600点后稍有回落。全周主要指数都取得了正回报，结构性特征十分突出。受人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域创业投资基金上市以及华为网型储能系统发布等消息的刺激，科创50指数涨幅达4.63%，强势领先，这也体现出市场对科技创新领域的高度关注。创业板相关指数同样表现活跃，创业板指上涨2.76%，万得双创上涨2.63%，延续了成长股的强势。全周上证指数上涨1.67%，深证指数上涨2.33%，创业板指上涨2.76%。

行业板块：上周Wind一级平均涨幅为2.28%，Wind百大概念指数上涨比例达90%。板块方面，87%的板块获得正收益，建筑材料、煤炭、钢铁表现较好，分别上涨8.20%、7.98%、7.67%，而公用事业、通信、银行则明显走弱，分别下跌0.27%、0.77%、2.87%。

基金发行：上周共发行35只基金，其中股票型基金23只，混合型基金3只，债券型基金7只，QDII型基金2只，总发行份额为276.04亿份。

基金表现：上周万得全基指数上涨1.02%。其中，万得普通股票型基金指数上涨1.77%，万得偏股混合型基金指数上涨1.81%，万得债券型基金指数下跌0.10%。

一周市场

01

全球大类资产回顾

近期全球大类资产表现分化明显。发达市场权益多数呈上升态势，标普500、道琼斯等指数在美联储降息预期和企业财报向好的支撑下收涨。新兴市场则有不同表现，恒生指数及越南胡志明指数因政策利好强势反弹，而德国DAX指数受能源成本高和制造业疲软的影响下跌。大宗商品市场差异巨大，焦煤在多重利好下价格上涨，中国稳增长政策预期、山西煤矿停产及环保督察导致供应紧张推动其价格上升，而原油因需求担忧承压，NYMEX天然气重挫11.67%。工业金属板块中，铜、铝表现出一定韧性。农产品市场也有分化，生猪逆势上涨1.91%。本周美元指数下跌0.8%，其他非美货币涨跌不一。

图表1：全球大类资产收益表现

单位：%

数据来源：Wind

02

国内基金市场回顾

图表2：公募基金市场指数表现

数据来源：Wind

上周市场情绪持续高涨，中小盘成交额占比增加，“结构性”波动特征明显，日成交额中枢小幅上升至1.8万亿。

图表3：权益市场情绪跟踪

注：沪深交易所成交额彩色标记水平线分别为横轴统计日期范围内成交额25%、50%、75%分位数线，仅做静态展示使用，不含任何投资建议

行业方面，上周Wind一级平均涨幅2.28%，材料（5.26%）、能源（4.38%）、房地产（4.13%）领涨，周期属性板块受资金青睐，金融（0.10%）、公用事业（0.01%）几乎持平，表现较弱，整体呈现“周期强、防御弱”的特征。

图表4：Wind一级行业指数表现

数据来源：Wind

注：市盈率 = 成分股当日总市值总计 / 成分股净利润 (TTM）总计，当成分股净利润 (TTM）为负时，市盈率为0；分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点，对于估值分布来说，可以简单理解为 “当前估值在历史中处于什么样的位置”

03

国内债券市场回顾

债券方面，上周股债“跷跷板”效应明显，国债期货指数（CFFEX10年）下跌0.58%，短端资金利差（R007 - DR007）较上周末抬升不显著，中长期利率维持低位。

图表5：代表性债券收益率跟踪

04

基金发行

上周共发行35只基金，其中股票型基金23只，混合型基金3只，债券型基金7只，QDII型基金2只，总发行份额为276.04亿份。

图表6：公募基金市场发行情况

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公开募集证券投资基金风险揭示书

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三、应了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导长期投资、平均投资成本的方式，但不能规避基金投资固有风险，不能保证收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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2. 货币市场基金管理人不保证盈利和最低收益。

3. 投资境外证券的基金，除一般投资风险外，还面临汇率风险等境外市场特别投资风险。

4. 定期开放运作或有最短持有期限的基金，在封闭期或最短持有期限内，会面临流动性约束。

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