有九条命的孙正义又回来了，这次AI和特朗普2.0救了他吗？

自2025年以来，日本科技投资巨头软银集团负责人孙正义再次成为全球科技舞台的焦点。这位被誉为“九命猫”的投资大亨，乘着AI热潮和特朗普重返白宫的机会，上演了一场引人注目的商业版《王者回归》。

一月二十一日，孙正义出现在白宫罗斯福厅，与特朗普总统、OpenAICEO山姆·奥特曼、甲骨文创始人拉里·埃里森联合宣布，开始投资5000亿美元的“星际之门”（Stargate）项目。这个战略项目旨在巩固美国AI的领先地位，将建设下一代覆盖美国的AI基础设施网络。

三月中旬，软银再次进入下一个城市，专注于AI计算的美国芯片设计公司Ampererer Computing，进一步完善其AI产业布局。

三月三十一日，软银决定对OpenAI进行400亿美元的战略投资，将该公司的估值推高到3000亿美元，从而成为其最大机构股东。

但在AI领域尚未盈利，需要大量基础设施投资的情况下，软银投资面临巨大风险。公司将依靠大量的贷款来筹集资金，并可能需要出售一些资产来支付投资资金。

AI赌桌上最大的下注者

目前是AI投资的黄金时代，孙正义显然想成为这场赌博中最大的下注者。然而，他的强劲回归尤为引人注目，因为他近年来几次遭遇重大投资失败。

比如2022年，孙正义掌舵的愿景基金亏损270亿美元，几乎濒临崩溃。其中，WeWork的投资和共享办公公司被迫减少了140亿美元的软银。

然而，东山再起是孙正义的典型风格。纵观他的职业生涯，这位投资大亨经历了资本主义历史上最大的财富起伏。这种“见底反弹”的方式不断重复，每次遇到困难后，他的财务基础似乎都更加稳定。

软银的第一个辉煌来自于网络泡沫阶段对雅虎的成功下注，这使得孙正义一度登上世界富豪的巅峰。然而，随着泡沫的破裂，软银的市值从1800亿美元下降到25亿美元，跌幅高达98%。

转机出现在互联网泡沫破裂前一个月——孙正义花了2000万美元收购了当时鲜为人知的中国电商创业公司阿里巴巴34%的股份。2020年，投资高峰期价值突破2000亿美元，为软银后续数百笔投资提供了资金杠杆。

2016年，软银私有化英国芯片设计公司Arm的决定再次显示出其投资眼光。Arm于2023年9月登陆纳斯达克，其市值飙升至近1200亿美元，使软银能够质押其90%的股份进行融资。

第二，负债驱动的版图扩张

现在，这些资本弹药正在进入一个新的战场。为了获得“星际之门”项目40%的股份，软银承诺在520亿美元的风险投资中承担190亿美元。那么资金从何而来呢？答案仍然是:借钱。

同样，根据最新的融资协议，软银需要先向OpenAI投资100亿美元，这些资金将通过向日本瑞穗银行等金融机构借款筹集，预计4月份完成交易。剩下的300亿美元将在2026年初前到位。

据报道，软银正在与多家银行讨论160亿美元的融资计划。此前，该公司通过质押Arm股权获得了185亿美元的贷款信用。

截至2024年12月底，软银虽然有310亿美元的现金储备，但承诺将其大部分作为风险准备金。最后，根据贷款总资产不超过25%的自设红线，企业可能需要出售部分资产来实现对OpenAI的剩余投资。

第三，风险警报拉响

软银正在承担巨大的风险，以获得部分OpenAI股份。

评级机构标普全球（S&P Global）警告称，软银的“财务状况可能会因投资OpenAI而恶化”，其增债计划可能会导致该机构考虑降低软银的信用评级。

目前，生成式AI领域的所有领导者都没有盈利。整个市场正在向数据中心投资数百亿美元，这是基于“AI将迅速普及”的假设——这一预期尚未得到市场的验证。

科技界的历史教训记忆犹新：软银在网络泡沫阶段对雅虎下注，最终证实只是镜花水月。

市场也对“星际之门”项目的回报产生了怀疑。DeepSeek宣布，2025年1月27日，距离白宫发布会只有6天时间，开发了一种大型模型，其性能堪比OpenAI旗舰产品，但能耗明显下降。该公司透露，R&D费用不足600万美元，与科技巨头投资数十亿美元形成鲜明对比。

然而，建设这些AI基础设施的高成本并没有动摇孙正义的决心。他预测:“未来十年，AI将至少取代全球GDP的5%-10%。如果年回报率能达到9-18亿美元，为什么要投资几万亿美元？”

本文来源于“腾讯科技”，编译：金鹿，36氪经授权发布。

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