基金研究周报：股强商弱，美元上涨(4.28-5.2)

一周摘要

市场概况：上周 A 股票结构分化明显，上证指数小幅下跌，但仍保持在持续状态。 3250 点击顶部，整体上大盘股承压，中小盘股表现活跃，上证 50、沪深 300 各自下跌 0.59% 和 0.43%，中证 1000（ 0.18%）、万得微盘（ 2.69%)则逆势上涨，突出资金对高弹性增长的偏好，同时高股息策略受冷，中证红利跌幅居前，反映出市场对防御性资产配置的意愿下降。上证综指全周下跌 深证指数下跌0.49% 0.17%，创业板指上涨。 0.04%。

行业板块：上周 Wind 一级平均跌幅 0.37%。在板块方面，媒体、计算机、美容保养相对较好，各自都在上升。 2.69%、2.47%、2.46%，电子、家用电器、通信等小幅上涨，而社会服务、综合、房地产则明显走弱，各自下跌 2.63%、2.75%、3.04%。

基金发行：上个星期合计发行 37 只是，其中股票基金发行 28 只是，发行混合基金 2 只是，发行债券基金 6 只，FOF 型基金发行 1 只是，总发行份额 219.98 亿份。

基金表现：上周，万得全基指数上涨。 0.25%。其中，万得普通股票基金指数上涨 万得偏股混合型基金指数上涨0.52% 万得债券基金指数上涨0.61% 0.12%。

一周市场

01

回顾全球大类资产

在大规模资产方面，上周“股强商弱，美元走强”的分化格局明显，市场风险偏好回升和地缘政治博弈主导投资情绪。

在股权市场方面，美股三巨头创下新高，纳斯达克指数达到 3.42% 涨幅领先，AI 计算率与消费电子一体化两翼科技股估值扩大，标普 500 突破 4600 点整数关口；欧洲市场受政策利好提升，德国 DAX 上涨超 3%，联盟获胜后的基础设施投资计划刺激工业股和能源转型目标的上涨；阿里科技指数 3800 亿元 AI 在腾讯混元大模型商业化加速的推动下，投资计划和全周涨幅超过。 5.24%。

在商品市场方面，整体表现疲软，CRB 由于能源和金属分化加剧，商品指数受到影响。 2.73% 周跌幅，创出 4 月中以来最大周跌幅；WTI 和布油一起下跌 7.36% 和 6.61%；然而，由于美国中西部寒流，天然气的供暖需求急剧增加，乌克兰暂停俄罗斯气入境，导致欧洲补货潮逆势而上。NYMEX 天然气期货周涨幅达到 铜、铝价格小幅波动17.76%，铁矿砂因下游需求疲软而下跌。

全周美元指数小幅上涨，非美货币涨跌互现。

图表 1：全球大类资产收益表现

单位：%

信息来源：Wind

02

回顾国内基金市场

图表 2：公募基金市场指数的表现

信息来源：Wind

上周 A 股票日均成交基本持平，日均成交额平方根仍保持在万亿以上，南向资金 4 月末仍然保持净流入趋势。

图表 3：股权市场情绪跟踪

注:沪深交易所成交额彩色标记水平线分别为横轴统计日期范围内的成交额。 25%、50%、75% 分位线，只用于静态显示，不含任何投资建议。

行业方面，上周 Wind 一级平均跌幅 0.37%。板块方面，得益于 AI 随着大模型商业化的加速和数字经济政策的催化，计算机行业的崛起 2.47%，受影视行业“五一”档期票房预期影响，媒体板块也表现出色，电子、家电、通信等。也略有上升，而公共事业、社会服务、房地产等。受收入概念减弱的影响，各自下跌。 2.10%、2.63%、3.04%。

图表 4：Wind 一级行业指数表现

注：市盈率 = 当日成份股总市值总市值 / 纯利润的成份股 ( TTM）总计，当纯利润的成份股 ( TTM）当市盈率为负时 0；分位点是将某个数值在其所在数组中的分布点，对于估值分布来说，可以简单地理解为 "当前估值在历史上处于什么位置"

03

回顾国内债券市场

上周债券市场情绪比较谨慎，全周国债期货指数(CFFEX10) 年）上涨 0.18%，各期限国债利率小幅下降，短期资金利率也下降，利差压降环比不明显，中长期利率保持低位。

图表 5：代表性债券收益率跟踪

04

基金发行

上个星期合计发行 37 只是，其中股票基金发行 28 只是，发行混合基金 2 只是，发行债券基金 6 只，FOF 型基金发行 1 只是，总发行份额 219.98 亿份。

图表 6：公募基金市场发行状况

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