资不抵债？ “底妆第一”被迫摘牌

三月三十一日，根据有关规定，全国股转公司广东幸美化妆品有限公司(以下简称“幸美股份”的830929)停止公司股票上市的决策。

△图片截自公告

公告显示，根据规定，如果幸美股份未能在规定时间内提交复核申请，且不影响股票恢复交易，其股份将从2025年4月16日起复牌，并于2025年4月16日起复牌。2025年4月30日终止挂牌。但是，在恢复交易期间，全国股份转让公司对其股票进行了特殊标识，证券简称调整为摘牌快乐”。

自开年以来，幸美股份没有及时披露。 2024 年度半年度报告，连续5条停止股票挂牌风险提示。

△图片截自巨潮信息官网

而且3月31日公告的发布，代表着这个“新三板日化第一股”退市倒计时正式进入。

四月底TA终止挂牌

公开资料显示，幸美股份前身为美植集团，成立于2000年，同年成立主品牌植美村。

2010年，幸美股份正式注册为股份有限公司，并于2014年在新三板上市，成为“新三板日化第一股”。

但近年来，由于幸美股份战略布局和经营不佳，公司业绩持续下滑，负面舆论频发，面临终止上市的风险。可见，这家曾经拥有“新三板日化第一股”光环的公司，10年的资本征程已经结束！

据悉，2022年财务报告发布后，根据《全国中小企业股份转让系统上市公司股份终止上市实施办法》，如果幸美股份2023年财务报表再次被注册会计师出具“否定意见”或“不能表达意见”的审计报告，幸美股份将面临终止上市的风险，因为公司聘请的会计师事务所出具了“不能表达意见”的审计报告。

这时，幸美股份净资产为负117.65万元，引发风险警告，导致股票简称调整为ST幸福”。

此后，2023年，幸美股价已跌至0.28元/股，总市值缩水至2405万元。与2015年1.588亿元的估值相比，市值蒸发了近84.8%。

2024年，幸美股份因未能按时披露2024年中期报告而被要求停牌，公司也面临被全国股份转让系统终止挂牌的风险。

同一年，公司因司法诉讼被法院纳入执行人，公司创始人郭雷平法院还采取了强制执行措施，高消费受到限制。

直到最近，全国股份转让公司做出了停止幸美股份上市的决定，并明确了4月30日作为幸美股份正式终止上市日期，结束了幸美股份近一年的“退市”事件。

曾经创造了300万的销售记录

据报道，除了主要品牌植美村外，幸美股份还拥有泉润、法蕊、嬉妆纪、安尚秀等品牌。

成立之初，幸美股份凭借在电视综艺节目和时尚周刊上的广告，在化妆品行业占据了一席之地。2014年推出的“7小时不卸妆BB霜”通过广告营销1.5亿元，让它的广告词“不管是红BB还是白BB，不卸妆就是好BB”成为很多人的回忆。并创造月销售额300万支的两个月记录，在当时，基于底妆类的市场地位被称为“底妆之首”。

△照片截自植美村“7小时不卸妆bb霜”广告

同时，幸美股份也通过了。与明星代言签约扩大影响力。从2000年到2017年，幸美股份先后邀请杨恭如、翁虹、陈红、何炅、黄圣依、关晓彤、王祖蓝、Lady Gaga、许多明星代言了宋妍霏的品牌。

△图源网络

随后，随着电子商务渠道的兴起，幸美股份转型，提出了互联网营销和大型商品战略，并在CS渠道、KA渠道和电子商务平台上销售。

从市场表现来看，其品牌植美村7小时不卸妆BB霜、七迹懒人素颜霜、告别缺陷气垫修颜霜等。大型商品一度畅销。根据官网记录，2016年，七迹懒人素颜霜成为面霜品类TOP3，7小时不脱妆BB霜成为底妆品类TOP2，告别了全网销售TOP3的缺陷气垫修颜霜。

随着多品牌的增长，2016年，根据官网披露，幸美股份总体上近7亿元的零售额，其中电子商务增长超过150%。

幸美股份将于2017年开始业务延伸到海外，不但与国际知名歌手Lady签约。 Gaga，其品牌法蕊的商标也通过了法国认证，品牌布局逐步全球化。

资不抵债，多重危机？

然而，随着电子商务平台成为主流，商品直播的出现，一批前沿品牌和国产品牌的兴起，以及外资品牌在中国的渗透，一批CS渠道起步的品牌，如幸美股份，在市场上逐渐衰落。

第一，业绩大幅缩水。

就业绩而言，从2018年开始，幸美股份的收入就一直在下降，到2023年，营业额只有886万元，与高峰期的3.1亿元相比，缩水了97%；就净利润而言，幸美股份自2018年至2023年连年亏损，六年内累计亏损达到1.29亿元。

第二，管理层大换血。

除连年业绩下滑外，幸美股份陷入管理泥潭，漏洞频发。

就内部组织结构而言，幸美股份往往是陷入高管大换血危机。2016年，幸美股份有限公司许多高管离开了，副总经理施宇锋、董事朱强、财务总监黄健先后离职；2021年，李佳总经理辞职，随后创立了美神生物，并推出了合成生物护肤品牌追华。

此后，尽管幸美股份在2022年迎来了新任85后总经理韩世凯(注：创始人郭雷平侄儿)，并通过回归线下门店等措施进行改革，但最终未能扭转颓势。

截至2023年，太平洋证券股份有限公司披露，“公司人员流失严重，截至本财务报告允许给予日本公司。有7名在职员工”，核心团队的稳定性受到质疑。

△图片截自天眼查

第三，负面消息频发。

此外，自2024年以来，幸美股份也是如此。多次卷入司法事件在中期，公司两次被法院列为执行人，创始人郭雷平也多次受到法院的限制。

与此同时，幸美股份增加了销售和营销费用，虚假广告的问题。据悉，植美村仙鹤草双修水、鲜血橙色精华均涉嫌“宣传医疗功能”，广告中使用“修复受损屏障”等。、与疗效宣传相关的词语，如“促进胶原蛋白合成”，违反了《化妆品卫生监督管理条例》。

可以看出，幸美股份的“完美大单品战略”虽然在短时间内取得了可观的效果，但似乎无力支撑公司的长远发展，需要依靠更多的创新和研发。

回到幸美股份退市事件，这家曾经在电视购物时代广为人知的公司，其退市不仅是个人商业周期的终结，也体现了电商和直播销售时代传统日化产品面临的巨大挑战。

幸美股份虽然多次尝试转型，从广告轰炸、名人代言到下注电商，但最终都没能在市场上激起波澜。它的衰落也为行业敲响了警钟:只有不断创新，紧跟时代步伐，才能在激烈的市场竞争中占据一席之地。

本文来自微信微信官方账号“聚美”（ID：jumeili-cn），作者：左佑，36氪经授权发布。

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