美国股市乱成一锅粥，这家公司怎么还要去美国上市？

2025年4月17日上午9点半，年仅30岁的张俊杰作为霸王茶姬的创始人，站在纳斯达克敲钟的舞台上。

去纳斯达克上市，放在前几年也不算什么稀奇的事情，但是现在不一样了。

自特朗普在关税问题上发疯以来，2025年3月至4月，几乎成为中美关系历史上最敏感的时刻，更不用说有一段时间没有新公司在美国上市了，即使是在美国上市的公司，也在煞费苦心地想回港股“二次上市”来对冲风险。

我在几家国际投资银行和律师事务所的朋友最近收到了关于去香港“二次上市”的客户咨询。后来我干脆开了几个客户电话会，专门分析哪些公司更适合“二次上市”，还目的性地分析了港股市场的流动性承接能力。

目前制茶行业的竞争确实已经到了一个重要的阶段，证券化率在半年内急剧上升就是证据。但是蜜雪冰城、古茶、茶百道、沪上阿姨都选择了港股，为什么霸王茶姬还要在这节骨眼上，跑到纳斯达克敲钟？

到底霸王茶姬想干什么？

财富保险:估值、流量和时间窗口

选择霸王茶姬是有风险的，但并非没有道理。

首先，从金融市场的情况来看，美国股市并不是一个不好的选择。相反，港股对现有茶产业的认可并不理想。古茶、茶百道、奈雪茶在港股上市首日破发，美股餐饮股平均PE为35-40倍(星巴克32倍)，而港股只能给出18-25倍的估值水平(奈雪茶的22倍)。

相比之下，霸王茶姬以28美元的发行价格登陆美股，33.75美元开盘走高，开盘价较发行价格上涨20.54%，盘中一度触及41.8美元的最高价格，最终收于32.44美元，上涨15.86%，市值稳定。 60 在1亿美元的高位，市场给出的PE超过40倍，估值水平明显高于港股同行。

而且美股的日均成交额一直是港股的几倍，从流通性来看，显然更方便初期投资者的选择。在霸王茶姬背后的重要股东中，确实有XVC这样的美元基金，这必然是推动其美股上市的中坚力量。

但是除此之外，霸王茶姬选择纳斯达克，显然还有更大的野心。——中国产品和中国文化在中美打起来的时候，自带巨大的流量，这将成为中国品牌冲击美国市场的机会窗口。

简言之，哥们心痒难耐，特朗普的血馒头不吃白吃。

当然，上市绝不是一蹴而就的决定。早在2023年7月，霸王茶姬就已经开始建立美国团队，将业务扩展到美国是一个已经设定的战略目标。然而，特朗普挑起的贸易对抗真的不仅对中国品牌进入美国市场有害。

简而言之，关税大闹剧和立美是二级贸易战，把“中国”这个词，完全推向了美国市场的顶流。平时花钱买不到的中国产品和品牌的营销效果，在这个时候就像没钱一样被砸了，这是一笔难得的流量红利。

与科技产品不同，现有茶叶的供应链通常需要一定的时效性，必须与一定的本土化相匹配。因此，与普通消费品不同，受关税问题的影响相对有限。作为消费品，在普通用户中的知名度极其重要。这放大了流量红利带来的机会窗口。

社交媒体上的“中国热”就是一个典型的例子。中国商品在美国的流量巅峰就是这个例子。中国文化和“查账”热潮从小红书一路反向蔓延回TikTok，以及240小时免签入关政策掀起的中国旅游热潮，让美国人对中国的好奇心达到了巅峰。

我甚至有留学生朋友从中国回学校的时候，拿了一堆霸王茶姬、王妈烤兔、袁记云饺子的外卖袋作为陪送礼物。谁看了谁说离谱？结果，她的外国学生说他们太漂亮了，再来一点。我不敢想如果他们能在身边买到霸王茶姬会发生什么...

对于拥有中国传统文化属性的品牌霸王茶姬来说，这种流量红利显然不是坏事。在美国上市是资本推动产品在美国本土市场站稳脚跟的重要组成部分。虽然决策有风险，但霸主别姬已经做好了准备。

在霸王茶姬的最初计划中，美国的第一家商店应该在2024年开业，但直到2025年4月，这家商店仍然没有落地。虽然进展不如预期，但在美国开店的战略规划显然没有动摇。目前最新信息是尔湾市，第一批店将在年内落地，位于洛杉矶，距离洛杉矶只有一个小时的车程。

集体出征：中国茶饮“大航海时代”

霸王茶姬是茶饮出海的第一波，也不是最成功的。

截至 2024 年 9 月 30 日本，蜜雪冰城海外门店数量已经达到。 4800 家，仅在印度尼西亚的商店数量就超过了 2600 家，在越南也是如此 1300 家 。

蜜雪冰城的供应链就是典型的本土化策略。他们优先直接与东南亚当地果园合作，根据不同季节购买新鲜水果，既保证了水果的质量，又以更优惠的价格获得了稳定的供应。同时，特色新产品也会根据当地供应链情况进行推广。比如印尼的“榴莲椰奶冰”就是专门开发的产品，一推出就成了爆款，日均销量稳定超过2000杯。

西茶选择了品牌路线。海外门店走的是旗舰店式的品牌路线，而不是高速扩张的大规模路线。不要求海外门店贡献多少业绩，但一定要打出品牌的调性和知名度。再加上高端品牌的联合品牌，有点东方茶奢侈品牌的意思。

