机器人企业扎堆港股IPO

港股正迅速成为国内机器人企业融资的理想之地。

据21世纪经济报道记者不完全统计，今年以来，已有10家机器人及相关产业链企业在香港联交所披露招股书。

这些企业并非寂寂无名之辈，其中有业内知名的新锐独角兽，像仓储物流机器人AGV/AMR的国内龙头企业极智嘉，国内酒店机器人的龙头企业云迹科技等。

而工业机器人知名企业埃斯顿（002747.SZ）、机器人关节企业兆威机电（003021.SZ）、知名海外人形机器人厂商配套企业三花智控（002050.SZ）、家庭清扫机器人头部企业石头科技（688169.SH），它们在A股机器人板块早已声名远扬，并且都在努力打造A/H双上市平台。

其中，三花智控作为近期备受关注的A + H机器人企业，已于6月23日率先完成IPO，其IPO后股价一度达到26.90港元/股，H/A折价几乎消失，由此可见机器人行业在港股的火爆程度。

机器人企业在港股扎堆上市，与当前国内企业IPO生态以及机器人企业的发展阶段紧密相关。

市场人士指出，港股成为机器人企业上市的宝地，主要是因为香港市场融资环境相对宽松，对新兴科技企业接受度较高，上市门槛较低。但另一方面，机器人企业扎堆上市也反映出相关公司处于行业发展的关键时期，需要借助资本市场加速商业化进程等。

纷纷卡位细分“第一股”

值得注意的是，尽管机器人企业在短短两个月内扎堆冲刺上市，但每家企业都在努力在资本市场中分得属于自己的“蛋糕”。

极智嘉、斯坦德机器人、仙工智能都属于移动机器人赛道。具体来看，极智嘉是AMR（自主移动机器人）领域的全球龙头企业，堪称“AMR第一股”。据灼识咨询资料，按2024年的收入计算，极智嘉已成为全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，并且连续六年保持领先；其客户有806家全球不同企业，交付数量累计达56000台。

另一家移动机器人企业斯坦德机器人聚焦3C、汽车制造、半导体等场景，致力于成为“工业具身智能第一股”。灼识咨询数据显示，截至2024年，按销量计算，斯坦德机器人是全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商（市场份额3.2%）及第四大工业具身智能机器人解决方案提供商。

与斯坦德赛道相似的仙工智能，同样聚焦移动机器人板块，但使用场景更偏向重型制造业，其产品主要是智能叉车、顶升机器人等。

在产业链环节上，仙工智能更专注于机器人控制系统软硬件开发领域。据灼识咨询，2023 - 2024年该公司为全球机器人控制器销量第一，控制器适配300 + 种零部件，服务1500 + 集成商与终端客户等，可谓“机器人控制器第一股”。

在服务机器人赛道，云迹科技、石头科技都是行业佼佼者。

其中，云迹科技深耕酒店场景，以酒店送餐机器人打开市场，并通过深挖和延伸场景接入清扫等场景。根据弗若斯特沙利文数据，2023年其机器人智能体的收入为1.38亿元，市场占有率为9%，在酒店场景的机器人智能体市场及智能体市场均排名全球第一。

不过，云迹科技并不满足于这个细分赛道。在招股书中，云迹科技披露，2024年，在机器人智能体市场拥有可适应三维多层空间的机器人参与者中，其在线机器人数量及服务消费者数量排名全球第一，单日同时在线机器人数量高峰超过3.6万台。

除上述“第一股”外，机器人配套企业也都是各细分赛道的第一股。如埃斯顿是重负载工业机器人第一股；三花智控是机器人热管理赛道第一股；兆威机电是一体化微型传动系统第一股；石头科技是扫地机器人“A + H”第一股等等。

打响港股IPO翻身仗

从这些企业的经营情况来看，由于处于高研发投入和高竞争环境，机器人企业短期经营状况不佳。

Choice数据显示，在近期申请IPO的10家企业中，多达七家当前处于亏损状态，仅三花智控、兆威机电、石头科技三家公司2024年盈利。

具体而言，极智嘉、埃斯顿2024年亏损均超8亿元人民币，主要是因为移动仓储、制造业行业终端机器人需求有限，行业竞争加剧；云迹科技2024年亏损超1.8亿元人民币，主要是高研发投入尚未完全转化为公司业务。

其他拟港股IPO企业中，乐动机器人、卧安机器人、斯坦德、仙工智能在2024财年也出现亏损，原因同样与行业竞争加剧有关。

高工咨询数据显示，2024年中国工业机器人销量约30万台，同比下滑5%，主要受下游光伏、锂电等行业投资收缩影响。此外，2024年6kg负载六轴机器人降价明显。同时，大量企业开始尝试开拓海外市场，摆脱国内存量博弈市场。

从资本化节奏来看，港股IPO是这些企业在竞争中增加商业化资本、提升海外知名度，以便在未来具身智能时代获得长远发展的关键。

港股100强研究中心专家余丰慧认为，从企业自身经营角度看，上市能为机器人企业提供资金，加速技术研发、市场扩展及品牌建设等方面的投入。此外，公开上市能增强企业透明度和公信力，吸引更多合作伙伴和客户。对于依赖重资本投入的机器人企业，通过港股上市筹集的资金可缓解财务压力，优化资本结构，推动业务更稳健发展。因此，选择在港股上市是这些企业发展战略的重要一步。

萨摩耶云科技集团经济学家郑磊指出，港股对未盈利企业包容性较强，部分板块允许未盈利企业上市。机器人企业前期需大量资金投入研发和市场拓展，尚未盈利，港股这一政策为它们提供了上市融资机会。

他还表示，目前港股机器人板块估值呈现分化态势。部分头部企业因在细分领域领先、技术研发能力强、市场前景好，获得较高估值。从行业整体看，机器人行业仍处于快速发展阶段，市场对其未来发展潜力预期较高，一定程度上支撑了企业估值。

香港上市流程短也是吸引内地机器人企业赴港上市的主要原因，众多机器人公司赴港上市，更易形成完整的机器人板块，吸引投资者关注，获得合理估值。

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