亏损收窄53％，Tims天好中国开启了“利润突破”咖啡对决。

出品/美股研究社

中国咖啡市场在2024年被“9.9元价格战”和行业洗牌浪潮推向白热化。

另一方面，瑞幸、库迪等品牌以低价策略疯狂收获市场，另一方面，星巴克、Manner加速下沉占领份额。

加拿大国家咖啡品牌TimHortons的中国业务主体Tims天好中国在这种背景下，交出了一份看似矛盾的财务报告：年营收同比下降10.83%至13.91亿元，但净亏损同比下降53%至4.1亿元，店面规模超过1000家，加盟比例大幅上升。

这份成绩单的背后，既有阶段性的成本优化胜利，又暴露出资金链紧张的深层隐患。

收入下降但亏损收窄，

“断臂求生”的效率驱动

根据最新的财务报告数据，2024年第四季度Tims天好中国总收入达到3.33亿元，年收入达到13.91亿元。第四季度直营店面投资1297万元，同比增长353.1%，店面投资4.8%。

从年度数据来看，Tims天好中国直营店的利润率和公司水平调整后的EBITDA利润率较去年同期提高了5.3。％和9.9％。

Tims天好中国秉承长期主义发展战略，积极适应市场形势，在宏观经济形势复杂、中国咖啡市场竞争激烈的环境下，不断优化全国门店网络布局。

财务报告显示，2024年第四季度，公司开设了76家新店。截至2024年12月31日，全国门店总数突破1000家，其中直营店576家，加盟店446家，业务版图遍布全国82个城市。

与此同时，Tims天好中国会员制度的建设也取得了显著成效。截至2024年12月31日，品牌注册会员总数达到2400万，同比增长29.7%，每家门店平均会员人数超过23000人，有效推动了门店销售额的增长。

“2024年是Tims天好中国的关键转型年，我们巩固了‘咖啡’，”Tims天好中国CEO卢永臣说。 现制暖食的差异化营销定位，同时在“新鲜健康”跑道上发力，完成了大部分门店的“现制现制”改造。在宏观经济波动和激烈的市场竞争中，盈利能力通过提高运营效率、优化供应链和严格的成本控制得到了显著提升。Tims天好中国的品牌影响力将随着门店规模突破千家，公司管理层有信心实现长期增长目标。”

随着市场竞争的日益激烈，Tims天好中国坚持高质量、可持续发展的目标，从规模扩张和业务效率提升两个方面做出努力，战略性地拓展全国门店网络。2024年，企业继续推进合作伙伴加盟，加快渗透全国市场。

资金链紧张，

“双刃剑”规模扩大

财务报告数据显示，截至2024年12月31日，Tims天好中国已有446家加盟店，约占店铺数的43%。与去年相比，这一比例显著提高了12%。％，反映出加盟方式在企业业务布局中的重要性日益突出。

Tims天好中国在市场发展方面，不断加快全国城市覆盖进程。2024年第四季度，企业先后在衢州、衡水、宣城、滁州设立首家门店，成功将业务版图扩展至82个城市。

伴随着加盟店数量的不断增加，企业品牌知名度得到有效提升，2024年加盟业务收入更是实现了同比增长105%以上，在此过程中不断优化店面结构。

2024年第四季度，Tims天好中国迎来了一个具有代表性意义的时刻——第1000家门店在上海正式开业，这标志着企业正式进入千店俱乐部。

千店规模不仅直观地展示了品牌市场的覆盖面，也展示了其在供应链管理、门店运营、品牌建设等多维度的整体实力。随着规模效应的逐步显现，品牌知名度不断提升，公司在优化资源配置、实现高质量发展方面的优势将进一步提升。

然而，Tims天好中国在加盟方式推动业务快速扩张的同时，面临着新的挑战。虽然加盟方式在一定程度上缓解了现金流压力，但供应链支持、质量控制管理等隐性成本隐藏在快速店铺背后。

为了保证“现场制”的质量标准，企业需要为加盟商提供智能排班、库存系统等运营支持。这些长期投资可能会稀释利润率。

截至2024年12月31日，公司持有的现金和现金等价物、约束性现金和定期存款总额为1.842亿元(2520万美元)，明显低于2023年12月31日的2.195亿元。

行业后半段，

Tims的“生存三问”

中国咖啡市场已经进入“股票游戏”阶段。瑞幸、库迪等品牌以9.9元甚至6.6元的咖啡价格卷土重来，而星巴克则通过会员制加强用户粘性。

首先，如何跨越“9.9元价格战”周期？Tims天好中国选择了一条中间道路——通过“咖啡” “暖食”组合保持客单量，并推出高性价比的贝果套餐变相参与价格战。

然而，这种策略面临着双重挑战。第一，客户价格敏感度上升。2024年贝果价格上涨引起客户吐槽，部分消费者转向肯德基和肯德基，导致Tims“性价比”标签松动。

第二，产品组合的收益压力。温暖食物的毛利率较低，如果贝果的销量因为价格战而下降，可能会削弱整体盈利能力。

第二个问题，“咖啡 温暖的食物能建造长期的堡垒吗？Tims以“现点现成手工柜台”和“50健康承诺”(0植脂粉等)形成差异。2024年，Tim天好中国推出了包括47种新饮料和45种新食品在内的92款新产品，其主要产品贝果和贝果堡全年共销售约2200万种。

然而，这个堡垒被竞争产品腐蚀了。第一，星巴克和麦当劳之间的跨境竞争，星巴克在早餐时间推出了9.9元的贝果套餐，而肯德基则通过低价汉堡分流了Tims的午餐场景。

第二，品类创新的天花板。2024年，Tims推出了92款新产品，但爆款依赖黑松露、培根、贝果堡等单品。如果后续创新薄弱，温暖食物的优势可能会被稀释。

第三个问题，千店未来如何实现盈利转正？虽然2024年净亏损收窄53%至4.1亿元，但Tims并没有摆脱“规模不经济”的困境。其盈利模式面临三重考验:资金链紧张、加盟扩张隐性成本、门店效率瓶颈。

总的来说，Tims天好中国的转型答卷揭示了中国咖啡业的新逻辑:规模是门票，效率是环城河，多元化是生存的基础。

面临价格战、同质化和利润焦虑，Tims需要“供应链优化” 情景创新 资本耐力的组合拳在行业洗牌中占有一席之地。正如卢永臣所说，“盈利能力是一切工作的核心”——这场战斗的最终结果可能取决于谁能率先打破“烧钱换规模”的行业诅咒。

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