除了中国，石化大败局。

在乙烯等石油炼化领域，“工业克苏鲁”以极大的产能重塑全球工业格局的故事再次上演。

乙烯作为九大化工基础产品之一，被称为“石化工业之母”，其基本有机化工原料有70%以上来自乙烯装置。

由于它在制造业中发挥着极其重要的上游领先地位，行业一般用乙烯产能和设备规模来衡量中国石化行业的水平，甚至是整个国家的工业水平。

经过几十年的大规模进口，到2022年，中国已经超越了美国，成为世界上最大的乙烯生产国。中国开始超越传统工业强国，拥有约6200万吨/年(2025年计划)的超级产能和较大的制造成本优势。

与埃克森美孚、沙特基础产业、埃尼集团、日本三井化工、丸红石化等国际企业相比，中国乙烯公司不断扩大产能，已决定关闭或推迟其乙烯设备建设，以改善财务状况。

此外，芳烃序列中的PTA也是化工行业非常重要的有机原料。凭借72%的巨大产能优势，中国开始挤压海外同类公司的生存空间。

日本东丽和三菱化学已经决定退出PTA生产，未来日本不会有PTA生产线；韩国乐天化学被迫考虑剥离所有海外公司；国际化工巨头英力士也宣布淘汰一些PTA生产线。

在中国公司饱和制造的压力下，全球化工行业正在迎来前所未有的世界级“供给侧改革”。根据历史规律，炼制行业有望复制钢铁、电解铝等上游产品的演变逻辑。

1 服软

乙烯化合物作为石化行业的“大主人”，决定了下游石化产品的75%以上。

近几年来，许多“大乙烯”项目建成后，中国的乙烯产能急剧上升。根据卓创的信息统计，国内乙烯产能已从2019年的2853.5万吨增加到2024年的5377.5万吨，5年内增加了2524万吨。从2022年开始，中国超越美国，继续稳居世界乙烯第一。

目前我国新建乙烯产能为每年2575万吨，其中2025年将有超过每年1000万吨。而且，在规划产能受到影响的情况下，现有的新增产能已经完成——在过去的五年里，房地产承压，国际经济环境不确定，新增产能的规划和实施趋于保守。

虽然规模巨大，但我国乙烯和衍生物仍需进口。虽然乙烯原料进口不多，但下游聚乙烯（PE）、乙二醇、丁二烯仍然存在较大的缺口。尤其是聚乙烯，2024年我国净进口量达到1303万吨，对外依存率为33%。

随着下游光伏和显示技术的迭代，中国下游高档材料的脖子仍然严重卡住。高档聚烯烃、电工聚丙烯、POE塑料等商品自给能力较差，有的甚至需要100%进口。

因此，增加上游供应和下游R&D迫在眉睫。内需复苏叠加高档稀缺，国内新产能有一定价格支撑，冲淡了产能过剩的隐患。然而，中国的产能已经挤压了海外，一些跨国巨头开始被迫放弃乙烯的重要位置。

例如，去年4月，埃克森美孚和沙特阿拉伯基础产业决定关闭其在法国和荷兰的乙烯工厂，涉及总乙烯产能近百万吨，丙烯产能超过60万吨。其中，赫伦“烯烃3”在沙特阿拉伯基础产业的裂化设备将永久关闭。

此外，沙特阿美是沙特基础产业的总公司，去年宣布正式撤销原定在拉斯海伊尔王国海湾沿岸建设的新型炼油厂和化工设施项目。与此同时，不再考虑将该项目转移到另一个地区的方案。

意大利石油巨头埃尼集团也逐渐分离，宣布其Versalis将关闭位于布林迪西和普里奥罗的裂解设备，以及拉古萨的低密度聚乙烯（LDPE）工厂。

全球两大化工巨头利安德巴赛尔和科思创今年3月18日宣布，他们决定永久关闭荷兰马斯夫拉克特的环氧丙烷/丁二烯生产单位。

日本这个制造业大国也有类似的情况。三井化学将大阪乙烯裂解炉的关闭时间延长2-3个月，丸红石化也推迟了千叶裂解厂52.5万吨/年的重启。

统计数据显示，近年来，欧洲的总产能已经关闭了1100万吨，相当于整个欧洲化工产能的十分之一。核心原因是下游需求放缓，成本高，导致欧洲乙烯竞争力低下。2024年，除9月外，欧洲乙烯制造商的利润率为负。

2024年，欧洲裂化工程的开工率仅为60%~70%，远低于大西洋西岸墨西哥湾的87%。为了走出亏损的泥潭，欧洲化工巨头不得不通过“供给侧改革”向现实低头，平衡财务。

首先，美国低成本乙烷裂解乙烯釜底抽薪，中国极具生产力，欧日公司只能服软。

2 撤离

一九八二年，北京燕山石化以2000万美元的价格，从美国BP-AMOCO公司引进了中国第一家精对苯二甲酸(PTA)生产线，每年建成36,000吨生产线。

经引进吸收再创新，整整40年后，我国PTA产能经历了多轮扩张，尤其是民营炼制巨头一体化“大跃进”。

到2024年，中国PTA产能已飙升至8511万吨，而全球PTA产能仅为11576万吨。换言之，中国大陆的产能占世界的72%。

PTA作为芳烃聚酯产业链的中心，是主要的有机原料。早期的下游产品“确良”(聚酯纤维)促进了中国人的“穿衣革命”，现在已经演变成了“化生万物”的新材料，广泛应用于航天工程、智能感应、光伏、新能源汽车、通信光缆等领域。

中国是PTA生产和消费的最大国家。在过去的五年里，中国的PTA产能每年增加近1000万吨。特别是去年4月，中国石化仪征化纤正式投产了世界上最大的PTA项目，产能高达300万吨/年，直接加速了行业进入股票博弈阶段。

