巴菲特：专注于20%重要的事情，防止80%琐碎。

在伯克希尔·哈撒韦股东大会上，94岁的沃伦·巴菲特正式宣布退休，2025年5月3日，一场注定要写入金融史的会议按时召开。

世界上最具影响力的投资者、企业家和长期主义者巴菲特亲自将一家濒临破产的针织厂变成了市值超过8000亿美元的投资王国。在他60多年的投资生涯中，他向世界证实了平均年化率超过20%的复合收益率:伟大的投资来自于对人性的洞察、对商业的理解和对长期主义的坚持。

在这个结局中，他没有总结过去的记录，也没有留下未来的指令。相反，他像一个长辈一样，一次性把积累了一生的投资智慧和人生哲学交给了他60年的底层方法论。用明亮却简单的话告诉在场的每个人。

这些答案不仅为股东提供了方向，也启发了企业家如何看待金钱、工作和生活。这次会议不仅属于投资者，也属于每一个关注商业底层逻辑的人。

通过这篇文章，我们希望能够与混沌同学一起阅读这个“最理性的大脑”的结局。

不要投资你看不懂的东西，认知边界就是安全边界。

在这次会议上，巴菲特再次重申了他对伯克希尔减持日本商业社会和其他海外资产的“能力圈”哲学。他说:“我看不懂日本账簿，所以不投资。”

能力圈是巴菲特和芒格的核心投资理念之一。早在几十年前，他们就“错过”了微软。起初，虽然比尔·盖茨是他们最好的朋友，他们也非常看好微软的发展，但他们决定不投票，因为他们“不了解科技行业的环城河和变化率”。

同样的传统逻辑，也使他们长期避免新兴的因特网股、区块链资产，甚至特斯拉。

巴菲特经常说:“你不需要在每个行业都拿高分，但你必须知道你确定哪些话题。”即使市场受欢迎，如果你不能确定公司的核心逻辑、盈利模式或产业周期，你就是在玩游戏，而不是投资。

与优秀的人同行，你将成为他们的一部分。

巴菲特在回答“如何选择合作伙伴”这个问题时，再次提到查理·芒格："我一生中最幸运的一件事，就是和查理一起工作超过50年。"

“我自己上过三所不同的学校，每个地方都能找到两三位优秀的老师，这些老师真的可以跟着我。以前我生命中至少有十个人，他们都给了我很积极的影响。他们中的许多人愿意帮助年轻人。”

他指出，人生最重要的选择之一，不是去哪家公司，不是选择哪个专业，而是和谁一起去。你会变得更像你最亲近的人。

优秀的伙伴，不仅仅是资源，更是一种长期的精神知名度。

在低谷期，专注于那些值得的人和事。

有些人问：“在你的生命中，是否也有最低点？当你处于低谷时，你是如何应对的？”

巴菲特回答说：“我会专注于那些美好的事物。

他承认自己的生活并不总是一帆风顺。但是他总是能够迅速地摆脱情绪，并非因为他麻木，而是因为他有一种方法：看看那些还在发光的人和事。

他说：“我认为每个人都有高潮或者进入低谷，但是这些问题对我来说是很微不足道的。在我看来，这是生活的一部分，但是即使出现低潮，你也不会死。仍然可以掌握精彩的生活。所以要看好的一面。你们要想办法拓展你们的生活。比如你今天来自这么远的地方，健康的跋山涉水来到这个会议。你很幸运有这么好的机会和这么多聪明人和有趣的人一起学习。”

巴菲特给出的“治愈之路”，并非思考失败，而是投身于值得喜爱的事情，拾起信任和意义。

幸运是一种责任，而非炫耀资本。

巴菲特被问及如何看待他的生活。他说:“我出生在美国，是世界上最幸运的3亿人之一。我也是一个出生在美国的男人。我真的很幸运。”

他提醒在场的每一位股东，作为世界上最富裕国家的少数，都是一个巨大的优势，“你应该用好运做正确的事情”，这是长期主义者的责任。

对于财富观和人生价值，这是他的最后一句话，真正重要的不是你赚了多少钱，而是你是否用它做了有价值的事情。

耐心等待，机会来的时候毫不犹豫

在四个小时的问答中，一些股东提出了如何判断一个机会是否值得关注的问题。巴菲特的回答一如既往:“我们从不完成仓库，也从不犹豫。”

