“温州鞋王”王振滔欲出售95亿“现金奶牛”康华生物股权

疫苗行业的“困境”仍在持续。

疯狂的价格战加上需求减少，疫苗行业的高毛利时代正走向终结。

在此背景下，国内疫苗行业业绩面临较大挑战。曾经代理默沙东大单品九价HPV疫苗的“疫苗一哥”智飞生物，也未能逃脱业绩暴跌的命运。短短三年，智飞生物就从年赚80亿元的疫苗龙头陷入业绩亏损泥潭，且何时好转尚无明确时间表。

更糟糕的是，随着未来预期不断弱化，企业股价遭遇较大挑战。从最高位算起，智飞生物股价跌幅超85%，市值蒸发超3100亿元。

龙头企业尚且如此，后排企业处境更糟。

以康华生物为例，作为国内首家生产人二倍体细胞狂犬病疫苗的企业，康华生物上市即巅峰，此后一路下跌。统计显示，近五年其股价跌幅超80%，市值蒸发超480亿元。

为了破局，不少企业选择出海，但面对国外疫苗巨头竞争，出海短期内难以解决问题，而国内大单品的内卷还在加剧，疯狂价格战让每家疫苗企业都成了输家。目前，行业高毛利时代已结束，疫苗企业要么在全球前沿领域寻找破局之道，但这条路艰难且耗资巨大；要么“卖身”出局，主动结束内卷。

除此之外，难有其他选择。

7月13日，康华生物发布公告称，控股股东、实际控制人王振滔先生正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。

财报显示，奥康集团有限公司持有公司12.26%的股权，王振滔直接持有公司10.53%的股权；同花顺数据显示，王振滔持有康华生物19.02%股权，按最新收盘价计算，该部分股权市值为18.2亿元。

值得注意的是，奥康集团所持股权中65.81%处于质押状态，王振滔所持股权96.31%处于质押状态。

相较于疫苗生意，王振滔更因男鞋生意被外界熟知。

1988年，23岁的王振滔与钱金波（红蜻蜓创始人）及一位同乡凑了三万元回乡办鞋厂。

创业初期，名为“奥林鞋厂”的作坊仅有一部制鞋机和几个工人。因工商局注册“奥林”不能通过，后改名为“奥康”。

在经济腾飞、物资短缺的年代，市场会给胆子大的人丰厚奖励。

1989年，王振滔带着温州皮鞋重返武汉，在温州鞋缺乏市场信任的情况下，他做出“鞋子六个月保质期内出现质量问题，一赔二”的保证，引发媒体关注，拯救了奥康鞋业和温州鞋的名声。

凭借不错的质量，奥康鞋业逐渐走上正轨。两年后，王振滔鞋厂产值突破100万元。

1998年，成立十年的奥康产值突破3.5亿元。同年，奥康放弃代理，进入连锁专卖模式，这一举措奠定了奥康的成功之路。

2004年，王振滔决定跨界投资康华生物，他明确康华生物是奥康国际的“第二曲线”。但这条路并不顺利，直到2011年，康华生物第一款产品ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗才上市。

值得注意的是，这款产品起初销售不佳，但好在王振滔主业强劲。

2012年，奥康国际在A股上市，作为当年的“超募王”，奥康国际募集了10亿元，成为名副其实的“中国男鞋第一股”，王振滔本人也被誉为“温州鞋王”。

上市后，奥康国际经历两年下跌，随后赶上2015年大牛市，股价突破51元/股，市值突破200亿元。

2014年，康华生物的冻干人用狂犬病疫苗获批上市，因其在国内市场占有率领先，该产品一直是康华生物收入的核心。

2020年，王振滔打造的“第二曲线”康华生物上市，上市后，康华生物市值一度超过580亿元，远超奥康国际，成为王振滔的“现金奶牛”。

凭借冻干人用狂犬病疫苗，2019 - 2021年，康华生物营收从5.55亿元飙升至12.92亿元；净利润从1.87亿元暴增至8.29亿元。

主业遇阻时，“第二曲线”缓解了下降颓势。

但王振滔未能让企业成功突围。2022年以后，奥康国际主营业务持续亏损。数据显示，2022 - 2024年奥康国际分别亏损3.7亿元、0.93亿元及2.16亿元。康华生物业绩也出现拐点，2022 - 2024年，其营收分别为14.47亿元、15.77亿元以及14.32亿；净利润从5.98亿元降至3.99亿元。

2025年，康华生物业绩断崖式下滑。第一季度，其营收仅1.38亿元，同比下降55.7%；净利润仅剩0.21亿元，同比下降86.14%。

面对业绩大幅下滑，康华生物努力自救，持续投入研发，积极推进六价诺如病毒疫苗、四价鼻喷流感疫苗和轮状病毒基因工程疫苗等新产品研发。

其中，重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权。

但整体市场反馈不佳，王振滔家族资金链也很紧张。

实际上，康华生物上市后，王振滔就一直寻找套现机会。早在2023年8月，康华生物发布权益变动公告称，因自身经营需要，股东奥康集团、王振滔与康悦齐明签订《股份转让协议》，转让持有的公司无限售流通股合计1000万股。其中，奥康集团拟转让540万股，王振滔拟转让460万股，转让价为54.85元/股，涉及金额5.485亿。

单这一笔，王振滔自身就套现了4.57亿元。

2024年，王振滔因占用上市公司资金被证监会立案调查。据披露，2021 - 2022年王振滔先后占用奥康国际资金1.67亿元及0.95亿元，虽已尽数归还，但因数额巨大且未及时披露，上交所对王振滔予以公开谴责并计入诚信档案。

目前，王振滔资金链依旧紧张，其旗下奥康国际和康华生物均有大比例股票质押。

在此背景下，康华生物股价低迷，更糟糕的是，其他原始股东也开始清仓式套现。

7月1日，康华生物公告称，原始股东宁波圣道创业投资合伙企业及其一致行动人淄博泰格盈科创业投资中心计划清仓全部股份2.44%。

按最新市值，这部分股份市值约为2.33亿元。

侃见财经认为，当下若王振滔能顺利出让康华生物股权，对他和公司都是好事，他可通过套现收缩缓解资金压力，康华生物也能获新控股股东支持摆脱困境。但若此次股权转让失败，对奥康国际和康华生物将是雪上加霜的打击，两家公司的困境将更明显。

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