摩托车再次上涨中国股市目标位置，给出了三个理由

基于三个坚实的理由，摩托车再次上升了中国市场的目标位置:4Q24财务报告超出预期，利润预测得到修复，估值可能进一步接近新兴市场水平。

三月二十五日，摩根士丹利 Wang等分析师发布报告，将恒生指数、国有企业指数、MSCI中国和沪深300指数的目标价格上涨至25800，上涨到2025年底。、9500、分别代表9%的83和4220点。、9%、上升空间的9%和8%。

虽然不可控因素依然存在，但摩托车对中国市场前景持谨慎乐观态度，认为随着盈利预期的改善和估值的修复，市场有望进一步上涨:

财务报告表现超出预期:MSCI中国公司自三年半以来首次出现超出预期的净业绩，4Q24财务报告显示8%的净超出预期(按公司数量和加权利润计算)，结束了13个季度的业绩失望。

利润预测提升：由于财务报告超出预期和宏观改善，大摩2025年和2026年MSCI中国的利润增长预测将达到7%和9%。

估值差距缩小：大摩估计MSCI中国的估值将与MSCI新兴市场一起研究，消除长期折扣，12个月的长期P/E预测是12.5倍。

利润转折点:三年半来首次业绩超出预期

在经历了13个季度的不断失望之后，中国股市终于迎来了盈利的转折点。

根据摩托车的数据，MSCI中国指数成份股在三年半以来的第一个季度业绩超出预期。截至目前，4Q24财务报告显示，根据公司数量计算，8%的净超预期是按市值加权计算的——这是2021年第三季度以来的第一次，结束了13个季度的业绩失望期。

在世界主要市场中，中国的表现也相当出色，以8%的净超预期率位居世界第二，仅次于日本的13.7%，明显超过欧洲、美国、整体新兴市场和亚太地区(日本除外)。这种业绩改善并不集中在少数大市值企业，而是分布更加均衡，说明复苏趋势更加健康。

大摩指出，这种突破性的改变有三个主要因素：

近年来，分析师大幅降低了盈利预期后的低基数效应。

企业积极实施自救措施，提高利润和股东回报

技术/AI相关投资和应用的加速

另外，基于利润预期的调整和宏观经济和外汇前景的改善，大摩对2025年和2026年MSCI中国的利润增长预测进行了适当的上升，各自增长到7%和9%，比原来的6%和9%都有所上升。

估值重估：从折价到追平

摩根士丹利预测，MSCI中国有望实现与MSCI新兴市场估值的对接，消除长期存在的折扣。当前，MSCI中国ROE复苏和地缘政治风险的缓解已经推动了自今年以来的初步重估(12个月的长期PE从10.2倍增加到11.6倍)，而MSCI新兴市场的折扣已经缩小到6%。

大摩觉得这个折扣应该消失，原因有二：

MSCI中国的收益结果和预期调整轨迹明显优于MSCI新兴市场整体

在美国隐性关税征收的背景下，MSCI中国处于比较有利的地位——基于互惠关税计划，中国对美国进口征收的关税空间有限，MSCI中国只有3%左右的收入暴露在美国市场，是美国十大新兴市场贸易国中最低的。

朝南资金将继续支持港股

朝南资金已经成为香港股市的稳定支撑力量。2024年年净流入记录超过1000亿美元，2025年以来势头更强，不到三个月就实现了500亿美元的净流入，日均净流入达到10亿美元，是2024年记录的两倍多。

大摩认为，两个主要因素支持朝南资金的持续流入：

中国政府明确支持香港金融市场稳定繁荣，包括央行宣布的一系列支持措施

为了寻求AI和技术创新的投资者提供更直接的选择，香港市场对互联网和科技有了更大的开放。