他解释说，伯克希尔长期拥有大量现金，因为好机会并不常见。但是一旦他看到一个有价值的投资机会，他可以在几秒钟内决定。“不是因为冲动，而是因为我想了50年。”

投资不是每天操作的游戏，而是等待改变命运的机会。你必须耐心地学习知识和判断。一旦有机会，你就不应该犹豫。

持有现金是一种战略能力

巴菲特没有回避伯克希尔账户中高达3470亿美元的现金储备。他说:“我们不会为了投资而投资。”

这个答案看似传统，实则具有很大的战略意义。他指出，当外部环境存在巨大的不确定性(如贸易战、地缘政治、通货膨胀持续)时，持有货币观望是一种战略防御。他甚至说:“如果你强迫我们每年投资500亿美元，那是愚蠢的。”

现金是风险的缓冲带，是未来决定的权利。对投资者而言，不必随时将资金投入市场，学会保持弹性，避峰操作，才是高级控制。

投资不是赌厅，而是大教堂。

巴菲特用一个形象的比喻来回应一位股东对美国金融体系是否过于投机化的提问：他说：“美国是一座大教堂，但是旁边是一个巨大的赌场。

他担心，当投机情绪蔓延时，金融体系将失去服务真正经济的初衷。每个人都痴迷于短期收益，忽视价值创造。巴菲特提醒投资者:永远不要忘记，投资的最终意义在于参与优秀企业的成长，而不是压宝市场情绪。

与其预测市场，不如构建韧性

当被问及如何看待未来十年美国的经济前景时，巴菲特说：“我们甚至无法预测下周的天气。

他并非在推脱，而是在反复强调：这个世界的不确定性太高，预测自己是徒劳的。伯克希尔从来没有在特定的方向下下注，而是建立了一种可以穿越不同周期的搭配。

逆人性前进，少即是多即是多。

巴菲特在减持苹果、美国银行等公司时承认:“我们对这些公司没有信心，但他们今天的估值和我们心中的价值不再平衡。”

这是巴菲特典型的“反直觉”操作——他反复强调:“别人贪婪的时候我害怕，别人害怕的时候我贪婪。”当所有人都看涨、兴奋、追高时，他选择谨慎退出。在这次会议上，他用数据指出:整体市场估值偏高，经济环境不确定，与其追涨，不如等待更具性价比的机会。

实际上，这是一种反人类的操作方法。

最难的不是做决定，而是压抑情绪：要想避免在周期转换中沦为“高位接盘者”，就必须学会在热闹中理性，在孤独中坚定。当所有人都贪婪的时候，他选择谨慎撤离。他用数据指出，目前市场估值整体偏高，经济环境不确定，他更愿意等待而不是追逐。

快乐，是最划算的长期投资。

谈到自己和芒格为什么都能健康长寿，巴菲特露出招牌式的微笑：“快乐的人活得更久。也许是因为我每天都喝可乐。”“我现在94岁了。在过去的94年里，如果我想喝可乐，我可以随时喝一杯。”

整个笑声，但这个看似轻松的答案，其实蕴含着深刻的含义。一个人最重要的状态是能否从生活和工作中获得持续的满足感。这种满足感与财富和名声无关，而是一种内在的秩序。

如果你做的事情让你起床时感到兴奋，那么它值得你一生去做。如果它让你痛苦和疲惫，那么多高薪是无法弥补这段时间的消耗的。

结局：在没有“股神”的时代，更需要思考和信念。

巴菲特留下的，不是一个神话，而是一个想法：一个清晰理性的人是如何生活在这个世界上的。

对所谓的企业家来说，最值得收藏的不是他投入了什么股票，而是如何做出选择，如何管理自己的情绪，如何定义成功。

他教我们：投资是常识的胜利，生活是耐心的回报。

而且这一切，从来都不复杂，只是我们太容易忘记。

没有巴菲特时代，我们需要自己的“长期主义”信念。不是每个人都能成为股神，但每个人都能培养出耐心、清醒、善良的底层体系。愿我们都能在混乱中自持，在不确定性中前行。

本文来自微信微信官方账号“混沌大学”（ID：hundun-university），作者：混沌学园，36氪经授权发布。

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