深度剖析：美股下半年行情多空分歧与交易机会
近期，美股再度展现出强劲的上涨态势，科技、软件、人工智能创新板块不断刷新纪录。众多散户和机构投资者不禁发问：市场已处高位，是否该获利了结？美股投资网将结合前高盛明星策略师Scott Rubner、美国银行首席策略师Michael Hartnett的最新观点，并参考全网最新数据，全面解析未来一个月及下半年美股的多空分歧与交易机会，为美股投资者提供实用的操作建议。
顶级策略师观点激烈碰撞
Scott Rubner，这位前高盛全球市场董事总经理，如今就职于Citadel Securities，被誉为“美股大顶精准预言家”。他在最新报告中明确表示，美股牛市尚未见顶，尤其看好未来一个月的行情。其核心依据包括企业回购的恢复、散户的持续净买入、机构持仓仍有空间以及强劲的资金流。
从季节性因素来看，7月对美国股票极为有利。自1928年以来，7月是标普500指数表现最佳的月份，而9月则表现最差，因为投资者要“返校”。标普500指数有望在7月实现连续第11个月上涨。Citadel Securities的夏季交易活动显示股票需求大幅增加，而其他投资者此时往往远离交易终端。
Rubner还强调，美国企业预计在2025年将回购1万亿美元股票，8月白名单期结束后，回购买盘将成为推动股价上涨的重要力量。结合历史数据，7月是标普500表现最强的月份，而9月是传统弱势期。因此，他认为现在并非做空美国股市的好时机，特别是科技、软件和AI创新领域将在本轮行情中发挥核心作用。
与此同时，Citadel数据显示，美国散户投资者已连续14个交易日净买入股票，创下自去年12月以来的最长纪录，总体持仓占比达到20%，仅次于企业回购。并且有迹象表明，当前机构投资者在股票风险敞口上并未过度扩张，基本面投资者也未全面入场，这为后续资金流入提供了支撑。
根据美股大数据StockWe.com，散户更倾向于购买人工智能、高波动性、加密货币、IPO、杠杆ETF和反动量股票。
散户活动占整体市场交易份额的百分比
然而，美国银行首席投资策略师Michael Hartnett却发出了罕见的警告。他指出，美银所有卖出信号均已触发，在标普500再度逼近新高的情况下，短期回调风险大幅增加。目前，全球资金持续流入美国股票和高收益债券，市场已进入技术性“危险区”。
Hartnett强调，等权重标普500、小盘股与成长股之间的分化已达到历史极端，市场核心驱动力过度集中于头部科技巨头，与经济基本面走势明显背离。高涨的市场情绪一旦受到债市波动或美联储政策变化的影响，极有可能引发更剧烈的回撤或风向转变。
先高后低的季节性，企业回购与散户火力撑腰
今年夏季市场反弹的背后，散户成为推动牛市的重要力量。数据显示，2025年美国散户通过股票与ETF已净流入1550亿美元，持股市值创历史新高，约占美国家庭金融资产的49%，若包括401K等间接持仓，占比接近60%。投机型参与者的持续买入强化了市场“逢低买入”的习惯。
企业自购也被视为今年美股的一大亮点。Citadel分析指出，7 - 8月通常是企业回购的黄金时期。今年8月起，标普500成份公司绝大部分将解禁，可重启巨额回购操作，这将在美股估值较高时提供稳定的需求。Rubner还提醒，现阶段低波动率（VIX、实际波动率均下行）让量化策略有进一步增配美股的空间。即便短期出现波动，机构也可用低成本期权进行对冲，平滑走势。
多空信号全开，结构分化加剧
尽管市场表现强劲，但顶流策略师对回调风险保持警惕。Hartnett的三重卖出信号——机构现金比例低于3.9%、市场广度66%、全球资金流接近临界值，均表明美股多头能量阶段性透支。类似信号出现后，标普500往往平均下跌2%左右。
此外，当前市场集中度不断上升，“科技7巨头”拉升大盘的同时，等权重指数、小盘/价值股表现低迷，显示市场实际“广度”不足，这与2000年科网泡沫情况相似。Hartnett认为，如果经济和政策没有明显改善，科技板块的单边上涨难以持续，可能成为未来抛售的风险点。同时，全球资金有从美国流向新兴市场和商品的趋势，“Sell America”的话题逐渐升温。
重磅热点追踪：AI科技、医药、生物科技成主战场
当前市场热点方面，除AI板块持续火热外，医药与生物科技行业也在积蓄力量。在AI领域，今年7月，英伟达（NVIDIA）、微软（Microsoft）、特斯拉（Tesla）、亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）等公司被多家机构和分析师视为下半年技术创新的关键力量，AI基础设施投资有望突破2000亿美元，美股科技板块预计将继续受益于业绩和估值提升。
医药领域，基因编辑技术成为“延长人类寿命”的新希望，CRISPR Therapeutics（CRSP）备受关注。最新券商预测，CRSP 2025年目标价区间在62 - 94美元，市场一致评级为“买入”。尽管板块波动风险较大，但随着创新药产品逐步落地，长期趋势向好。此外，Vertex、Moderna、AbbVie、Danaher、Thermo Fisher Scientific等生物科技公司也被研究机构看好。
需要注意的是，生物医药创新通常伴随着高波动和高风险。中线投资者应关注管线创新和核心产品放量，警惕资本对高估值成长故事的担忧。
交易与风控思路
综合来看，短期内美国股市有望维持反弹，结构性机会明显。无论是追逐科技白马、参与AI新基建，还是布局生物医药领域，当前主流资金仍倾向于“做多美国”。然而，随着市场情绪过热、估值高企、结构分化以及卖出信号临近，投资者需警惕秋季回调风险，尤其在9月底前适当增加对冲保护，密切关注债市利率波动、政策变化及全球风险资产情绪变化。
2025年美股市场已进入关键阶段，牛市后半场风险与机会并存。真正的赢家既要在主升浪中抓住龙头，也要在高位及时获利了结，用纪律保护利润。希望本文能助你穿越市场周期，成为美股投资的长期赢家！
本文来自微信公众号“美股投资网”（ID：tradesmax），作者：美股分析师TradesMax，36氪经授权发布。
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