下午突然，直线飙升，发生了什么事？

突然间，“铜博士”大爆发！

下午，国际铜价突然飙升，综合铜涨幅超过1%，铜价最高达9984美元；下午COMEX铜也大幅上涨，涨幅接近2%。与此同时，国内有色金属期货全线上涨。

在贵金属方面，沪金上涨1.47%，沪银上涨1.11%；基本金属方面，沪铜上涨1.09%，沪锡上涨0.63%。铜期货的上涨也促进了下午有色板块的上涨。下午云南铜业、江西铜业、铜陵有色等股票大幅上涨，几乎以当天最高价收盘。

那么，有什么好的刺激呢？分析师认为，最大的刺激应该来自美国“大而美”法案的投票过程，这可能会给市场更多的信心。当地时间6月30日上午9点，美国参议院开始投票“大而美”法案，预计最终结果将于30日晚或次日上午公布。目前应该还处于投票阶段。

另一方面，美元指数全线下跌，昨晚跌破97价，上半年跌幅超过10%，创下1973年以来最糟糕的上半年表现。根据摩根大通的最新分析，随着市场对美联储降息的预期逐渐升温，债券利率和美元汇率很可能继续下降，债券价格上涨，美元疲软。

直线飙升

下午国际铜价暴涨，综合铜价一度达到9984美元的高位。沪铜在国内也上涨了1.09%。

下午铜拉涨的主要原因是美国“大而美”法案投票过程中产生的乐观情绪。当前，美国大多数共和党参议员都强烈支持“大而美”法案的尽早通过。如果计划最终通过，有机构预测，未来十年将保持7%～赤字率为8%。考虑到美国无党派机构国会预算办公室？（CBO）在不久的将来，9%的预测与实际赤字率之间的稳定误差～也有可能是10%的赤字率。7、八月份恐怕会有一波增量发债潮下的流动性冲击。但特朗普控制美联储，推动金融抑制和债务货币化，预计中长期美元流通将继续宽松，有利于中美欧股市和金铜等有色金属。

另一方面，昨晚，美元指数也跌破97价格。高盛现在预计，美联储将从2025年9月起实施三次25个基点降息，而此前的预测是，12月份只有一次降息。这对有色金属也是一个很大的好处。所以贵金属昨晚表现不错。

铜价如何演绎？

近来，不管是基本面，还是新闻面，对铜来说，都是利多信号。

迈科期货认为，目前的铜价在宏观和基本面的双重支撑下保持强劲。宏观层面，市场预测主要贸易伙伴国的关税协议将很快达成，美国“大而美”法案叠加推动财政赤字扩张，增强风险资产偏好；6月份，中国PMI数据持续上涨，表明内外需求稳定，财政支出增加，促进基础设施复苏，进一步支撑铜价。

从基本面上看，LME库存下降，亚洲持续入库，导致现货升水下降，但CL升水扩大到1500美元，说明挤压压力加大。另外，COMEX铜价格突然上涨，或者预计市场将提前交易232关税，纽铜可能会继续走强。但是，如果关税开始实施，非美铜的需求就会急剧下降，价格或者面临中期转折点，短期波动的风险就会上升。分析人员建议锁定现货头寸，或者采取购买近抛远套利的策略。

根据中信证券研究报告，近期铜价上涨，市场对铜价后续走势存在一定矛盾。就商品属性而言，铜矿上游精炼铜矿的增产指导和CAPEX非常有限，TC/RC费用持续大幅下降，全球精炼铜矿整体仍保持紧张平衡；另外，中国经济“稳步增长”、美国经济“软着陆”支撑铜价底部，目前市场价格相对合理。铜价要想进一步打开上涨通道，需要看到国内宏观政策的进一步努力和海外经济的稳定和复苏，等待新周期的到来。

然而，通胀预期、降息预期的上升和美元指数的下跌有望在一定程度上进一步支撑当前铜价略有波动的市场。中信证券下半年保持铜价上涨至10000-11000美元/吨的判断，但要警惕7月份“相等关税”问题超出预期的干扰。

高盛在研究报告中表示，2025年下半年LME铜价格预测将从9140美元/吨上调至980美元。 每吨90美元，预计8月份将达到每吨10050美元的峰值。高盛认为关税的实施时间是一个关键变量。高盛建议在12月份多做COMEX-LME铜套利，现在市场显著低估了关税的25%甚至50%。