2018 自2008年在新加坡给出海外第一家店铺以来，西茶已经在新加坡、英国、加拿大、澳大利亚、马来西亚、美国、韩国、 7 一个海外国家和中国港澳地区，共给予超级 70 家门店 ，位置通常位于当地的核心商业区或标志性建筑。其中一家很典型的代表店，就是伦敦西区代表性商业街区的喜茶伦敦。 SOHO 店。位于唐人街繁华商业区，也是伦敦西区的餐饮、娱乐、文化艺术中心，人流量大，消费水平高。

为了配合这个品牌形象的推广建设，西茶在海外有着严格的品控，同时也在寻找各种时尚品牌来限制商品。在纽约时装展期间，它就像中国设计师一样。 Sandy Liang 推出限制联名新产品「Pink Daydream 粉色白日梦」，曾经成为众多时尚界人士外出必备单品。

奈雪的茶叶也在海外积极布局，全球 80 给出多个城市 700 在英国等地推出的少糖乌龙茶系列，多家门店都取得了不错的成功。绝大多数茶企在中国卷生卷死后，都把目光投向了海外。霸王茶姬不是第一个，也绝对不是最后一个。然而，霸王茶姬无疑正在开启中国茶叶的“大航海时代”。

这些公司的信心在于，随着中国十几年的发展，现有的茶叶公司已经从过去参差不齐的行业水平演变成了别人无法想象的标准化水平。

你们能想像吗？中国人现在做茶，已经用AI了。

在很多喜欢喝茶的店里，用二维码的杯子靠近机器扫描，下面的出料口会根据顾客点击的产品要求，将所需的茶、糖、果汁、牛奶等原料放入杯中，加入水果和冰块，10秒内就可以喝到一杯喜欢的茶。

蜜雪冰城有一家神秘的“雪王爱智慧科技公司”，注册地在郑州。业务范围包括新兴能源技术研发、人工智能理论与算法软件开发、人工智能公共数据平台、人工智能基础软件开发、智能控制系统集成、服务机器人研发与销售...即使是这家公司，蜜雪冰城至少有三家公司专门从事智能供应链，都与AI有关。

奈雪的茶叶研发自动奶茶机可以追溯到2021年。当时专门招聘了一批与机电相关的工程师。针对复杂的生产流程，他们专门从事功能规划、硬件开发和软件开发。上线后，他们声称“最快10秒就能完成一杯茶，产能提高40%”。

当然，霸王茶姬也做了全自动全智能茶机。该机可以与在线订购系统无缝连接。只需点击自动制茶机按钮，即可一键生成相应的饮料。整个过程只需要8秒钟，还可以自动进行质量检查。每一杯出料都会记录和追溯实际材料，声称差异率为千分之二。

除了泡茶，每个家庭都在全链条的自动设备中，智能秤、智能出茶机、自动去皮机、自动去核机、自动锤柠檬机、自动切割机、智能烹饪机...几乎一切都可以从店铺原料制备、原料管理、调饮制茶、质量检验来完成。据说喜茶的自动去皮机一分钟就能拿到一筐红色的提取物，之前至少需要15分钟的人工。

“反击时代”中国茶文化

危机的深层含义，就是危险中蕴含着机遇。当今中国品牌，尤其是中国消费品牌，正是因为这一危机。

毫无疑问，美国市场仍然有其战略价值，在中美贸易战的讨论中，民间对中国产品的流量红利也是一个难得的时间窗口。

1999 2008年，星巴克在北京国际贸易中设立了第一家门店，从而拉开了近乎在中国市场的门店 26 2008年深耕结束。当时，咖啡文化在中国还处于起步阶段，人们对这种起源于西方的饮料知之甚少。星巴克把咖啡文化植入了一代消费者的心中。

而且在206年之后的今天，中国茶饮中国开始反击美国，再一次将“新茶文化”引向世界。

在这一过程中，尽管面临着从供应链和咖啡文化到茶文化的诸多文化认同挑战，但这是一次以十年为单位的新征程，这一代中国茶叶品牌，无疑要肩负起这一时代的使命。

当纳斯达克的钟声响起霸王茶姬时，在场的美国分析师可能还没有完全意识到这意味着什么。这不是另一个寻求资本保护的中国证券交易所故事，而是一次酝酿已久的东方美食文化远征。就像1999年星巴克把咖啡文化带到中国一样，没有人能预料到它将在26年后培育一个巨大的市场，年消费超过2000亿元。——今日霸王茶姬们的出海，正在撰写着同样的历史，只是这一次，轮到中国茶饮成为改变命运味蕾的主角。

期待洛杉矶的年轻人习惯在霸王茶姬店用“伯牙绝弦”代替星巴克，这是中国消费品牌走向全球化、生活飞速的时间窗口。幸福可能是最后的载体——过去，美国电影和咖啡让不同肤色的人找到同样的认可和乐趣。未来希望是中国的汉服，中国的茶，中国的游戏，让不同肤色的人找到同样的快感和对美的感受。这是最硬核的文化输出。

星巴克教中国年轻人喝咖啡，而霸王茶姬们要做的，就是让世界爱上中国茶。

本文来自微信微信官方账号 星海情报局（ID：作者：星海老局，36氪经授权发布，junwu2333)。

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