老铺黄金港股暴涨，潮宏基能否复制“黄金股神话”？

五月二十日，潮宏基在回应深交所股票交易变动时透露，该公司正计划在香港联交所发行H股。

公告称，为了进一步推进公司全球化战略布局，提升国际品牌形象，加强与海外资本市场的对接，公司目前正计划在香港上市，正在与相关中介讨论H股上市的具体推进。

公告强调，相关细节尚未确定，但H股上市不会改变公司控股股东和实际控制人；H股上市能否通过审查、备案和审查程序，最终实施，存在很大的不确定性。

传统黄金火爆，潮宏基加码珠宝业务

潮宏基的主营业务包括珠宝和皮具。根据财务报告，公司现阶段致力于经营“CHJ潮宏基”和“FION菲安妮”两大核心品牌。

根据2024年年报，潮宏基实现营收65.2亿元，同比增长10.5%，归母净利润1.9亿元，同比下降41.9%。潮宏基表示，归母净利润同比大幅下降，主要是由于其“FION菲安妮”女包业务计提商誉减值，消除了商誉减值的影响，归母净利润为3.5亿元，同比下降5.1%。

珠宝是潮宏基的核心业务，包括时尚珠宝和传统黄金两大产品，2024年为公司提供了95.57%的利润。在这些珠宝中，2024年时尚珠宝的收入约为29.7亿元，同比增长-0.63%；常规黄金收入约为29.5%，同比增长30%以上。2024年CHJ潮宏基产品营收同比增长 实现营业利润同比增长13.34% 12.83%。

潮宏基珠宝代言人宋轶

潮宏基在2025年第一季度实现营收22.52亿元，同比增长25.4%；归母净利润为1.8 9亿元，同比增长44.4%。管理层表示，潮宏基盈利能力的提高是由于公司从24年Q4开始增加了对高科技产品的研发(如花卉系列产品)。这类产品的人工成本和毛利率都很高，带动了重量级产品整体利润率的提高。

以灵芝祥云为灵感的其他“非物质文化遗产技术”产品“花丝满意”系列，结合白玉和细金技术，客户订单量突破8000元，使得产品毛利率比普通黄金产品高21.5%。

根据海通国际研究报告，面对2024年初至今的黄金价格波动，潮宏基选择不断优化商品工艺和定价结构，通过提高工艺技术来减少损失，同时增加一口价商品的销售比例。除了国潮文化，潮宏基还在流行IP上下了很大功夫。

在潮宏基看来，消费者选择黄金不仅仅局限于保值特性，还包括情感价值和文化认同。自2024年以来，据不完全统计，潮宏基已与国际知名IP合作，如哆啦a梦、三丽鸥家族、蜡笔小新、小黄人等。据媒体报道，潮宏基于2024年与蜡笔小新联合推出，使得部分门店单日销量增长300%。

一些消费者也告诉观察者。com，目前很多金店都在与世界知名IP合作，比其他金店潮宏基的手绳更精致。虽然潮宏基的黄金可能比其他金店同价位的商品重量更小，但对年轻人更有吸引力。

潮宏基和蜡笔小新联名

皮具业务主要涵盖FION菲安妮，潮宏基2014年全资收购的女包品牌。2015-2018年，公司一度逐渐将珠宝和女包延伸到保健、美容、护肤等时尚行业。然而，从2019年开始，公司开始收缩业务，回到主营业务。2024年，FION菲安妮为潮宏基的利润贡献了4.2%，比上一年下降了2.16%。

另外，从2016年开始，潮宏基开始对其珠宝业务进行低龄化升级，并在2019年加快了加盟业务的扩张，加盟代理业务的比例不断增加，促进了珠宝业务收入的增长，2020年，珠宝收入的比例为70.08%。2020年，公司进一步调整门店结构，降低低效门店，同时开放加盟，利用社会杠杆加快主营业务扩张。2020-2024年，商店总数从1000家增加到1500多家。

截至2024年底，潮宏基珠宝业务共有1511家门店，其中直营门店239家，加盟门店1272家，比例高达84%，远远超过周大福(加盟门店约70%)、老凤祥(加盟店的比例约为65%)。

但是，潮宏基自营店的盈利能力(毛利率31.57%)远远高于特许经营模式(毛利率17.25%)，2024年，自营店的营业收入为30.2亿元，而特许经营店的营业收入为32.8亿元。

潮宏基能否复制港股上市的“神话”？

潮宏基作为中国a股首家时尚珠宝上市公司，连续21年入选“中国500价值品牌”，品牌价值超过500亿元。业内普遍认为，在港股上市不仅有利于吸引海外机构和资金，还有利于公司以较低的成本获得大额融资，支持海外门店扩张、品牌营销和供应链整合。

据界面新闻报道，潮宏基寻找H股上市的核心原因是寻找延长的外国市场:下一阶段，潮宏基将重点布局新加坡，继续深化已经进入的东南亚市场，同时评价其他潜在市场。

据悉，2024年，潮宏基先后在马来西亚吉隆坡和泰国曼谷落地。公司管理层还表示，2025年将继续以东南亚市场为出海战略核心区域，推动品牌国际化战略深入发展。

东南亚一般是中国品牌布局国际市场的第一站。由于该地区华人和居民的高度集中，文化和生活方式更加接近。国内很多金饰品牌都在东南亚市场布局升级现有业务，包括周大福珠宝和老店黄金。

截至5月22日，Google Map，周大福在新加坡开了7家门店，专注于樟宜机场、乌节路等核心商业区，重点布局旅游零售场景，吸引中国游客和当地高净值个人。老店黄金将于今年6月进入新加坡滨海湾金沙购物中心，与爱马仕、卡地亚一起占领高净值个人。

然而，与老店黄金作为古代黄金店的龙头和百年周大福的品牌认知相比，潮宏基需要展示一些其他技能，才能在新加坡甚至更多的东南亚市场分一杯羹。

特别是2025年以来，黄金等原材料的价格走势受到国际政治经济形势的极大影响。中国东南亚(马来西亚除外)长期以来一般对黄金进口征收5-10%的关税，包括潮宏基在内的中国黄金珠宝品牌的出口价格竞争力很可能会减弱。

值得注意的是，最近a股上市公司频繁寻找香港二次上市。据媒体统计，自2025年初以来，包括赛力斯、海天味业、赤峰黄金、三只松鼠在内的40多家a股上市公司前往香港。

h股上市后，a股可能会因为流通改善和品牌溢价而增加估值，尤其是在港股表现非常强劲的背景下，有望提升H股市场潮宏基的表现。然而，一些分析师曾经告诉观察者。com，老店黄金的品牌历史、上市节点和奢侈品游戏是无法模仿的。

五月二十一日，黄金概念股上涨，报道称，寻找港股二次上市的潮宏基上涨约8%，收于12.22元/股，市值约108.6亿元。然而，5月22日，潮宏基高开低走，最低价为每股11元。