金子成了“最好的选择”，这次以伊矛盾 市场避险逻辑发生了变化…

随着上周五国际黄金价格创下历史最高收盘价，在本轮伊拉克冲突中，市场参与者对避险资产的选择似乎划分了一个明确的脉络:金子“光芒四射”，而美金和美债则“讳莫如深”…

市场数据显示，上周五Comex期金价格收于每盎司3452美元。虽然4月份未能刷新历史最高水平3509美元，但仍改写了历史最高水平。

Georger资产管理公司DWS美洲固收主管 在一次采访中，Catrambone说：“黄金现在是大家心目中的一种新型无风险资产。”他还补充说，10年期和30年期美国国债显然不再被视为避险工具。

“这是自几个月前极端市场动荡爆发以来，Catrambone指出，美国总统特朗普在4月2日突然宣布，“解放日”关税的实施力度远远超出了大家的预期，令市场震惊。”

“除非另有证实，否则黄金已经逐渐成为无风险资产的替代品。”

长期以来，黄金、美元和美国国债一直是投资者争相购买的避险资产，因为地缘政治紧张或市场压力加剧。然而，今年以来，人们对它们的偏好明显不同。

自4月份关税事件以来，对长期“卖美国”交易的焦虑已经蔓延到全球市场。虽然ICE美元指数上周五略有上涨0.3%，但今年至今仍比去年同期下跌9.5%。很多业内人士表示，以色列袭击伊朗后，美元对主要非美元货币只是温和上涨，这进一步强化了美元作为世界避险货币地位正在减弱的迹象。

摩根大通战略家MeerararmmartMeera:“中东紧张局势是看跌美元观点需要应对的风险，而不是游戏规则的改变者。 Chandan和Arindam Sandilya在上周五致客户的报告中表示，“我们现在预计，美元在这个阶段的支持将不会持续太久。”

Corpay跨境支付企业首席市场策略师Karl Schamotta表示，市场弥漫的避险基调提醒投资者，今年美元的下跌更多地反映了对长期增长的担忧，而不是对美国资产流动性需求的短期变化。

事实上，在最新的伊拉克矛盾之前，华尔街投资银行已经加强了对美元进一步走弱的预测。宏观对冲基金Tudor Paull创始人Paulestment Tudor Jones表示，由于预计未来一年短期利率将大幅下降，美元一年后可能会下跌10%。

与勉强小幅上涨的美元相比，上周五避险情绪高涨的交易日，美国债券价格仍在下跌。美国10年期美国债券收益率上周五上涨6.7个基点，达到4.424%，因为市场对通货膨胀的焦虑已经超过了避险买入的需求。

PGIM首席投资策略师兼全球债券主管Robert 根据Tipp的说法，购买美国主权债务的典型避险行为并没有出现，随之而来的是回报率的上升。

Alex美银证券分析师 Cohen和Mark Cabana指出，这种异常现象背后的情况表明，通货膨胀担忧和财务风险侵蚀了投资者对传统避险资产的认可。在当前市场的风险厌恶中，美国债券不再具有传统的“避险”特征。