顶级量化机构，“围猎”一条“新赛道”

聚堆A500指增

顶级量化圈正暗潮涌动！

当散户还在盯着沪深3000、中证500、在科创50这些“国家队”的“爱基”中，数百亿私募股权大佬已经组队进入一个新的领域——CSIA500指数增强。

据第三方销售统计，一线量化私募机构包括九坤、明英、衍复、黑翼、茂源、诚奇等。近日，他们前往相关协会备案证券交易所A500指数增加相关产品。

要知道，当初这些顶级机构中的“先锋”(包括今天著名的梁文锋旗下的幻方)，就是沪深300、中证500、在现有指数基金的增强投资轨道上，如中证1000等，赚了不少钱，赢得了客户。

这次，大家齐齐扎堆A500，是不是看到了什么新机会？

他们的模型能否保证在这些指数中获得超额收益？

A500指增和其他指增有什么区别？

大厂纷纷“结局”

假如把一线私募量化机构比作选手，那么A500指增就是他们最新、最感兴趣的“项目”。

截至今年5月13日，来自第三方机构对权威私募备案信息的统计，在过去一个月左右的时间里，协会备案了60个“沪深A500指数”私募产品。

而且围绕上述指数的私募产品，年内备案超过200个。

这种情况已不能仅仅用“热门”来形容，简直就是“聚聚涌入”的节奏。

量化机构的出场机会也是业界最强的阵容：九坤投资，明英投资，衍复投资，黑翼资产，茂源量化，诚奇资产。

大部分都是行业一线，一线半的机构，每一个机构背后都有不仅投资大佬“助战”。

这类量化机构，俗称“百亿量化大厂”，究竟看到了哪些机会？

经典的“指数增强”战略

要找出“大厂”们内心的想法，首先要从他们可能使用的投资方式入手。

顾名思义，资产管理产品“指数增强”主要是指委托机构在特定指数的成份股范围内，利用自己的“算法系统”和多年积累的“量化策略系统”，实现超额收益的投资策略。

这一策略通常从一些不为人知的股价波动规律开始，或者是一些量化的市场特征开始。

顶级量化私募机构往往更容易在指数增强方面获得一些超额收益，因为他们在交易系统、算法策略和投资灵活性方面都有一定的优势。

曾“量化四大天王”、今天的“新四大天王”都是这种具有算法交易特长的资产管理机构。如今，梁文锋旗下的幻方量化也是其中之一。

为什么要“扩大”新指数？

因此，由于A500成份股是指数增强投资的经典方式，也是沪深300的主流市场。、CSI500的成份股相当重叠，为什么还有其他机构参与A500指增？一线量化机构究竟在努力什么？

回答或许出乎意料，每个人都关注新的A500指数，根本原因是后者凝聚了相当大的流动性潜力。

假如把a股比作一场全国性的运动会，那么每一只股票都可以看作是一名有资格参加的运动员。

然而，观众并不只是看球员，而是一群运动员在一定条件下组成了“运动队”(指数基金之后)，这个团队的关注度可能远比组成的成份股“引人注目”。

一种典型的沪深300指数基金，被称为指数“国家队”，在高峰期，仅沪深300指数ETF的日成交量就能接近400亿元。

对习惯于在不同交易品种和不同交易时段寻找机会的私募量化商品，从而获得了许多积累超额收益的机会。

至于CSIA500指数，这个带字母和数字的指数，代表了一条兼顾市场、中盘和小盘股的指数跑道，更像是一支新的“国家队”。

仅举一个例子，一个机构金工研究团队去年发布的一份研究报告显示，截至2024年8月26日，沪深300指数的市值占比为50.95%，中证A500成份股流通总市值上升至a股总市值的61.56%，同期沪深300指数的市值占50.95%。

对量化投资者而言，更高的市场份额，代表着更高的隐性交易流通，也代表着更多的量化战略发挥空间。

在一定程度上，这些提高的流动性，对量化投资机构来说是一个富矿。

业界零散的“隐形福利”

此外，A500的强制分散性更强，后者不仅比主流宽基指数拥有更多的成份股，而且这些成份股还有一定的交易量(流通)。

这样就给参与场内投资的量化机构带来了更多的“隐形福利”。

行业更加分散，交易量更加均匀，对量化投资者来说，都是积极的好消息。

“新猎场”量化基金

除这些长期的“好处”外，还有一些其它因素促进了量化机构的热情。

在整个中国官方设计的指数体系中，A500指数是支持发展的重点指数。据悉，该指数可能被视为具有“标准普尔500”潜力的新一代指数。

这一定位一旦得到广泛认可，围绕这一指数的创新也纷纷出现，这类指数的流动性将进一步增加。

这样也更有利于量化机构。

但是从另一个角度来看，A500指数作为多方看好的“体育幼苗”，能否真正创造国家队未来的地位，还有待观察。

就A500指数ETF的发展而言，首批初期集中募集的A500ETF，目前大部分还处于微亏状态。

这个产品在一定程度上也和原来的“衔玉”有很大的关注度。

过分“繁荣”的开始，对资本市场的利益指增产品而言，中期未必全是好事。

更多的“考验”

另外一个非常重要的考验是，量化大厂的“大脑”是否总能从这一指数中找到超额收益的机会。

而且这一背后又和，这一指数中是否长期存在“错误定价”？

从指数发展的角度来看，这个指数能否在中长期稳定下来？两个原因密切相关。

而且相比之下，当量化大厂的模型都开始在这条“跑道”中转动时，这种类型的指增商品还有多少空间？

简单来说，对于量化投资者来说，大盘股市场就像一个“名牌包”，价格透明，议价空间小；CSIA500代表的中小市场就像一个“古董市场”，空间大但挑战大，需要有见识的人去看。

或许现在，就是量化私募发现的“探宝”时期，也不得而知。