我国PTA的大规模生产已经压倒全球，生产单套设备基本超过100万吨，主力为200-250万吨。相比之下，国外大部分类似设备都是小规模的100万吨以下。

而且，未来全球新增PTA产能依然取决于中国，包括三期新凤鸣独山能源300万吨、盛虹-虹港石化250万吨、三房巷-海伦石化300万吨、福海创300万吨，今年共投产1150万吨。

预计到2028年，全球产能将在1.16亿吨上升至1.4亿吨，中国的产能比例将进一步提高到74%，“统治全球”的趋势将更加明显。

在中国，PTA产量足以供应当地制造市场，欧洲、日本和韩国公司只能被迫退出跑道。

从2023年开始，海外企业将加快PTA产能。乐天化学计划出售其巴基斯坦公司（LCPL）股权75.01%，完全撤出；英力士关闭了比利时的一套PTA设备；

Indorama于2024年关闭了荷兰年产量42.6万吨PET和70万吨PTA工厂，并且永久关闭了加拿大蒙特利尔年产量60万吨的PTA工厂。

目前，三菱化学已无法在官网搜索PTA模块，分支机构MCCI80%的股权转让；三井化学还关闭了山口县工厂，生产高纯度PTA；今年年初，东丽宣布将在2026年内停止日本的PTA项目。

随着东丽撤出日本市场，其国内PTA产能已完全归零。

以前，我们国家的PX-PTA-聚酯产业链面临结构失衡问题——中游PTA巨大，产能占全球70%以上。但是上游PX需要从韩国、日本等国进口，产能占比(2024年)只有52%。

然而，随着许多项目的投产，中国PX的对外依存度已经从45%下降到不到20%。此外，还有很多大型项目，如玉龙石化、北方华锦、九江石化等。，将在两三年内落地。

届时，链条上游的规划将更加成熟，中国PTA产品在全球市场的竞争优势将更加明显，行业企业的利润率将进一步提高。

3 格局

一个国家的石化产业是否强大，取决于技术和原材料的双重禀赋，而两者最终将表现为企业之间的成本对决。

化学工业在德国蓬勃发展，但由于石油和天然气资源丰富、技术研发和产业化的推动，美国已经成为石化工业的基础。

1941年，英国科学家成功合成了PET(聚对苯二甲酸乙二酯)，可以制成良好的纤维，使之前已经发现的PTA走出实验室。在美国杜邦公司购买了这项专利后，它于1953年开始大规模生产，从而开启了化纤行业的蓬勃发展。

乙烯也是如此。1919年，美国联合碳化物公司开发了乙烷和丙烷裂化乙烯的方法，查尔斯顿成立了第一家裂化乙烯化工厂。然而，在此之后，日本、韩国和欧洲通过技术的不断完善和超越，中东也逐渐以丰富的低成本原油供应走上了世界化学舞台。

进入21世纪后，中国消费市场的强劲需求推动了石化产能的快速提升。恒力、荣盛、盛虹等民营巨头在大炼化的系统规划下发展迅速。现在已经成为全球烯烃和PTA产能的霸主。

并且，针对“富煤缺油少气”的资源优势，我国煤制乙烯遥遥领先，为中国成为全球化工强国做出了巨大贡献。与2019年相比，我国煤制烯烃年增长1865万吨，比2019年增长17.9%。

今年2月14日，宝丰烯烃项目正式投产，总投资484亿元。这个项目创造了世界上最大的煤制烯烃，成为世界上最大的烯烃厂。

中国的煤制乙烯和美国的乙烷裂解乙烯都有相当大的成本优势——中国有丰富的煤炭能源，而页岩气革命后，美国的乙烷价格大幅下降，这两条路线都优于其他国家的石脑油路线。因此，中国和美国在乙烯行业对其他国家造成了强烈的挤压。

虽然美国乙烷制乙烯路线成本较低，但在前期扩张之后，当前产能增长放缓，中国产能优势的规模效应不断凸显。

另外，规模优势导致成本边际下降，建设投资便宜，技术提升能做到“吃干榨尽”，我国乙烯投资项目更具竞争力。

例如，恒力石化每年投资150万吨乙烯项目209.8亿元，建设投资198.6亿元，下游设备12套；福建能源与SABIC、与英力士合作的中国石化乙烯项目投资也相对较低。

PTA方面，欧洲老旧设备每吨生产成本高达550元。中国龙头企业通过余热发电和醋酸循环技术，将每吨PTA的能耗降低到358元。在极限的前提下，他们可以达到300元甚至更低。海外老旧设备跟不上，最终只能退出市场。

在这些优势的帮助下，仅仅20年，中国就获得了世界上最大的PTA国家，并在世界范围内形成了以中国为主导的PTA市场格局。

同样的事情，也会出现在石化的其它细分领域。

4 写在最后

产业竞争是残酷的，主要表现在周期起伏过程中产能集中，头部暴利，而大多数企业只能被迫退出历史舞台。

比如经过前期惨痛的洗牌，近年来国内电解铝行业强势复苏。2024年，港股中国宏桥的利润几乎翻了一番，利润和股价不断创下历史新高。

目前，以中国为主轴的化工领域“供给侧改革”正在全球上演。中国公司在产能、成本、技术、消费市场支撑等方面全面强劲，海外企业越来越无法适应中国市场的具体情况。

可以预见，经过一轮残酷的洗牌，乙烯、PTA等行业也将复制电解铝的趋势，迎来自己的盈利周期。那时，欧美、日本和韩国将失去更多的中国市场。

本文来自微信公众号“WEGO研究所”，作者：谢编，36氪经授权发布。

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