另一家超市上市，主营业务甚至不是零售。

三月三十一日上午，江苏宏信超市连锁有限公司总部位于扬州(02625).hk）在香港证券交易所上市。独家保荐人是绰耀资本，开盘价3.44元，开盘价上涨。 截至收盘时，39.6%的换手率为12.97%，港股市值为5.36亿。

据公开资料显示，江苏宏信募资约1.5亿港元，发行价格为每股2.5港元，发行价格为5,356.2万股。

江苏宏信是扬州领先的粮油批发零售企业，在苏中地区经营超市和便利店，同时经营江都商城和宏信龙购物中心两大商业项目。截至2025年1月15日，公司已经经营了52家超市和107家便利店，其中扬州有49家超市和106家便利店，泰州有3家超市和1家便利店。

资料显示，该公司2023年销售额在扬州超市运营商中排名第二，市场份额占9.1%。尽管2024年前三季度利润有所下降，但近三年来工作稳定在13亿至14亿元之间，盈利能力保持稳定。

根据2023年的财务数据，宏信超市净利率为3.66%，在上市同行中排名第二，仅次于红旗连锁。

同时数据显示，江苏宏信批发业务收入占比越来越高，2024年前三季度为56.9%。根据招股书，宏信超市的前五大客户都是以豆油和大米为主的批发客户。据了解，2021年，宏信超市获得了扬州金龙鱼食用油的独家配送权，粮油批发为宏信开辟了第二条增长曲线，保持了整体经营业绩稳定。

除了批发业务，宏信超市的“预制菜”业务也表现不错。2024年前九个月，餐饮供应和销售收入为472.5万元，中央厨房日产可达2万份。在招股书中，宏信超市强调了预制菜业务的投资和战略地位，并计划收购13000万平方米的地块，重建中央厨房和配送中心。

一种较为明显的趋势是，零售业务收入比例持续下降(从2021年的62%下降到2024年前9个月的41.6%)和批发业务的强势崛起(同期从36.7%上升到56.9%)，反映出宏信超市面临着深刻的业务结构调整。

公司核心管理层由高峰、袁原、张佳安等资深人士组成，IPO前行动人持股比例达到41.48%。目前，高峰担任宏信超市董事长兼执行董事，共持有宏信超市29.68%的股份；此外，在宏信超市的股东名册中，还有资本如泉泉基金、江都基金等。南京新供销是泉基金的控股股东，国有资产背景为宏信超市构成了双重护航。

然而，数据分析显示，公司的现金流也相对紧张。从收入分项的构成来看，宏信零售业务的毛利率明显高于批发业务。如果后续业务结构继续向批发业务倾斜，或者对公司的综合毛利率产生不利影响，批发业务的支付周期长，竞争激烈，会给公司带来很大的现金流压力。

总的来说，宏信超市通过聚焦本地市场，构建供应链网络，拓展B端业务，在区域零售方面形成了差异化的竞争力。这条上市之路可能会为区域超市的发展提供新的模式。上市为宏信建立了稳定可持续的融资平台，可以为公司注入长远发展的强大动力；然而，宏信面临着业绩提升和业务结构调整的考验，需要不断实现突破。

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