《证券时报》头版：巴菲特对投资界的宝贵启发

在今年伯克希尔·哈撒韦股东大会上，“股神”巴菲特宣布将在年底将公司首席执行官职位交给格雷格·阿贝尔。突然，官方宣布的“退休”引起了全球投资者的关注。巴菲特作为价值投资的旗手，即将结束其辉煌的投资生涯，但他的投资理念将继续在行业内产生影响。

巴菲特的投资生涯是一部教科书级的财富创造史。一九六五年，当他接管伯克希尔时，这家针织厂的市值仅为470万美元，而且濒临破产。如今，伯克希尔拥有覆盖保险、能源、铁路等关键领域的80多家分公司，打造了世界罕见的“产融结合”商业地图，市值高达1.16亿美元。根据伯克希尔公司2024年年报披露的数据，在过去的60年里，伯克希尔公司的股价上涨了55,000倍以上，年化复合收益率为19.9%，远远超过标准普尔500指数的10.4%。

这一成就的背后是价值投资的完美实践。巴菲特最初从格雷厄姆开始，致力于“捡烟头”投资。后来在芒格的启发下，他变成了“以合理的价格购买优秀的公司”。他原创的“环城河”理论将品牌力、网络效应、成本优势等无形资产纳入估值体系，彻底改变了传统的财务分析框架。如今，伯克希尔拥有超过3000亿美元的现金储备。

在巴菲特的投资生涯中，他的投资哲学可以浓缩为四个关键字：能力圈，只投资自己理解的行业；逆向投资，在别人贪婪的时候害怕，在别人害怕的时候贪婪；安全边际，即总是给估值留有容错的空间；长期投资，好的公司值得陪伴一生。

巴菲特在2025年股东大会上再次强调：“我宁可模糊正确，也不要犯正确的错误。这种哲学在科技浪潮中尤为珍贵——当AI成为全球焦点时，巴菲特直言“不懂技术”，坚持消费、能源等传统领域。这种抑制恰恰是价值投资的本质。在他的作用下，股票投资逐渐从边缘理论转变为行业共识，长期主义从反直觉战略转变为普遍智慧。

在巴菲特手中，格雷格·阿贝尔不仅接受了伯克希尔CEO的职位，而且还接受了半个多世纪的商业哲学。巴菲特留给世界的，是比黄金更珍贵的启发：在喧嚣的市场中，保持理性和耐心，最终会得到时间的玫瑰。

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